隔夜LME工业金属继续震荡下行，其中伦镍再度成为领跌品种收低3.57%，铅、锌、铝也纷纷录得超过2%的跌幅。新年伊始，中国制造业数据弱于预期，同时叠加人民币贬值，诱发金属市场整体跌势，并在全球股票市场掀起波澜。新年开盘首日，股市、期市集体开门绿，并且沪深300于午后先后触及5%和7%后于13:34分暂停交易至休市，市场信心可谓惨淡。

12月财新制造业PMI的持续低迷，继续暗示中国仍面临的经济下行压力。而这与元旦公布的12月官方制造业PMI中，中小企业的困境相一致。即，不仅内外需集体疲软，整体生产活动也遭遇停滞。而最值得警惕的是，两大制造业PMI中就业分项的持续走弱。以12月中国官方制造业PMI为例，12月从业人员指数创2012年1月来最差表现。

昨日，美元兑人民币即期收盘大贬逾200点，跌破6.51关口，与中间价一同创四年半新低。12月31日，美联储通过ONRRP(隔夜逆回购)等手段，回收了4750亿美元的货币。美元流动性的逐步收紧，会否加大非美货币的贬值预期，从而在美元进一步走强的压力下，对基金属继续施压，或成2016年基金属市场较大的不确定。据有关部门测算，美联储要将联邦基准利率提高25个基点，需回笼流动性大约1万亿美元。非美国家的去美元化战略或也将全面拉响。同时，中美10年期国债收益率利差正逐步收窄，会否进一步演变为负利差，从而加剧国内资本的外流，也为人民币的继续贬值埋下了隐患。

现货市场，昨日上海电解铜现货对1601合约报贴水120元/吨-贴水50元/吨，沪期铜一路下跌，导致市场出货心态增加，尤其隔月基差扩大至200元/吨以上后，节前收货者存有利润空间，大肆抛货，供应压力增大，现铜贴水一路扩大，且高位少有成交，下游新年首个交易日观望为主，实际成交有限，市场整体交投较弱。预计后期资金压力好转后，加上临近交割周期，贴水存在收窄可能。进口铜市场，近期人民币持续贬值，令沪铜相对企稳，沪伦比值持续运行于7.7 上方，进口铜现货亏损维持在100-200 元/吨左右，进口持续处于小幅亏损状态，或对报关进口积极性略有影响。库存方面，上期所最新铜库存报177854 吨，环比减少4981 吨。伦铜库存近期始终处于23 万吨一线窄幅波动，最新报236225 吨。江铜与freeport 长单继续处于拉锯中，由于Anto 长单签订在97.35 美元，对现货市场有所压制，有炼厂表示现货市场目前船货略紧，已出现部分高品质干净矿TC 成交在105 以下。

终端消费市场，由于空调企业库存主要集中在渠道商影响内销生产，而1-4月为空调出口旺季，在空调企业出口订单好转的情况下，对铜管需求提升。电线电缆企业，大中型继续维持正常生产，还未出现因缺乏订单提前春节休假的状况。炼厂方面，周内有消息传出将在第一季度削减销量20 万吨，从11 月底开始，炼厂就不断出现削减产量、收储、削减销量等新闻，显示炼厂挺价意愿坚挺。检修方面，AM 调研显示云锡将在1 月进行检修，预计后续会有其他冶炼企业跟进在1、2 月消费淡季检修，以缓解供应压力。

整体来看，强势美元对基金属构成明显压制。从上年末最后交易日LME基金属的高位回落看，金属的回落已苗头初现。78万手的沪铜持仓量显示，市场多空分歧依然较大，1 月临近春节假期，市场看弱淡季消费，对于市场反弹空间存疑。但炼厂挺价意愿较明显，若1 月之后，市场资金压力消除后，现货市场能出现贴水收窄并转升的走势，则铜价有望继续保持坚挺，否则铜价将处于区间震荡。沪铅，尽管昨日早盘略有上扬，但终究摆脱不了整体的下行气氛而回归弱势。尽管其仍运行于各路均线之上，但随着5日线的死叉向下，这种强势已显得摇摇欲坠。虽大部分品种下方均线支撑明显，或令其跌势暂缓，但由于短期调整需求强烈，不排除进一步下行的可能。隔夜LME工业金属继续震荡下行，其中伦镍再度成为领跌品种收低3.57%，铅、锌、铝也纷纷录得超过2%的跌幅。新年伊始，中国制造业数据弱于预期，同时叠加人民币贬值，诱发金属市场整体跌势，并在全球股票市场掀起波澜。新年开盘首日，股市、期市集体开门绿，并且沪深300于午后先后触及5%和7%后于13:34分暂停交易至休市，市场信心可谓惨淡。

