距离全年行情收官只剩下最后一个交易日了，2015年A股市场的表现出乎很多人的预料，包括机构投资者。回顾这一年，“折腾”或许是他们共同的心声。

展望2016年，宏观层面上看，经济转型的大背景依旧，那么，股市会不会重演今年跌宕起伏的行情呢？新的一年又会出现一些什么新的变数？我们该怎样去投资布局与投资选择呢？

小编通过本文阐述了2016年的宏观趋势以及投资策略。

投资是不可预测的，但咱们可以提前做预判，以做好应对措施，未雨绸缪。

这个像古代的时候打战一样，你需要不断的思考全局，通过敌我双方的具体情况，制定具体的作战方案，方可更好的掌握主动权。投资也是这样的道理。

对于大趋势的把握，我认为有二个方向。其一，为宏观方面的研判，该类在信息时代相对比较透明，也好搜集，通过对政策、经济发展现状进行剥析，结合股市的情况来分析趋势，这个有一定的分析水平以及老练的投资者都会有此能力；其二，则是市场走出来的大趋势，通过技术形态，市场情绪来判断。这一点基于未来是不可预知的，所以特别难，也特别容易判断错误。提到正确的判断方法则是中长线趋势的研判，但都是基于“走一步看一步”的方法之上。

综上所述，对未来趋势的研判，事实上就是先做宏观趋势的判断后，根据市场行情的变化再不断做调整，从而提高自己对整个市场判断的正确率。当然，有些朋友有自己的投资偏好，持一股到终老，这样的方法也没问题，因为不管是A股、美股从当下的趋势看，企业的价值最终还是会体现在估值水平上。

首先，谈谈宏观及政策现状

持续放水，资金充裕。货币政策进入宽松周期，2015年全年降准降息各5次，足以证明中国已经进入了低利率时代。同时，在通缩的情况下，甚至是负利率时代。从高层近期的态度来看，2016年货币宽松政策还要加码。从这一点来看，市场的资金够多，对于股市来说是属于长期的利好。

起码，中短期之内，央行还不会有偏紧的货币政策，更多的是宽松。市场不断放水，由于资金当下并没有太多的去处，流向股市也是为数不多的必然选择方向问题。从这一点看，市场上资金没问题，差的是一个合适的时机介入股市。资金是资本市场上最关键的要素之一。

经济复苏，暂未见底（经济环境）

经济复苏，现在谈之，显然过早。啥时候复苏，大家都是边走边看。我们知道，拉动经济的三驾马车，出口，投资，消费。目前的现状是，出口不行，主要是中国制造业成本上升，没有竞争优势。消费不振，支撑国内经济有限，中国消费占GDP贡献占比50%多，而发达国家是70%-80%的贡献率。

关于消费，在这里面有一个本质的区别，其一，是人民的消费水平，目前来看还需要有大的提升空间，短期之内国富民穷的现状并没有明显改变。其二，是消费层次上。不可否认，当下中国部分人的消费层次已经上来了，但国内的产品品质上不去，导致无法消费。这个跟后面的供给侧改革也有一定关系，后面内容再谈一谈。而铁公基投资建设显然已经见底。剩下房地产，在2015年中国政府可谓是想尽方法让地产复苏，这可是拉动经济的大头。在过去年两年时间里GDP贡献中直接跟地产有关的贡献在15%，间接的算上，则是更多，所以政府必须拉动。喊了一年地产全面复苏，今年没有盼到，预期的2016年也不会有。但是，在国家支持住房消费从刚性需求到刚性与改善并重的情况下，明年会好转。房屋销售的好转，会逐步传递到房地产投资的企稳反弹。地产投资的反弹很大一部分决定了整个经济是否能够阶段性的复苏，这个是前提。

虽然，国家谈经济结构调整，但这是一个缓慢的过程，需要从量变形成质变的过程，质变的最根本则是消费支撑经济的大头。所以，当下经济的复苏与否，依然要看地产投资是否企稳反弹。这个我们继续观察。此外，货币政策的持续宽松，也在一定程度上是为刺激了整个经济复苏，但政策具有时滞性，一般延后一个季度到二个季度。

