混沌天成研究院黑色研究所分析师-陈萌妤

螺纹钢：

30日螺纹钢期货震荡加剧，主力合约rb1605高点冲破1800，低位到1771，盘中多空均有平仓动作，双方既有主动出击，也都显谨慎；01合约则继续减仓，持仓12万手左右。rb1601日盘收跌4至1843，夜盘收涨1至1844；rb1605日盘收平至1780，夜盘收涨8至1788。以现货较低可交割资源计算1月基差8（+70）。

盘面利润（1月）-154.04（-14.02），远月利润（5月）-141.66（-8.44），1-5价差日盘-63（4），夜盘-56（+7）。

现货市场整体上涨，成交有所转弱。唐山钢坯稳，北京地区出货转好，且市场心态有改善，整体拉高20-30。华东市场在大厂资源领涨下，整体继续走高，但午后高位出现小幅松动，成交转弱。广东地区大厂资源稳中有涨，出货一般。总体来看，现货在期盘及下游补库提振下，经销商囤货备货意愿增加，短期易涨难跌。

具体来看，唐山钢坯1520（0）；北京河钢螺纹1730（+30）；上海主流资源1820-1850（+40~50），杭州沙钢1880（+30），厂提1820（+30）。广东大厂螺2130（0），民营钢厂稳中有涨。其余市场上涨10-30。

今日操作建议，现货市场伴随下游阶段性补库，经销商心态改善，短期易涨难跌。螺纹盘面01合约挤压虚盘尚未结束，与现货基本平水；05合约震荡加剧，多空都有主动出击，但也显谨慎，5月存旺季预期，供需两端变化程度尚不明朗，不建议追高，短期或区间震荡。综上，今为本年度最后一个交易日，建议离场观望。（注：盘面利润计算方式为不含税完全利润，价格单位：元/吨）

混沌天成研究院矿石分析师-张翔

铁矿石：

期货市场近月合约逼虚盘继续挤出，远月合约出于经济回暖预期及复产预期继续偏强，但整体看空预期仍然存在，价格持续反弹的空间较为有限，冲高后转入振荡。截止30日收盘，i1601日盘大幅上涨，收于356.0元，夜盘继续上行，收于358.0元；i1605日盘收于321.0.0元，夜盘继续上涨，收于323.5元。截止30日夜盘收盘，01-05价差收于-34.5元。

期货市场近月合约持续逼仓对市场情绪构成一定支撑，而近日来出于复产预期及经济回暖预期，远月期货同样走强，带动现货市场成交继续好转，整体尚可，值得注意的是，现货市场的好转仍然以贸易商之间的倒手贸易为主，钢厂采购并未放量。由于市场对未来长期价格仍然普遍看空，现货价格继续反弹高度仍然有限。国产矿方面，30日国产矿价格整体持平，矿山反应目前出货情况转差，库存累积较为严重，个别矿山开始减产或提前进入假期，加上目前钢厂回款非常不及时，内矿价格反弹基本无望，未来仍有继续下跌的可能。进口矿方面，钢厂采购量仍然偏低，贸易商之间倒手贸易大量增加，整体成交向好，带动价格略有好转。但综合来看，买卖双方对于未来预期仍然偏空，价格多随行就市，反弹仍然较为乏力，加上钢厂采购未能放量，未来反弹高度受限。青岛港61.5%PB粉主流成交价上涨5元至310元/湿吨，折合干基含税价339.7/干吨。远期现货市场成交尚可，公开市场成交量环比改善，价格稳中略有回升，整体活跃度尚可，30日普氏价格上涨0.30美元至43.05美元/干吨，折合人民币干基含税价360.2元/干吨。

近月合约逼仓基本告一段落，未来一段时间虚盘仍将继续挤出。远月看多预期不断增强，但整体反弹高度受限，预计330左右会遇到较强阻力。在市场各方面信息尚不明了的情况下，不宜贸然追多。建议继续保持观望，等待情绪释放、预期强化后再择机入场。

混沌天成研究院有色金属分析师-彭三好

铜：

新闻：全球能源和燃料价格下跌，有利于企业降低成本。最新数据显示，智利铜矿厂商的现金铜平均成本继续下滑，至1.625美元/磅，上年同期1.655美元/磅。除能源外，雇员和转包合同工人的薪资降低也有力成本下降。

行情： LME铜12月30日小幅震荡，收盘4742.50元/吨，升0.25%，持仓为28.85万手，持仓略有回升。沪铜1602合约价格跟随上涨，收盘36610元/吨，升0.22%，持仓20.80万手，国内总持仓77.58万手，主力合约占合约总持仓的26.80%。资金继续移仓1603合约（持仓已经突破28万手），上海期货总持仓略有减少，铜价波动不大，小幅震荡走高。

现货：长江现货12月30日升530元/吨，至36510元/吨；对1602升水40元/吨。广东现货升550元/吨，至36700元/吨，对1602升水260元/吨。上海电解铜现货对当月合约报贴水170元/吨-贴水110元/吨，平水铜成交价格36440元/吨-36540元/吨，升水铜成交价格36480元/吨-36580元/吨。好铜和贵溪仍有报贴水100-贴水80元/吨区间成交，平水铜贴水180元/吨，主流报平水铜贴水170元/吨-贴水140元/吨，成交清淡。废铜方面，持货商上调废铜报价200-300元/吨，市场货源较少，市场成交清淡。

逻辑和建议：美联储加息影响依然在市场消化的过程中，美元高位徘徊，商品反弹积极，铝一度创出反弹高点。市场对中国经济抬头预期升温，但鉴于以往失败经历，这种预期并不稳定，容易受到负面因素对冲。冶炼商限制货源改善市场预期，铜价低位明显回弹，国内总持仓缩减至75.58万手，整体价格弱势反弹，建议观望为主，耐心等待。 