12月财新制造业PMI的持续低迷，继续暗示中国仍面临的经济下行压力。而这与元旦公布的12月官方制造业PMI中，中小企业的困境相一致。即，不仅内外需集体疲软，整体生产活动也遭遇停滞。而最值得警惕的是，两大制造业PMI中就业分项的持续走弱。以12月中国官方制造业PMI为例，12月从业人员指数创2012年1月来最差表现。

昨日，美元兑人民币即期收盘大贬逾200点，跌破6.51关口，与中间价一同创四年半新低。12月31日，美联储通过ONRRP(隔夜逆回购)等手段，回收了4750亿美元的货币。美元流动性的逐步收紧，会否加大非美货币的贬值预期，从而在美元进一步走强的压力下，对基金属继续施压，或成2016年基金属市场较大的不确定。据有关部门测算，美联储要将联邦基准利率提高25个基点，需回笼流动性大约1万亿美元。非美国家的去美元化战略或也将全面拉响。同时，中美10年期国债收益率利差正逐步收窄，会否进一步演变为负利差，从而加剧国内资本的外流，也为人民币的继续贬值埋下了隐患。

现货市场，昨日上海电解铜现货对1601合约报贴水120元/吨-贴水50元/吨，沪期铜一路下跌，导致市场出货心态增加，尤其隔月基差扩大至200元/吨以上后，节前收货者存有利润空间，大肆抛货，供应压力增大，现铜贴水一路扩大，且高位少有成交，下游新年首个交易日观望为主，实际成交有限，市场整体交投较弱。预计后期资金压力好转后，加上临近交割周期，贴水存在收窄可能。进口铜市场，近期人民币持续贬值，令沪铜相对企稳，沪伦比值持续运行于7.7 上方，进口铜现货亏损维持在100-200 元/吨左右，进口持续处于小幅亏损状态，或对报关进口积极性略有影响。库存方面，上期所最新铜库存报177854 吨，环比减少4981 吨。伦铜库存近期始终处于23 万吨一线窄幅波动，最新报236225 吨。江铜与freeport 长单继续处于拉锯中，由于Anto 长单签订在97.35 美元，对现货市场有所压制，有炼厂表示现货市场目前船货略紧，已出现部分高品质干净矿TC 成交在105 以下。

终端消费市场，由于空调企业库存主要集中在渠道商影响内销生产，而1-4月为空调出口旺季，在空调企业出口订单好转的情况下，对铜管需求提升。电线电缆企业，大中型继续维持正常生产，还未出现因缺乏订单提前春节休假的状况。炼厂方面，周内有消息传出将在第一季度削减销量20 万吨，从11 月底开始，炼厂就不断出现削减产量、收储、削减销量等新闻，显示炼厂挺价意愿坚挺。检修方面，AM 调研显示云锡将在1 月进行检修，预计后续会有其他冶炼企业跟进在1、2 月消费淡季检修，以缓解供应压力。

整体来看，强势美元对基金属构成明显压制。从上年末最后交易日LME基金属的高位回落看，金属的回落已苗头初现。78万手的沪铜持仓量显示，市场多空分歧依然较大，1 月临近春节假期，市场看弱淡季消费，对于市场反弹空间存疑。但炼厂挺价意愿较明显，若1 月之后，市场资金压力消除后，现货市场能出现贴水收窄并转升的走势，则铜价有望继续保持坚挺，否则铜价将处于区间震荡。沪铅，尽管昨日早盘略有上扬，但终究摆脱不了整体的下行气氛而回归弱势。尽管其仍运行于各路均线之上，但随着5日线的死叉向下，这种强势已显得摇摇欲坠。虽大部分品种下方均线支撑明显，或令其跌势暂缓，但由于短期调整需求强烈，不排除进一步下行的可能。