首次覆盖，给予公司“买入”评级，考虑到并购因素预计15/17年eps分别为0.19、0.52/0.63元，对应15/17PE为123/45/37

关键假设点：我们预计公司“智慧社区”战略能够落地实施，公司内生外延使得“DVB+OTT”用户增加，增值服务收入不断提高。我们假设新能源行业维持持续高增长，公司分享行业高增速。锂电池行业近三年增速高达30%左右，动力电池行业增速高达70%，2020年有望破千亿。我们假设，公司依托集团资源实现产融结合。中信集团及旗下拥有众多电信、广播电视、文化体育、互联网等稀缺优质资产，可为中信国安发展提供产业协同支持。360合作协同效应显著。

有别于大众的认识：市场上普遍忽略广电网络作为网络入口的平台价值。首先，市场上普遍认为广电网络平台用户规模较互联网平台规模小；其次，与互联网平台入口相比，广电网络传统的纯OTT电视用户模式，因为没有信号源和客户习惯，用户端展现出了激活率低的现状。事实上，我们认为中信国安的广电网络平台具有极高的价值。首先，公司能够实现扩地区运营，用户规模行业领先；其次，公司平台用户数量虽然小于互联网平台，但是以客厅作为入口的平台，客户粘性和转化率更高；再次，公司采用DVB+OTT的平台体系，激活OTT端价值；最后，依托社区位置信息优势，同时嫁接健康养老、市民服务等内容的平台具备O2O的天然优势。

股价表现的催化剂：DVB+OTT模式在各省推广落地，客户数目提高；增值服务收入高增长；新能源业务高增长。

核心假设风险：智慧社区战略落地低于预期；新能源行业增长低于预期。