股指大幅下挫 市场谨慎情绪明显

观点：基本面方面，公布《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法征求意见稿》。P2P监管细则正式公开征求意见。11月全国铁路货物运输同比下降15.6%，1-11月全国铁路货物运输同比下降12.3%，降幅比1-10月份扩大0.4个百分点。保监会正在通过多个举措来防范保险资产负债管理风险，拉响预警信号。将于12月29日上午9点召开紧急会议，保监会主席项俊波将出席会议并做重要讲话。昨日市场大幅下跌，主要因素为B股的大幅跳水以及保监会29日召开会议针对此次保险资金频频举牌上市公司，市场预期将有政策出台抑制保险资金入市。因为本轮市场的上涨其中保险资金起到了重要的作用，如果出台，将对整个市场的流动性产生非常不利的因素，市场投资者对此非常看重。

交易策略方面，建议投资者采取保护性策略，如果今日IF跌破3642点，则多单全部出局。

（倍特期货 杜辉）

铜短期没有趋势逻辑的线索

股市大跌，国内铜消费疲弱，等了很久的各种形式的收储没见行动，因此昨天价格回落。国际上昨晚原油价格再次转头向下，都给铜后面的走势带来压力。我们认为短时间价格依旧难以走出区间行情，国内铜虽然消费疲弱，但是最近的经济数据有好转的迹象，加上新年后可能会出现的供应端改革，认为产量会有所下降，因此也没有追空资金。市场在春节前都不会明朗，没有趋势逻辑的线索，建议仍然观望。

（倍特期货策略分析师   许劲松)

螺纹铁矿近月持仓较大盘面还将反复

【外盘】外盘节假日休市

【消息】凌钢股份发布公告称，收到财政补助7.9亿元，并将上述政府补助资金确认为营业外收入，计入当期损益。包钢股份和重庆钢铁也在近期公告获得当地政府的财政补贴，分别为5.8亿元和1.5亿元。2015年1-11月份重点统计钢铁企业实现销售收入26664亿元，同比下降19.3%，亏损531.32亿元，去年同期是盈利243.87亿元，销售收入利润率为-2%，去年同期为0.74%。

【现货价格】28日螺纹钢现货报价1780元/吨，较上一交易日持平，热卷轧板现货报价报价1970元，较上一交易日持平。28日普氏62%铁矿石价格指数41.45，较上个交易日上涨1.15美元/吨

【期货市场】螺纹夜盘开盘小幅上涨后窄幅横盘整理，铁矿夜盘窄幅波动。钢厂持续亏损，生产意愿不强，社会库存连续降低，现货价格企稳，近月持仓较大有挤仓嫌疑。铁矿石港口现货库存没有快速增加，普氏价格大幅上涨，近月持仓依旧较大，贸易商挺现货价格。

【今日涨跌】今日早盘短线下跌

【操作策略】螺纹铁矿盘面还将反复，近月持仓依旧较大有挤仓嫌疑观望为主，螺纹铁矿空单暂时退出观望，日内操作为主，或少量参与空铁矿多螺纹套利操作

（倍特策略分析师：万超宇）

胶市场主导力仍不明确   震荡胶着状况未见打破

胶经历了一周的快速反弹休整后，昨天期价再度回落，近月连续走弱，远月承压，期价补跌。商品市场整体表现仍然较平稳，胶自身基本面及消息面也没有任何变化，胶价昨天的回落，主要还是前期短线追高资金主动退出所致，市场仍缺乏主动抛盘打压，尽管短线技术形态有点破坏，但胶仍未打破区间震荡格局。从时间上来讲，1月摘牌前后，远期压力会逐步增大，但多数商品均明显抗跌，市场大环境有点集体跌不动的迹象，因此，胶依靠其自身基本面主导，让期价回归过程，会异常漫长曲折。且还会受到市场情绪影响，走势反反复复，较为折腾。我们依旧建议减少操作频率，等待一月摘牌后的方向指引，不急于介入，观望为主。

（倍特策略分析师：马学哲）

金银收跌形态弱化 关注国内反弹能否结束

【外盘、消息】隔夜，国际金银期价不同程度收跌。COMEX金报收于1068.7，日线明显受压40日均线，短期日均线转平，MACD上行开口收敛，周线仍呈弱势横盘震荡态势，且10周均线下移形成压力，支撑1060，压力1082；COMEX银大阴报收于13.920，完全回到日均线之下，反弹形态被破坏。周线仍呈横盘震荡，在周均线及MACD保持下行的情况下，此横盘有中继性质，关注横盘区间下沿支撑，支撑13.6，压力14.4。

