周期研判:补库需求+低位供给,价格依旧短强长弱

本周沪终端线螺采购量2.21万吨环比增长17%,显示下游正加大补库,同时,虽然钢价上涨带动钢厂盈利已然回升,但尚未出现全国范围的开工复产,本周163家钢厂高炉产能利用率继续小幅下降至80.02%。受此影响,本周钢材社会库存环比降幅扩大至1.81%,钢价也因之继续上涨1.68%。与钢材行情类似,在钢厂备货增加的带动下,本周矿石港口库存有所回落,矿价继续上涨1.59%。不过,仍需注意的是,一方面,在实际终端需求并没有显著好转的情况下,下游补库效应虽有助于支撑短期价格上扬,但也是对终端需求的提前透支;另一方面,虽然受制于环保等因素短期钢厂供给或难快速恢复,但随着盈利持续好转,钢厂复产可能性仍然较大,本周唐山地区高炉产能利用率环比已提升至84.58%。因此,综合来看,预计现货价格短期仍将强势的同时也蕴含着回落风险。此外,对于已持续下跌的钢价而言,短期反弹即便持续一两月也实属正常。

电商观点:板块回调,2016年电商领域竞争更激烈

本周钢铁电商板块继续回调。回顾2015,钢铁电商领域发展曾掀起新一轮高潮,诸如资本支持、自身资源整合优化乃至合纵连横战略结盟比比皆是。展望2016,各大平台过往的准备无一不表明钢铁电商领域角逐将更加激烈,各业务竞争短兵相接可能性增大。不过,也唯有经过一番大浪淘沙,电商行业才能迈入经营常态,建议关注线上线下体系构建完善并且资本支持稳定的龙头个股。

价格判断:期货跟随现货反弹,维持钢弱矿强格局

本周主力合约螺纹上涨2.71%,热轧上涨4.06%,矿石上涨5.75%。由于近期现货涨幅较大,前期持续下跌已释放部分悲观预期的现货跟随反弹也理所当然,同时,由于在中长期需求趋势下行之下的淡季补库需求相对有限,而钢厂开工或将逐步增加,预计后续期货整体将呈现钢弱矿强格局。

股票投资:适当增持板块,延续转型、主题主风格

钢铁行业指数本周下跌1.22%,跑赢全A指数1.11%,延续主题与转型风格。因目前板块绝对估值并不低且在盈利大幅下滑的2015年仍微涨1.80%,短期价格反弹虽不会改变其转型与主题风格,但仍有助于继续提升板块估值,因此,建议延续既往风格、增大板块配置,推荐攻防兼备特钢龙头大冶特钢,受益于油气输送管领域投资重启的玉龙股份,主业高增且具3D打印、环保概念的中钢国际,打造供应链综合服务商的欧浦智网及低PB且具国改预期的凌钢股份。