混沌天成研究院国债分析师-季成翔

国债期货：

昨日SHIBOR利率曲线整体小幅下行，其中2周SHIBOR下行1.2个基点，1个月SHIBOR下行0.1个基点，3个月SHIBOR维持不变。7天回购定盘利率昨日维持不变，目前接近2.50%附近。

中长期国债到期收益率昨日小幅波动，5年期国债到期收益率上行4个基点至2.70%附近，10年期国债到期收益率上行2个基点至2.83%附近。

期债昨日震荡下行，按照收盘角度来看，TF1603显示的收益率为2.77%，而T1603显示的收益率为2.96%。昨日债市继续出现一定的调整行情，今日是2015年最后一个交易日，关注央行操作。短期来看，市场调整还在继续。

混沌天成研究院贵金属分析师-孙永刚

外汇：

主要货币。美元指数处于98.2一线，欧元处于1.093一线，英镑处于1.481一线，日元处于120.4一线。市场进入欧美的假期期间，市场依旧相对清淡，隔夜美元指数小幅波动，非美货币同期承压。现阶段市场回归关注基本面的情况，对于汇率市场来讲，内部的经济情况才是真正的重点，在假期结束之后，市场关注的重点依旧是美联储加息的节奏，当然欧美地区的大选情况将再次形成主导，预计美元的相对强势依旧还会持续。

  商品货币。澳元兑美元处于0.728，美元兑巴西雷亚尔处于3.867，美元兑泰铢处于36.0，美元兑加元处于1.387，纽元兑美元处于0.684。隔夜大宗商品继续保持强势，目前市场对于大宗商品年初的环比好转预期较强。因此，现阶大宗商品的价格维持相对强势，而空头并未找到再次出口的合理逻辑，当然大宗商品明年国内坚持去产能依旧是主线，但就如今的行情来看，短期市场的涨跌逻辑都并不清楚，但是由于之前的跌势以及明年年初的环比好转预期存在，因此商品货币会相对强势，当然商品货币的走势依旧需要关注美元。

人民币。在岸人民币CNY处于6.488，离岸人民币CNH处于6.566，昨日离岸岸人民币大幅波动，下跌之后出现反弹，离岸与在岸的价差处于0.077。目前人民币的贬值压力依旧较大，在国内金融市场化不断推进的情况之下，由于国内经济去查能的压力相对较大，并且美元指数依旧维持相对强势，人民币存在一定的贬值压力。

贵金属:

隔夜贵金属继续走高，伦敦金处于1062美元/盎司，伦敦银处于13.8美元/盎司。美元指数处于98.2一线，美原油处于36.7美元/桶，金银比价处于76.6，黄金与美元的比价处于10.9，黄金与标普500的比价处于0.519，隔夜欧美股市小幅下跌，美股贵金属股票同样下跌，美国十年期国债收益率上涨2.298。目前贵金属已经处于一个相对的低值区间，市场也需要进一步寻找投资贵金属的新逻辑，短期依旧关注大宗商品的走势情况。 

混沌天成研究院白糖分析师-李鲜能

白糖：

由于前天下午在5400附近广西现货放量，部分集团的成交过万，市场对于春节采购能否启动的疑虑有所消除。加上其他商品夜盘表现不错，白糖SR1605增仓上行，追多的热情较为高涨。

但这一轮空头显然实力比较强大，价格的一路上涨并没有砍仓迹象。从持仓来看，SR1605上空头主力的一部分，确实是有货要交，而且SR1601上接到的货估计也是抛到SR1605的，而SR1605多头基本上都是投机盘，参与交易的出发点，肯定不是接货，在这一点上，是不占优势的。

不过，现货由于糖厂并没有涨价太多，成交还是比较理想，广西依然有集团销售过万，且不论这些糖是用于抛在盘面上，还是填补终端的库存，广西集团作为报价的风向标之一，其资金状况的转好始终是利多的。

因此，我们认为SR1605短期不会出现大跌行情，即便是今日收盘技术形态不理想，依旧不建议做空。

外盘方面，西方不少交易商仍处于长假期间，因此成交清淡，不具备代表性。我们最为关注的指标印度，由于中间商和终端的采购，国内现货价格涨至2014年10月以来的高点，砂糖大约455美元/吨——当时还是在新旧榨季衔接之际，而目前却是在几年剩余库存积累的同时，榨季生产还处于高峰期，可见，一方面是印度国内的消费增长不容小觑，另一方面则是国内对明年减产的预期是比较强烈的，上涨行情一点就着。

换个角度思考，Liffe伦敦白糖期货市场交易的标的是精制糖，近期最高的价格都不到420美元。因此，短时间内印度低品质的白糖大量外流的可能性不大，国内应该不会见到大量的印度走私糖。

操作上，年后密切关注14.50美分一线的支撑。若依然有效，那么外盘将保持一段时间的强势不变。 

本周的题材之一，应该是UNICA公布的11月下半月的压榨情况。往年11下旬产量就非常少，今年由于降雨过多，进一步减少。值得关注的是乙醇的销售数据，从年初开始乙醇就一直旺销：虽然按照目前1930雷亚尔/升的乙醇价格，与汽油的平价已经不具备太多竞争力，但是已经到榨季尾声，糖厂再去调整产糖和产乙醇的用蔗比例，也不会对最终的糖产量造成太多的影响。整体的供应还是偏紧，因此我们坚持原来的观点，在春节前，外盘将保持强势，给国内营造一个良好的外部环境