聚光科技(300203)

事件：

公司于近日与江苏省如东沿海经济开发区管理委员会签订了《环境监控预警和风险应急管理信息化平台项目合同书》，包括 1.36 亿基于“互联网+”的大气环境监控预警网络和 1.75 亿园区企业 LDAR 检测，订单合计 3.11 亿元。

投资要点

超大单验证逻辑： 我们在今年 10 月的 VOCs 监测深度报告中就提出多重政策推动 VOCs 市场不断发展， 排污费征收将成为点燃 VOCs 监测市场的重要催化剂，而聚光科技作为国内 VOCs 监测技术最领先企业必将豪享行业盛宴。此次与如东经开区合同包括 1.36 亿点、面、区VOCs 立体监测网络和 1.75 亿企业 LDAR 检测，作为公司成立以来监测领域最大订单具有重大意义！

如东模式有望全国推广： 此订单模式为政府和园区向公司采购监测数据，与过去的设备销售模式相比盈利的持续性稳定性更强。 环保部财政部近日印发的《关于支持环境监测体制改革的实施意见》 将第三方监测列为环境监测行业改革重点，公司紧跟政策脚步反应灵敏，如东模式未来有望全国推广！

治理值得期待： 2015 年以来公司通过大单不断向绿色智慧城市供应商转型，在手订单超 23 亿。 如东项目通过建立开发区污染排放源清单，通过特征污染物数据分析，实现污染排放源追踪靶向治理，是公司从工业园区环保大数据向环境治理领域延伸的重要基点， 未来将逐渐拉动公司生态环境治理等板块业务的有机增长！

盈利预测与估值： 我们预测公司 2015-2017 年 EPS 至0.58、 1.02、 1.51 元，对应 PE 63.07、 35.86、 24.23 倍。定增后继续扩张之路已经开启，收购安谱试验和三峡环保之后仍将有 8 亿可用现金在手，进一步的外延仍可期待，维持“ 买入” 评级！

风险提示： 应收账款风险；订单项目拓展不及预期。