上周一白糖期货大幅上涨，收盘在60日均线之上，成交量持仓量大幅增加，但随后几个交易日，糖价整体回落至60日均线之下，继续维持低位宽幅震荡，总持仓较上周五增加3.3万多手。
 
　　基本面暂时处在真空期，11月1日在郑州召开的《2009/10制糖期全国食糖产销工作会议》或为市场提供指引。

目前食糖消费处于消费淡季，整体成交清淡；南宁一级白砂糖现货价维持在4100元/吨-4200元/吨之间小幅波动。
 
　　糖会分析
 
　　郑州糖会之前，白糖市场基本面将处在一段暂时的真空期，我们认为郑州糖会对市场影响较大的议题主要有：国家储备糖是否出库和2009/10榨季产量预测。
 
　　（1）国家储备糖是否抛储
 
　　2008/09榨季已经结束，在该榨季初期，白糖期货价格一度跌破3000元/吨的水平，国家和广西地方积极启动食糖收储计划，在此以及本榨季大幅减产等利好因素下白糖价格大幅上涨，目前南宁一级白砂糖现货价维持在4100元/吨的水平。
 
　　面对目前的相对较高的白糖价格，国家是否抛储牵动整个食糖市场敏感的神经；在郑州糖会上将会有个较为明朗的说法，在此我们将就此展开讨论并分析国家是否抛储。
 
　　2008年全国食糖价格持续下跌，糖厂亏损较为严重。制糖上市公司南宁糖业在2008年第三季度财务报表中披露公司盈利8272.09万元，而在2008年财务年报中披露该公司盈利2693.39万元，在2009年一季度财务报表中公司亏损5623.53万元，透过南宁糖业财务报表的净利润变化可以看出，糖价的大幅下跌使得制糖企业经营出现亏损，而糖厂背后则是代表的广大糖农的切身利益。
 
　　2009年开始，糖价开始回升，制糖企业开始出现盈利局面，从南宁糖业公布的2009年半年报中可以看出，该公司已经扭亏为盈，2009年中期盈利3766.69万元。
 
　　目前广西地方储备糖正在有序地投放到市场，按实际计算能满足国内食糖的实际需求，糖价也维持在较高的水平；在此情况下，国家抛储与否呢？
 
　　我们认为国家储备糖年内投放市场的可能性不大。从上面对南宁糖业财务报表的分析我们可以看出，如果平衡整个2008/09榨季南宁糖业整体处在微盈的经营状态，如果年内抛储则糖价必然下跌，于整个食糖行业发展不利，也不利于糖农的增收，这与国家食糖调控政策的政策制定目标也不相符。
 
　　（2）2009/10榨季食糖产量分析
 
　　从青海糖会上获悉，根据农业部对农情的统计数据看，糖料种植面积为2695万亩，同比减少286万亩，其中广西减少100万亩，广东减少10万亩，海南减少13万亩，云南减少14万亩，新疆减少29万亩，黑龙江减少71万亩，内蒙古减少36万亩。
 
　　在青海糖会糖会上，中糖协理事长贾志忍作大会总结时指出，2009/10榨季全国北方甜菜糖减产已经定局；云南减产也基本成定局；海南减产略持平；湛江预计不减；广西以统计局的数据来看，增减在80-100万吨之间。
 
　　基于此，2009/10榨季全国除广西以外的产区估计减产60万吨，如果广西减产60万吨则全国减产120万吨，2009/10榨季全国食糖产量为1123万吨；如果广西产量持平则全国减产60万吨，2009/10榨季全国食糖产量1183万吨；如果广西增产100万吨，则全国增产40万吨，产量为1283万吨。
 
　　在面积减少的情况下，决定产量的关键因为是单产。2009年春节前后我国发生全国性的历史罕见的干旱，南方甘蔗种植一度中断，这对甘蔗初期生长来说并不利；8月份前后我国南方再次发生干旱天气，广西降雨量也较正常年份偏少6-8成，9月中旬“巨爵”给我国南方甘蔗产区带来丰厚的降雨，广西旱情也得到暂时缓解，但“巨爵”过后广西再次出现少雨天气，这样的降雨量时空分布不均的天气对于拔节期的甘蔗并不算有利。因此，2009/10榨季广西单产大幅提高的可能性不大，广西食糖产量增产100万吨的可能性也就不大，预计略增或持平；由此全国食糖增产形势不容乐观。
 
　　技术分析及操作策略
 
　　从技术图形看，白糖1005主力合约国庆长假之后大幅增仓超过12万手，但调整空间相对有限，属于低位增仓，并在4410点附近止跌，4410点为前期箱体调整上边沿，技术支撑较强。
 
　　从基本面看，2009/10榨季全国市场生产形势不容乐观，这就决定了糖价的长期牛市；国家在年内也会抛储来打压来之不易的糖价，我们认为目前糖价的下跌是为后期糖价上涨积累能量；全国食糖产销工作会议如果能兑现上述利好，那么糖价将会再次重拾上涨趋势。操作上，目前可逢低建立少量趋势多单并耐心持有。