25日螺纹钢期货震荡走高，主力合约rb1605夜盘围绕1730盘整，日盘多空博弈加剧，尾盘减仓小幅走高；01合约减仓窄幅波动，持仓降至20万手左右，25日夜盘01合约振幅加大。rb1601日盘收平至1822，夜盘收跌11至1811；rb1605日盘收涨13至1737，夜盘收跌4至1733。以现货较低可交割资源计算1月基差-85（-4）。盘面利润（1月）-162.38（1.69），远月利润（5月）-149.45（+9.94），1-5价差-85（+13）。

现货市场稳中有涨，成交一般。唐山钢坯在累计涨50之后，出货转弱，周五周六分别跌10。北京地区受河钢重申限价及明年经销商协议量减少影响，价格相对坚挺；华东市场大厂资源受沙钢打折预期提振，报价拉高，出现惜售情况。广东地区稳定为主。总体来看，现货短期小幅盘整为主，上涨动力不足。

具体来看，唐山钢坯1490（-20）；北京河钢螺纹1700（+30）；上海主流资源1740-1770（0），杭州沙钢1790（+30），厂提1750（+30）。广东大厂螺2130（0），民营钢厂稳中有跌。其余市场主流稳。

今日操作建议，螺纹钢现货市场小幅调整，涨跌空间均有限。期货01合约挤仓未结束，但多头也开始择机平仓，上方空间或收窄，日内振幅将加大；05合约则继续跟随波动，仍需关注宏观及基本面预期变动。另1-5价差呈现大幅贴水，存有修复机会。综上，建议离场观望，或轻仓做多1-5价差。（注：盘面利润计算方式为不含税完全利润，价格单位：元/吨）