标普500股指

就在中国股民们感叹惊心动魄的2015年总算过去了的时候，美国股市多头们可能也会感慨：要不是有几只大盘股支撑，美国股市2015年就会以糟糕的表现载入史册了。

2015年，美股经历了金融危机以来最没有“牛气”的牛市。基准股指标普500年末和年初点位相差无几，标普500指数全年累计微跌0.7%，远不及前六年两位数增长的势头。英国《金融时报》文章称，美国股市2015年创下1995年以来第二差表现，仅次于2008年金融危机的时候。

即使这样，与全球其他基准股指相比，美股也算是保住了“颜面”。这九只“功臣”是：所谓的“FANG”股票——脸书（Facebook）、亚马逊（Amazon）、奈飞（Netflix）、谷歌（Google），再加上微软（Microsoft）、, Salesforce、eBay、星巴克（Starbucks）、Priceline  。这些股票的涨幅基本都超过了60%。

如果剔除九只股票，美股2015年的走势曲线会让多头心惊胆战。标准500等权指数（S&P 500 equal-weighted index）是下跌的，表现不及更加常用的、以市值加权的标普500指数。

依靠几只成分股拉动大盘，这表明投资者正变得愈加谨慎。上述九只股票让人回想起上世纪六、七十年代。当时美股也处在长期大牛市当中，类似地，当时的基准股指走高主要靠所谓的“漂亮五十”（Nifty Fifty）的50只成分股的靓丽表现。

为何美股会有这种表现呢？按照英国《金融时报》的解释，部分原因是企业利润下滑，这主要是油价大幅下跌造成的。“人们不应该感到惊讶，因为市场正出现企业利润衰退。再这样的环境中，市场会变得非常达尔文主义。”投资顾问Richard Bernstein如此表示。

所谓达尔文主义，即如果资金常常蜂拥买入那些可以展示出强劲营收增长的上市公司，而抛弃那些盈利表现令人失望的企业。比如奈飞或者亚马逊。在资金助推力量下，这两家公司的股价翻了倍。但沃尔玛（Walmart）等一些企业的股价就出现下跌。

在就职于Financial Insyghts的Peter Atwater看来，市场参与度收窄是一种极度紧张的表现，上一次出现这种情况还是在2000左右的互联网泡沫时期。他在12月上旬曾表示：“标普500排名前十位的股票上涨了13.9%，同期其他490只股票则下跌了5.8%，这是上世纪90年代以来的最大差距。”

位于纽约的Ritholtz Wealth Management金融咨询师Joshua M. Brown认为，牛市中的“领头羊”数量减少对市场情绪而言可不是好事，它会对所有投资者和企业决策者在惯有他们未来将如何投资方面释放出错误的信息。通常，接下来就是“拖后腿”的股票数量会越来越多。当前的周期和以往不同，由于非常规货币政策的存在，它被延长了。

业内分析人士认为，美国股市在2016年可能存在下跌风险。华尔街见闻提及，就职于Risk Reversal的Dan Nathan表示，鉴于今年的表现、市场情绪和估值，微软、谷歌等上述几只大盘股2016年的表现将远不如今年。

不过，一些分析依然看好美股牛市。美银美林分析师Savita Subramanian和摩根士丹利分析师Adam Parker都认为，美股牛市尚未见顶，不过在恢复上涨之前更有可能会盘整一段时间。Adam Parker表示，现在还不是预测当前牛市结束的时间。