消息面：欧洲央行执委Mersch，QE将依需要长期进行，直至可持续地达到目标。美国12月达拉斯联储商业活动指数-20.1，预期-7，前值-4.9。

【现货仓单及基金持仓】12月28日上期所黄金仓单1491千克，较前一日减少297千克，白银仓单535292千克，较前一日减少1027千克；黄金ETF持仓量644.75吨，较前一日持平；白银ETF持仓量9897.43吨，较前一日持平。截止12月22日当周，CFTC公布的COMEX黄金非商业净多为26427张，较前一周增加93.52%。COMEX白银非商业净多23391张，较前一周增加50.16%。

【期货走势】昨晚夜盘交易中，国内沪金、沪银均在低开后小幅滑落，技术上两者形态相似，形态上要略好于（或叫滞后于）外盘：目前沪金沪银反弹通道还没有完全破坏，但5日均线向下勾头，MACD上行开口收敛，反弹形态有弱化迹象，而这种弱化都是期价在临近重要压力时出现，且周线上，之前的反弹一直就未有效扭转周线弱势，周线技术上一直就属于中期下行通道中震荡反弹与修正。因此，短线反弹的弱化不排除是反弹结束的前兆。基本面上，中长期来看，美国进入加息周期仍是金银的中长期压力和主导因素。短期消息面平静。基金持仓方面，黄金ETF持仓未能持续回升，CFTC公布的截止12月22日COMEX金银净多持仓虽有大幅增加，但这种增加主要空头大幅减仓引起，未见多头主动性。美元方面，短线调整势头对金银没有起到明显的支撑作用。综合来看，在中期基本面偏空的情况下，短线支撑因素弱化，金银缺乏持续反弹动能，出现转弱的迹象，目前重点关注下方支撑位的表现，看反弹是否结束并重归跌势。AU1606支撑225.5，压力228，AG1606支撑3250，压力3330。

【操作策略】金中期下行通道，短线反弹弱化，1606以228一线为止损，逢反弹背此线先轻仓试空，不破支撑平空换手，破位则持有或继续跟空；银中期下行通道，短线反弹弱化，1606以3330为止损，轻仓持空或反弹试空。

（倍特策略分析师： 张中云）

塑料原油大跌 短期或调整

【现货市场】昨日PE市场部分价格小涨，各大区线性价格上涨50-100元/吨，部分低压小涨50元/吨左右，高价整理为主。线性期货高开震荡走软，但部分石化仍上调出厂价，给予市场支撑，商家随行小幅跟涨报盘。下游询盘较为谨慎，刚需采购为主。华北地区LLDPE价格在8700-8900元/吨，华东地区LLDPE价格在8750-9100元/吨，华南地区LLDPE价格在8800-9150元/吨。

【期货走势】受伊朗原油出口国际市场的影响，夜盘原油价格大跌，塑料现货价格仍处高位，但受上游原油大跌的影响，短期对消费心理来说或形成影响，但临近月底料跌幅有限，期货短期承压调整概率大，但当前期货相对现货贴水幅度进一步提升，当前贴水幅度近千点，这对期货显然会有一定的支撑。

【操作与策略】原油大跌，且塑料期货连续三个交易日出现调整迹象未能创出新高，且昨日价格跌破5日线，有一定的调整迹象，操作上建议波段多单可以适当的减持，底仓不动，等待技术图形企稳再接回减持多单。

（倍特期货策略分析师魏昭鹏）

PTA基本面疲软 资金博弈弱势震荡为主

【现货市场】国际原油受伊朗出口冲击，再次大跌。但隔夜天然气价格暴涨近10%，隔夜PX价格弱势为主，小幅下跌4美金报价764美金CFR中国。昨日国内PTA现货价格走势一般，华东现货主流成交价在4300一线。夜盘PTA期货受原油大跌的影响探底回升，小幅震荡为主。

【期货走势】尽管外盘原油波动幅度较大，但上游石脑油和PX价格波动幅度偏小，稳定为主。当前PTA基本面仍然呈现焦灼，但短期看利空因素较多，短期或以弱势震荡为主，PTA期货盘面利润水平偏低或进一步压缩波动空间。昨日资金再次下跌大幅增仓，且多头资金增仓积极。表明资金分歧亦较大。

