对于习惯于“投机市”的A股市场，短期合理的波动，也注定会揪人心肠。

从元旦之前一周的表现看，市场貌似短期内已无赚钱效应可言——12月28日沪指大跌2.59%，是继11月27日暴跌以来的最大跌幅，前后正好是一个月，期间大盘震荡上行，一度冲上股灾后触底反弹以来的高点。而从12月28日到31日，成交量一直低迷，从大盘看，大跌后连续两天的反弹被31日的下跌一举抹掉，12月31日上证指数收于3539.18点。

没有必要被A股市场短期表现所迷惑，更没有必要为之担忧。相反，依笔者看来，在利空重重的12月份，A股市场仍然能够走出震荡上行的行情，足见市场之顽强，至于月末几日的下挫、低迷，应该说是情理之中的事情。

为什么如此说？一来，12月中旬以来指数涨幅比较大，且触及较难突破的高点（套牢盘密集区间），因此有回调蓄势的必要；二来，受“宝万事件”发酵的影响，监管部门给险资举牌降温触动了市场的敏感神经；第三，在元旦已至，A股面临的政策变数则越来越大，单是2016年1月的减持解禁压力就令市场不敢掉以轻心，因此投资者持股过节的意愿不高；第四，猴年春节已经渐行渐近，A股市场受春节效应的影响，资金面有收紧的迹象。

故而，立足于当下，判断元旦之后的A股行情，我们应该持冷静、适度乐观的态度。A股市场或许即将启动一波红包行情。作出这样的判断，主要基于两点考虑。

其一，从前期行情来看，市场向上的动能是存在的，但相比“股灾”之前，投资者更为谨慎和理性，这当然是好事情，只会让行情走得更稳。另外，大盘持续上行面临新高压力，需要突破套牢盘这层天花板，而且，在实体经济难以形成有效支撑的现状下，涨幅过大同时也意味市场泡沫化带来的风险增大。

其二，31日沪指的收盘点位是3539.18点，从震荡市的现状看，元旦节前的下跌为节后的反弹留出了空间，而短期内的市场风险主要是政策变数，政策呵护能否充分化解利空，或者以实质性的利好对冲利空，对短期乃至中期的市场走向意义重大。

以上两点概括起来讲，即短期来看，A股市场向上的动能和空间都是有的，而能否最终兑现，主要看政策如何化解利空，在2016年春节之前央行再来一次降准也不是没有可能，毕竟实体经济依然偏弱（当然，受美元加息的影响，央行启动降息的概率偏低）。应该说，市场稳定符合各方意愿，没有人会怀疑政策对市场的呵护之意，但在局部利空压顶之下，投资者可能需要政策真正有所表示。

当前A股市场首当其冲的利空，当然是今年7月的减持禁令可能在1月8日正式解除。2015年7月8日，证监会要求6个月内，上市公司控股股东和持股5%以上股东及董事、监事、高级管理人员不得通过二级市场减持本公司股份。值得注意的是，该规定推出的7月8日，沪指收盘点位是3507.19，与12月31日的收盘点位相当，而正是从7月8日起，大盘开始止跌企稳，直到8月中旬才开启又一轮大幅下跌，并且在8月下旬正式触底反弹。

目前创业板的平均市盈率还在100倍以上，中小板也接近70倍，这意味着一旦减持禁令解除，小盘股的大股东们仍有足够的减持动力。不过，证监会在推出减持禁令时，已经为1月8日是否解除禁令预留了政策空间，因为禁令中明确提到，“在6个月后减持本公司股份的具体办法，另行规定”。

除了减持禁令解除，1月份还要面临规模不小的“大小非”解禁，即非流通股的解禁。据中金统计，2015年7月8日至2016年1月的解禁总规模为1.55万亿，扣除因禁令期间增持不能在1月减持的约1400亿元，也扣除非流通股解禁后不受减持禁令限制的小股东（持股5%以下）的约3200亿元，得出1月份限售股解禁的规模为1.1万亿，这一规模占A股自由流通市值的5.2%。

总的来讲，12月份，A股能够在去杠杆、IPO资金冻结、大小非解禁、经济数据疲弱、美联储加息等重重利空之下震荡上行，足见市场动能充沛，给点阳光就能灿烂。1月份A股貌似压力巨大，但是，有一点可以确定，行情大概率仍将是箱体内的震荡格局，上涨和下跌都有限度，如果稍微乐观一些的话，春节前上证指数突破3800点，是完全有可能性的。

当然，整体向上还是向下，短期内还取决于减持禁令到期后的相关政策。