养老金入市（政策）

这件事情，是众所知道的事情。关键是大面积的养老金是啥时候入市，如何入市，这个问题还没有确定。这一笔巨资可是关系到国计民生的大问题，如何理财收益才能保证养老金的增值。个人认为，从股灾以来在低点2850点释放出来的各类有利于股市的政策，其中最大的中长期利好政策则是养老金的入市。在2016年其入市的信号释放出来，带动的不仅仅是养老金的部分，同时也会带动巨量的场外资金跑步进场。当然，出于稳健性的考虑，一般养老金会配置大蓝筹、绩优股此类标的。这个也刚好符合注册制的发展。

注册制（政策）

注册制也算是尘埃落地，有二年的过渡期。如若没有股灾的影响，预期推出的时间则会更早。对于中国这个新兴的资本市场，推出注册制必然会摸索着前进。从这一点出发，市场也不会一下子改变A股已沉淀了二十多年之久的炒作方式，但是会在潜移默化的向健康的市场发展。可以说，注册制的推出，短期会冲激市场供应与需求的平衡，但长期来看则是给一个真正投资者建立一个好的投资环境。到时候，是骡子是马，拉出来溜溜。我们想一想，为啥中国政府在股灾后这么急于重启IPO,推出注册制。这最根本的问题则是经济的不振，经济需要转型。而转型的根本则是新兴的产业，新兴的产业多来自民营企业。过去三十年是计划经济的过渡，发展的是国有资本，那么接下来则必须发展民营经济，否则，中国经济难言调经济结构。注册制推出了，民营资本融资渠道得到了解决，才有利于整个经济的发展。中国的现状是钱有，但是资产配置在何方，大家都找不到靠谱的方向。当然，注册制推出使市场的供应增加了。

国企改革

国企改革是近些年的大事，但事股灾之后整个速度相对放缓了。从现在的消息情况来看，除了几个大的央企有动作外，地方性的国企的消息逐步淡了。先不谈央企、国企改革的快与慢。我们需要思考的是改革的实质。在过往几次大改革，一般是这样的动作，大企业经营相关的合并，达到了央企数量上的减少；其次是精简部门，本质上则是上一些员工提前退休（内退），节约了部分成本。但事实上，国企的作风从骨子里根本没有变过。改革的前几年还好，效益有所提高，成本节约了，但事实上持续不了多久。从这点来判断，此次改革是否还是保持这样的现状，我们需要观察。明明说好的混合制改革，现在看来国有资产是“一毛不拔”。所以，总的来说，对于国企改革，不管是重组，并购，还是剥离不良资产，我们最想看到的还是实质作风，企业运营效益的提升。目前看来，这一点不如国家直接推广注册制，让更多的民营企业上市获得资本后进行扩张，进一步带动整个社会经济影响好。

国外经济影响。重点有两个方面，其一，美国的渐进式加息，对中国以及新兴市场国家的资金有影响。资金逐步流向美国市场这样的动作属于资金的偏好，向来如此，不可强求。中国如果面对这样的冲击不行，那么其它国家经济体早已崩溃。对于，这点，我们不可过渡悲观。对资金层面会有影响，但中国货币宽松有大的空间足以应对。其二，各大经济体的复苏。以欧盟为例，跟中国所处情况一下，经济相对疲软，处于复苏阶段。现状是美国一枝独秀，其它经济体相对疲软，其它经济体的逐步复苏有利于中国对外出口业的复苏。