【操作与策略】昨日PTA期货下跌，整体技术图形走坏，价格跌破5日线后几乎最低点收盘，多单宜减持离场，综合来看，当前仍然弱势震荡为主，波段和日内交易为宜，等待确定性交易机会再入场。

（倍特期货策略分析师魏昭鹏）

PP上行遇阻 趋势暂止

【现货市场】T30S出厂价：中石油——华北6300-6400、华东6450、华南6700、西南6350、西北6250-6300（+100）、东北6400，中石化——华北6300-6400、华中6300、华东6400-6500、华南6450-6650。

【期货走势】PP前一交易日冲击MA40未果，大幅回落至5日均线以下，技术面指示发生改变：MA5由升转平、随机指标形成死叉、RSI大幅回落，图形上看继续此前强势反弹可能性不大。持仓小增，前20空头增加2740手、空头增加4432手。现货出厂价基本稳定，月末石化稳价意愿较强，或对期货有小幅支撑。隔夜原油再现暴跌，但昨日PP已领先而动，日内影响或减小。

【今日涨跌】震荡偏空

【操作策略】期价已跌穿5日线保护，多单暂时离场，观察后续走势，1605日内支撑5650、压力5850。

（倍特期货 陈吟）

焦煤焦炭震荡

【现货市场】现货市场，炼焦煤焦煤市场暂时持稳，但由于钢厂减产有所显现,炼焦煤仍面临压力。焦炭市场平稳运行，主要产区价格保持稳定。华北地区焦炭市场稳中偏弱，各厂库存低位，钢厂施压稍弱，市场成交尚可。山东焦炭市场整体弱势维稳，局部地区有小幅补跌。综合来看，近期近月合约坚挺，焦煤焦炭跟随反弹，建议观望。二级焦炭区域价格：河北唐山到厂720-740元/吨，山东630-640元/吨，江苏600-620元/吨，山西500-510元/吨

【期货走势】短期供应受到影响，但需求端无明显改善，焦煤焦炭被动跟涨，高度不做过高预期，建议暂时观望。

【今日涨跌】震荡

【操作策略】焦煤，暂观望。焦炭1605，可依托635试探空单。

（倍特策略分析师：范宙）

郑醇年尾多以整理为主

【现货】：华东1760；华中1550；华北1390；华南1760；东北1700；西北1230；西南1750。

【盘面】据百川了解，内地市场以稳为主，局部窄幅上涨，整体成交气氛尚可。目前各主要企业库存尚可，西北货源不多，下游烯烃采购正常。总的来看，年尾将至，各区域市场或以窄幅波动、平稳过渡为主，由于需求面尚处淡季，且国际原油氛围尚未修复，郑醇亦难获得支持。然此时价位存有现货价差牵制及抄底气氛引导，下跌空间也将有限。预计郑醇短期内仍会维持底部震荡格局，关注原油下一步走势。

【操作建议】：预计年尾将以底部1600-1730区间波动过渡为主，操作上以技术面为主线日内轻仓交易；盘内1680支持，破位试短空，多关注原油走势变动。

(倍特期货  李闯）

玻璃多单等待介入

【现货】：沙河地区浮法玻璃价格—安全浮法1104元/吨；迎新浮法1224元/吨；德金浮法1088元/吨；大光明浮法1080元/吨；元华浮法1096元/吨；

【盘面】:截止12月25日，国内浮法玻璃生产线开工数为222条，开工率为63.79%，库存为3237万重量箱，与上一期相比，整体变化不大。当前沙河玻璃价格整体稳定，仅有个别规格小幅度调整。产销率无明显改变，经销商库存略有回升。深加工企业有赶工期的迹象，但从原片购置的需求来看，整体一般。盘中期价横向整理反复，由于目前淡季深入影响，涨续支持跟进疲软，然考虑到期现价差依然较大，后市下方空间亦不被看好，下一步将试探800点位届时考虑重新介入布局。

【操作建议】：趋势上低多继续看；短期空仓关注60日线及805点位的支持力度，适时介入多单。

(倍特期货  李闯）

动力煤趋势压力犹存

【现货】：秦皇岛山西优混（Q5500）361元/吨；广州港（内蒙优混Q5500）430元/吨、山西优混（Q5500）420元/吨；曹妃甸港电煤鄂尔多斯（Q5500）360元/吨；京唐港鄂尔多斯（Q5500）360元/吨。

