你可能会以为，要预测股市或债券投资收益，就要像华尔街分析师一样坐在电脑前，一边喃喃自语着晦涩难懂的词语，一边在电脑上打出长长一串带着各种希腊字母的方程式。但是，如果说有一种简单的预测方法，你要不要试一下？

这种预测方法是全球第二大ETF基金管理公司先锋集团（Vanguard Group）创始人John C. Bogle最近提出的。在该领域研究了25年之久的John C. Bogle在最新一期的投资杂志Journal of Portfolio Management上发表了他的研究成果。

在梳理了1915年至今的市场发展史之后，John C. Bogle发现，只需要将三个因素考虑在内，就可以解释过去的股票投资回报率，并准确预测未来的收益率。

第一个因素：用年度股息除以股价，即股息收益率，在预测中发挥作用的比例目前是2.2%。

第二个因素：盈利增长率，平均占比约为4.7%。

John C. Bogle将这两个因素统称为“投资收益”，因为它们是建立在上市公司赚到的现金的基础上的。

第三个因素：投机收益，或者众多投资者关于股票心理价位方面的任何变化，换个金融学说法就是市盈率。标普500现在的市盈率接近23。

如果市盈率在下一个十年攀升到25，即上涨10%左右，那将增加大约1%的股票年度投资收益。反过来，如果市盈率跌至20，即下跌10%，那么下一个十年的股票投资收益也将减少1%左右。

上述2.2%的股息收益率，加上4.7%的盈利增长率，就等于6.9%，略低于7%。如果市场估值年度涨幅为1%，那么平均投资收益率将增长至8%左右；反之，如果年度跌幅为1%，那么平均投资收益将下跌约6%。

至于债券，John C. Bogle认为，基本上需要知道的就是收益率除以市场价格。分析自1906年至今的十年期国债，至少90%的情况下，债券此后的投资收益可以用最初的收益率来解释，此后的投资资金的投资回报基本就是最开始的收益率。巴克莱美国综合国债和企业债券指数（Barclays U.S. Aggregate index of government and corporate bonds）收益率为2.6%，这是基准预期。

上述所有指标都没有将通胀因素考虑在内。如果计入购买力损失，那么，股市平均年度投资收益率在5%左右，而债券则不及1%。

再次提醒：这种预测是覆盖下一个十年的平均预估，而不是下一年。

当然，John C. Bogle自己也承认，所有上述方法都需取决于市场价格的再平衡和变化。