要点

一、行情回顾。上周五，国债期货小幅下跌。5年期主力合约TF1603开盘价100.975 ，最高100.985 ，最低100.755 ，收盘于100.860 ，涨跌幅为-0.08%，成交量为27792手，持仓量为24637手。三张合约总成交28152手，总持仓28386手。10年期主力合约T1603开盘价100.290 ，最高100.385 ，最低100.170 ，收盘于100.260 ，涨跌幅为-0.01%，成交20146手，持仓26222手。

二、资金面。上周五，跨年资金需求旺盛，短期资金供给充足。上海银行间同业拆放利率（SHIBOR）隔夜利率上行1BP至1.9340 %，7天利率上行0.7BP至2.3550 %，14天利率上行3.6BP至2.8990 %；银行间回购加权利率1天利率上行0.42BP至1.9517 %，14天利率上行25.67BP至3.5004 %，21天利率下行27.16BP至3.6364 %。

三、现券市场。TF1603合约的CTD券150011.IB，IRR为0.07%，该券当日于99.9100，收益率较昨日上行45.92BP；T1603合约的CTD券为140029.IB，IRR为-0.14%，该券收于107.2471，收益率较昨日下行2.04BP。现券方面，5年期、10年期收益率分别上行-0.6BP、0.5BP至2.6565%、2.8061%。中债国债类指数较昨日上行，其中中债国债总指数下行0.02BP至167.31 ，固定利率国债指数下行0.02BP至167.71 。

四、财经资讯。

1、1-11月份，全国规模以上工业企业实现利润总额55386.8亿元，同比下降1.9%，降幅比1-10月份收窄0.1个百分点。

2、11月份，规模以上工业企业实现利润总额6720.8亿元，同比下降1.4%，连续第六个月下降，不过降幅比10月份收窄3.2个百分点。

3、股票发行注册制授权决定获通过，自明年3月1日施行，期限为两年。

4、财政部部长楼继伟表示，2015年地方政府债务限额是16万亿元，四招防范地方债风险。

五、结论及投资建议。11月工业增加值6.2%，好于上月的5.6%，好于市场预期；社融和贷款余额增速小幅回落，信用投放比较平稳；规上工业企业利润继续下降，降幅收窄，但是不利因素仍然存在；CPI同比涨幅连续三个月位于1%以下，通缩风险仍在；中央经济会议强调2016年更加注重供给侧结构性改革，积极财政政策加大力度，阶段性提高赤字率，同时货币政策灵活适度；专家认为来年财政赤字率有可能突破3%，对经济的提振不宜高估。上周五，临近年末资金紧平衡，跨年资金需求旺盛，现券购买动力有所减弱，国债期货小幅下跌。目前债券供给较少，配置力量较强，期债仍处在多头方向之中。总体上利率下行拐点未现，利率低位波动加大，建议控制好仓位，维持多头思路，留有底仓的同时多单滚动操作。