本周是2015年行情的最后一个交易周，只四个交易日。新股发行短暂空档，还有打新巨量资金解禁，投资者对本周行情预期向好在情理之中。周一大盘大跌出人意外，也为跨年度行情投下了浓重阴影。

周一大跌的原因，评论大多指向B股，B股跳水所累。B股长期以来几乎被人遗忘，其市值相对A股几乎可忽略不计。如果真是小小的B股下挫，触及A股大盘暴跌，也可看成是有心者利用了B股这根杠杆，撬动了A股这只“地球”。再度让人见识了“四两拨千斤”的杠杆功能。

我认为，不论是A股还是B股周一暴跌，主因更多来自市场心态对相关消息的过度敏感。特别是“注册制最早于明年三月启动”的政策面信息，明显比人们预期注册制的推行时间要来得早。让人有新股将大规模发行带来的心理压力。

很多专家对注册制的解读，大多专注于新股发行将变得简单而市场化。井喷式等待融资上市的企业，将会因注册制的推行而提前达到发行融资的目的。这是一种纸上谈兵式的误读。有点象北京、上海、深圳等地的经济家们曾经反复提醒人们不要买房，预言北京、上海、深圳的房价会大跌一样。笔者所在城市的一所大学教授，此前数年反复在电视上明确判断：深圳房价至少要跌50%。理论上讲教授没有错，只是教授太专注于理论，而忽略了现实也是一门需要专注的学问。

一个简单道理：美国、欧洲证券市场都推行注册制。但即将结束的2015年，没有推行注册制的中国股市，仍然是全球证券市场新股发行最多，融资规模最大的市场。

显然，市场扩容与是否注册制没有必然联系。

从中国的国情和以往的经验看，一项新政推出，会有试点，总结经验，再逐步推广的过程。即使明年三月推行注册制，我认为也不应该对现在股市形成太大的冲击。2015年A股市场推行了一系列改革新政，包括新股发行制度，股指期货，融资融券，系列新政“共振”，A股市场剧烈震荡，千股涨停与千股跌停时常出现，牛市与股灾并存。从此后一系列政策调控举措看，受到惊吓的显然不只是投资者，也包括管理层。这其中有经验，也有教训。现在的股市、股份、股价体系，也是在一系列政策指引与调控下逐步构建起来，是一种合理存在。动辄以注册制推行，必然会让现行股市面临巨大风险的评论，不妨将之看成是一些人习惯性遇事儿，习惯于一惊一乍的性格使然。

这类人不少，偏好理论说教，却无法理解股市自身的运行规则。其典型的表现，就是长期看好A股市场，却一直看不惯，也看不懂新兴产业，小盘成长股股价上涨的合理存在。

推行注册制，对A股具有划时代意义。这样重大的政策推出，必然会有一系列与之配套的政策细则，以保障其顺利实施。比如2007年证监会推出“全流通”政策，多大的“利空”啊，结果却引发一轮前所未有的大牛市浩浩荡荡展开……

我想说的是，推行注册制，不宜简单理解为大规模扩容，不只是利空。也可能是A股市场健康发展的新契机。

本周一暴跌，砸盘的筹码主要来自于券商、银行，以及一批中字头大盘国企股。临近年底，传统行业的大盘国企股业绩下降是肯定的，年底也不是适合讲故事的季节。明年推行注册制，预计新股扩容目标，也仍然会以新兴产业与小盘成长型公司为主体。明年行情的热点主线，预计仍然会是成长与创新。推行注册制，也不意味着上市公司“壳”资源的价值丧失。沪深主板市场中的中低价、中小盘股票的重组并购，举牌入主，仍然会是个股行情的引爆点。而业绩成长以及沪深两市本地股，也仍然会沿袭2015年反复活跃的基本脉络。

笔者还想继续提及：深圳、上海、北京这些一线城市的中低价地产潜力股，在“房地产去库存”的政策导向下可能带来的机会。这些城市的房价仍被看好。这是笔者看好其房地产股价的基础。最近“宝万之争”引发举牌行情，值得重视的问题是：携重金入市举牌的险资，为何纷纷看好并举牌万科、金地、金融街这些一线城市的大盘地产股？

笔者一直看好上海、深圳、北京的潜力地产股，投资者在叶弘的微信中留言咨询地产股票的比较多，有人问：“上海本地地产股新黄浦一直滞涨，是否可继续持有？”

新黄浦业绩不俗，盘子适中，目前股价与上海本地同类型股票的股价相比有优势。前期经历了暴跌，但今年下半年以来以横盘震荡为主，但换手也比较积极。可继续持有。

有人问上海本地地产股上实发展可否关注？

上实发展基本面与新黄浦类似，前期跌幅较大，但近半年以来股价涨幅较小。历史上看，上实发展股性一直比较活跃，股价有弹性。目前位置我认为可跟踪关注。

看好一只股票，不妨低位介入，坚持“买跌”，等待时机。这样的操作在目前行情背景下，至少比追涨的风险小，而波段获利的机会则要多一些。

跨年度行情或仍在进行中，牛市不只是上涨。