今日是新年开市第一天，熔断措施也于今日正式实施。但期指今日低开低走，主力合约暴跌，IC主力尾盘跌停。午后开盘，沪深300指数跌5%触发熔断，三期指品种暂停交易15分钟。13:28分，两市恢复交易，随即沪深300指数跌逾7%，触发熔断机制最高阈值，个股、期权、期指提前收市。截止收盘，IF主力合约报3425点，跌247.8点，跌幅为6.75%，成交12513手，持仓27612手，减仓1501手。IH主力合约报2254手，跌149.6点，跌幅为6.22%，成交4786手，持仓10650手，减仓413手。IC主力合约报6881.2手，跌517.8点，跌幅为7%，成交5957手，持仓13616手，减仓669手。对此，七禾网连线了国海良时分析师蔡少杰，为投资者分析行情走势。

七禾网1：今日A股两度触发熔断，沪深300指数暴跌7%，个股、期权、期指提前收市。请问，今日为什么会出现这样的暴跌走势？

蔡少杰：一方面，股市在四季度经历了千点大反弹，本身有调整的可能。并且，部分机构开始兑现年末做净值时候的涨幅。另一方面，出现今天这样的暴跌走势，一定程度上也和熔断机制有关。熔断机制的本意是为了抑制市场出现非理性的暴涨暴跌。但是这一机制在没有配套政策共同实施的条件下，客观上会使得市场流动性丧失，从而引发恐慌性抛压。

七禾网2：熔断机制的推出，对股市起着什么作用？

蔡少杰：熔断机制是股灾后，管理层在借鉴国际先进经验基础上的创新机制。这一机制的退出是为了抑制市场出现非理性暴涨暴跌，防止市场出现系统性风险，从而起到稳定市场的作用。但是，短期内这一作用的有效发挥，仍然有待相关配套政策的完善。

七禾网3：您如何看待后市行情？在操作上有什么建议？

蔡少杰：后市大概率维持宽幅震荡行情。从流动性角度看，2016年大概率维持宽松货币政策，因此大幅度向下的可能性不大。从政策角度看，注册制，深港通等一系列市场基础性制度要实施，管理层对资本市场的依赖性比以往任何时候都要大。从估值角度看，目前总体处于较高水平。从业绩角度看，供给侧改革深化背景下，业绩短期难有根本性的改善。因此，这决定了后市大概率是个宽幅震荡行情。操作上，3300-3800区间内，高抛低吸。

（国海良时期货 蔡少杰）