综合起来看。中国当下有足够的货币宽松，未来还会加码。

所以，市场的资金没有问题，对于股市来说，未来还会更多的资金入场。政策上，中国政府一直在想方设法让经济复苏，但现状是暂未有明显企稳或者是质量有提升的现象。即经济的企稳是何时，我们暂时看不到。特别是，国企改革，有多少实质上的提升我们需要保持观察的状态。政策上，养老金入市利好。而注册制的推出，加大了市场供应，使资金出现分流的情况。所以总的来看，资金多了是肯定的，但经济难言见底以及注册制加大了市场供应，这些对于股票市场而言，并非一切都是好的。起码我认为不具备大牛市的基因，更多的是会有结构化行情的出现，特别是在注册制加大供应的情况下，市场炒作会存在，但是优质的逐步成长股会得到市场更多的青睐。股市，说到底，是国家一个战略的工具外，其市场表现出来的始终是供与求的关系。供应则是上市企业数量、市值等体量的大小，而需求则是资金追逐资本市场的偏好。不然也不会出现每当IPO至巨无霸的时候，牛市结束，熊市归来。对于2016年的行情，没有股灾的出现为前提，会比2015年好，但相对大的震荡是难免的，特别是个股的分化会越发严重。总的来说，宏观条件的因素现状并不具备一越成为大牛市的现象，更多的就是局部份会有大的行情。

其次，谈谈投资主线。

投资主线，无非就是找国家未来要发展的新兴行业，国家要发展新兴行业必然会不断的推出产业发展的政策。事实上，这就是我们在寻找的风口，资金所青睐的。新兴产业在政策的推动下，整个行业增速有20%的，对于上市的优质企业一般可以达到30%以上的增速。你在新兴产业中挑成长股，事半功倍，何乐而不为。对于没落的产业，也值得投资，那就是挑龙头企业，但往往事倍功半。时间有限，能力有限，精力有限的情况下，找准方向就是新兴产业。至于哪个新兴产业，国家已经给了明确的信号，详见中国制造2025。而在中国制造2025中有十个大方向，熟悉我的朋友大多知道我关注的几个方向。其中，包括新兴材料、新能源、文化传媒、高端医疗（医疗服务）、高端（精密）制造这几个大方向。如果能抓住，已经够你做好好几年的中长线行情了。我们在于精，而不在于多。这一个方向的优势在于业绩的可持续性、确定性较大，是个人的优选方向，有了方向就不瞎折腾了。

另一个投资主线，供给侧改革。从10月份吹风至今，好比2014年的一带一路，领导人吹风吹多了，始终会有政策出台，而相关概念的股也会有一定的起势。什么是供给侧改革，习大大提了四点，化解过剩产能、给企业减负、消化房地产库存、防范金融风险培育健康股票市场。从这四点来看，化解过剩产能、消化房地产库存，是对产能过剩的想办法出清，留下真正有实力的企业，大家在挑这个方向就必然是挑龙头企业。而企业减负，防范金融风险培育健康股票市场，这点恰恰与注册制以及企业的融资，未来依靠民营资本振兴经济有直接的关系。新兴产业，中小企业未来的发展少不了。

所以从后面这点讲，事实上是围绕着中国制造2025中长期目标的产业发展的。结合来看，整个方向没错。当然，供给则改革的其它概念，如消费，以及政策支撑下的去产能迎来业绩拐点的大家亦可以挖掘。

最后，谈谈投资策略及原则

很明显，从宏观面分析下来以及当下主要的政策对应的投资主线来看，行情不会过于激进。货币宽松时代，其它条件不具备大牛市的行情，更多的是结构性分化，再结合注册制的落地来看，挑选质优的成长股，适当的配置业绩优秀的白马观是我接下来的主要应对策略。事实上，这一策略一直从2850点反弹以来实践至今。

仓位的配置如下，三至四成的白马股配置，业绩是基础，这是为了配置稳健性；四至五成左右配置中小市值成长股，业绩需要有可持续性，这是为了配置攻击性，小而美攻击力足。总仓位一般控制在八成以内，不轻易满仓，忌用任何杠杆。事实上，基本也已经埋伏好了，差的只是时间去发酵。不管如何，始终坚信业绩是支撑股价长期上涨的唯一动力，以此为选股标准，则不会错太远。