宏观及股指

1、宏观要闻：

（1）央行今日宣布，从2016年起将现有的差别准备金动态调整和合意贷款管理机制“升级”为“宏观审慎评估体系”（MPA）。宏观审慎资本充足率是评估体系的核心。建立在分业监管基础之上的金融监管体系已不太适应宏观审慎监管的要求。MPA体系有助于央行加强对整个金融体系的监管。

（2）今年以来保险公司举牌上市公司的风潮愈演愈烈，本周二，资产负债管理风险防范工作会上，保监会表示部分举牌上市公司股票的保险公司面临集中度和流动性风险。少数保险公司控制人将保险公司当作“融资平台”，进行不正当利益输送。

2、资金面：

（1）资金利率：银行间回购加权利率1天为1.9427%，7天2.6637%；

（2）汇率：美元兑人民币中间价为6.4864，即期汇率6.4852，相对中间价升值0.02%。

（3）市场资金流向：资金净流入A股为-206.98亿元，其中流入主板-130.57亿元，流入中小企业板-41.63亿元，流入创业板-34.77亿元，流入沪深300指数-60.12亿元。

（4）沪深两市昨日成交金额6597.33亿元，较前一交易日下降2375.88亿元。

（5）沪股通买入成交金额为14.70亿元，卖出成交金额为9.78亿元，净流入4.92亿元；港股通买入成交金额为9.38亿元，卖出成交金额为6.61亿元，净流入2.77亿元；

3、市场结构：

（1）IF主力合约贴水现货1.76%，IH主力合约贴水现货0.90%，IC主力合约贴水现货3.34%。贴水均小幅收窄。

（2）AH股折溢价指数139.16

国债

1.周二，国债、国开债整体利率呈短端下行、长端上行的结构。从中债估值看，国债 1Y 2.3076%、3Y 2.5153%、5Y 2.6600%、7Y 2.8100%、10Y 2.8061%；国开债 1Y 2.4094%、3Y 2.6441%、5Y 2.9161%、 7Y 3.1249%、10Y 3.1174%。 

2.银行间7天逆回购利率继续有所上行，但就年末情况来说，资金面比较稳定。银行间市场加权平均质押式回购利率1天1.9426%、7天2.6637%，一年期互换FR007IRS1Y加权平均成交利率为2.2964%。

3.信用债方面，依旧呈现之前的短融相对活跃，中票、企业债相对清淡的情况，整体利率有所下行。从中债估值来看，中债5年AAA中票3.3413%，中债5年AA+中票3.8513%，中债5年AA中票4.3913%；中债1年AAA短融2.8951%,中债1年AA短融3.7251%。

4.小结：周一国债期货的调整幅度略大于现货，维持之前的判断，国债有回调压力，但是幅度不会太大。 

上证50ETF期权

1、标的近期走势与历史波动率:上一交易日上证50ETF收盘价2.432历史波动率：10日22.32%、 20日23%、 45日25.51%、 125日47.79%

2、期权合约交易情况：今日加挂：无;截至上一交易日成交最活跃月份:1月; 该月期权总成交量90733手; 所有合约总成交PCR 0.76；最大成交合约：1月执行价2.4认购合约，成交13438；最大持仓合约：1月执行价2.5认购合约，持仓26701(+643)； 

3、期权隐含波动率：截至上一交易日15点，平值期权隐含波动率分别为 1月23%（认购）、27%（认沽);2月29%（认购）、25%(认沽）;3月31%(认购)、29%(认沽);6月35%(认购)、30%(认沽);1合约波动率偏度：高于平值的隐含波动率偏高;期限结构：近低远高 

4、近月合成期货：1月合约期权合成空头，期货多头套利空间预测年化8%左右,恢复一般水平。

5、小结：当前10日标的历史波动率相对历史数据属于正常范围，较昨日有所下降。期权PCR在正常偏低范围，表示期权市场对标的行情看法偏涨。当前近月隐含波动率微笑曲线高于平值的隐含波动率偏高，反应一定看涨情绪。