铁矿石期货市场近月继续逼仓，减仓力度有限，价格持续走高，但出于对未来仍然偏空的预期，远月价格未跟随上行，01-05价差持续扩大。截止25日收盘，i1601日盘收于347.0元，夜盘收于347.0元，持仓量仍高达12.7万手，对应约600万吨交割资源，虚盘比例仍然较大；i1605弱势振荡，日盘收于304.5元，夜盘微涨，收于306.0元。截止25日夜盘收盘，01-05价差持续扩大，收于-39.0元。

现货市场整体成交尚可，市场活跃度相对良好，钢厂采购仍旧低迷，贸易商之间的捣手贸易有所增加，现货市场低价资源已经售磬，价格相对稳定。但受到市场看空预期仍然较强及钢厂减产仍在发生，价格继续反弹基本无望。市场心态普遍持中性，维持现状即可。青岛港61.5%PB粉主流成交价持续维持在305元/湿吨，折合干基含税价323.3元/干吨。远期现货市场成交一般，公开市场成交价格涨跌互现，市场询报盘增加，但实际成交并未放量，高价资源仍然不被接受，价格基本随行就市，未见主动打压或拉升。周五圣诞节，普氏价格暂无，周四普氏价格收于40.30美元/干吨，折合人民币干基含税价338.6元/干吨。

国产矿方面，钢厂对内矿的采购呈现下行趋势，部分地区铁精粉价格持续下跌。钢厂采购减少也导致矿山出货情况锐减，库存持续回升，矿山被动减产以降低库存，但实际效果并不理想。库存的持续累积也导致大量矿山减产，部分矿山表示，此次停产有可能持续到年后，行业悲观情绪较重。未来内矿价格仍有进一步下降的趋势，或将带动开工率继续下行，但在钢厂需求疲软的大背景下，供应端的小幅减少并不能带来价格的稳定或者反弹。

现货市场受钢厂采购乏力影响难以反弹，但价格继续下行的空间确实不大，价格仍将继续以底部振荡为主。01矿目前仍有高达12万手持仓，尽管港口可交割资源充足，但实际交割意愿并不强烈，虚盘比例仍然较大，未来有继续挤出虚盘的可能。建议继续保持观望，待逼仓结束后，市场重回基本面后择机入场。