【盘面】：秦皇岛港口库存12.28日386万吨（12.27日391万吨）。据了解，一年一度煤电合同谈判启幕，作为风向标，神华提出两套长协方案，一是全年统一价神混1-5500大卡平仓400元/吨；另一种是参考环渤海动力煤价格指数，以月度定价的方式来确定每月的基准价。就目前的煤炭市场环境来看，煤炭价格仍然处于寻底趋势之中，预计这两套方案都较难得到落实。全年统一价明显超乎市场心理接受预期；环渤海动力煤价格指数又存在滞后性，因此2016年的煤炭市场随行就市的可能性依然较大，也就是说供需矛盾与相互竞争的格局仍会制约整个市场的企稳。盘中期价近期出现快速反弹，主要因港口库存下滑及煤企年底挺价因素引起，下游并未出现实质性的好转，由于来年上网电价下调，煤企亦会再次面临小幅承压。

【操作建议】破308介入空单者可继续持有；新空待下穿20日均线试。

(倍特期货  李闯）

鸡蛋期价短线趋弱

观点：近期市场整体多头氛围减弱，鸡蛋期价冲高回落，重回颓势。短期内鸡蛋基本面亮点不多，中期而言鸡蛋供求面并不乐观，因此鸡蛋期价的内生反弹能量不足，期价尚不具备大幅连续反弹的能量。同时，随着年底资金回笼压力的增加，市场活跃度或将降低，期价波动幅度或将在本周收窄。我们判断，元旦前蛋价或将整体延续低位横盘震荡筑底的走势。技术上看，鸡蛋1605合约下破10日均线后，短线走势趋弱，近两日需重点关注3150一线对期价的支撑作用。

操作建议：短线交易；1605合约高位空单持有。  

（倍特期货 康黎）

白糖短期陷入调整洼地 关注下方支撑

【外盘】ICE 3月原糖下跌0.3美分，或2%，报每吨14.76美分，因商品价格普跌拖累。

【消息】1.食品制造业：2015年1-11月我国食品制造业（不含烟草制品）同比增长7.4%。 

饮料制造业：2015年1-11月份我国饮料制造业(包含酒、饮料、精制茶)同比增长7.7%，其中11月份生产软饮料1296.6万吨（10月份生产1258.1万吨，9月份生产1515.4万吨）同比增长4.6%。1-11月国内累计生产软饮料16223.1万吨，同比增长5%。2.截止12月28日广西共有76家糖厂开榨，同比减少14家。

【期货走势】当前受销区陈糖压力，一月进口配额发放，各产区开榨或开榨过半，整体供应增量，且持仓上净空保持高位令盘面承压。虽然短期陷入调整洼地，但生产成本及节前备货期间对下行空间有所支撑，夜盘期价小幅反弹重回整数关口之上，继续关注支撑表现。

【操作策略】夜盘期价重回整数关口之上，建议低位多单轻持或再次背靠5580进场，注意控制仓位。日内短线区间5635-5572。

（倍特期货：梁洪铭）

粕类外盘持续回落 

【外盘、消息】外盘巴西降雨预报有利大豆生长和现货疲软，美豆粕下跌收于272.5，下跌1.3跌幅0.47%。

【现货市场】现货方面，昨日豆粕现货报价：大连2580元/吨，河北秦皇岛下跌40至2550元/吨，山东日照下跌30至2570元/吨，江苏连云港2580元/吨，广东湛江2510元/吨。菜粕现货报价：武汉2000元/吨，合肥2000元/吨，南京2000元/吨，南宁1870元/吨，成都2050元/吨。

【期货走势】夜盘两粕窄幅震荡，1605豆粕增仓4千手，1605菜粕增仓9千。

【操作策略】近期关注焦点为巴西大豆天气，巴西天气改善预期令美豆持续承压。阿根廷大豆关税下调和汇率趋于稳定后，美豆销售期仍然面临南美库存的冲击。国内12月进口大豆预计到港量大，令现货承压。市场传言加拿大菜粕的进口限制被解除。国内两粕受压回落，前期建议1605菜粕可以1920一线，1605豆粕以2390一线作为短线多空参考。国内两粕昨日震荡下行后夜盘小幅震荡，操作上，1605菜粕关注1880，1605豆粕关注2350一线，之下空单可继续持有，之上短空注意止盈，日内上方压力1605菜粕1900，1605豆粕2370一线。

（倍特策略分析师：黄晓）