全球最长的“米奇童话专列”日间主题巡游、“上海迪士尼乐园乐团”、中文版的《狮子王》、杂技版的《人猿泰山》…1月5日，上海迪士尼度假区发布了娱乐演出的更多细节。新民晚报新民网记者获悉，上海迪士尼将从音乐、舞蹈、主题巡游等方面，打造全天候的娱乐表演，而专为中国游客打造的演出，将让每一个游客找到自己喜欢的演出。开园后，在上海迪士尼乐园入口处，游客们可以获取当日详尽的演出节目单。

业内人士表示，伴随即将春季开园的上海迪士尼细节一一公布，上海本地的餐饮旅游、商贸零售、交运服务等上市公司龙头受益于收入增长。此外，与迪士尼有合作的传媒上市公司、迪士尼授权的消费品品牌也有望受益。

哈尔斯：公司与华特迪士尼(上海)有限公司签署《许可协议》，迪士尼许可公司在特定期限内在特定家居用品类产品上使用相关迪士尼原型和商标，并授权公司在特定的渠道销售许可产品，协议有限期为2015年5月1日至2017年12月31日。

小天鹅A:公司2015年已有2款迪士尼洗衣机上市，2016年还将会有全新研发设计的迪士尼系列新品上市。

其他，界龙实业、龙头股份、申通地铁等。

【个股研报】

哈尔斯：受子公司拖累，业绩继续下滑

业绩摘要： 2015 年前三季度实现营收 52,883 万元，同比下滑 1.48% ，扣非净利润 2585万元，同比下滑 54.61%；第三季度单季实现营收 19,186万元，同比增长 1.71%， 扣非净利润 1,312 万元，同比下滑 11.83%。

报告期内营收增速止跌回升， 四季度新品有望快速放量贡献业绩。 报告期内， 营收增速止跌回升主要系公司加大市场推广力度， 全年来看，中国及欧洲地区市场需求不断复苏，且公司新推出的迪士尼系列产品四季度有望快速放量，预计全年营收稳中有升。 公司净利润下滑幅度较大主要原因： 1、 子公司新材料量产进度不及预期， 每月亏损较多；2、 公司加大市场开拓力度和新品投入力度，销售费用同比大幅增长。

毛利率小幅上行，费用率大幅提升压制净利润率。 第三季度单季毛利率上升 2.46 个百分点， 主要是由于主要原材料不锈钢价格持续下跌，预计短期内不锈钢价格将继续低位运行， 毛利率有望稳中有升。 前三季度销售及管理费用率均提升 3.04 个百分点， 主要系公司加大市场拓展力度及研发投入。 公司毛利率小幅上涨，受销售及管理费用率大幅提升影响，公司净利润率同比下滑 5.19 个百分点，为 5.36%。

启动高端真空小家电项目，收购瑞士 SIGG 品牌，高端化国际化战略不断往前推进。 公司积极求变，启动高端化和国际化战略。 欧美发达国家市场对于小家电的需求偏向高端，且国内需求空间正不断释放，高端不锈钢真空小家电项目达产后每年净利润有望大幅提升。 SIGG 是全球知名水杯品牌，且在欧洲拥有较强销售网络， 收购 SIGG 后不仅将提振公司海外销量，更是公司践行品牌高端化国际化战略的重要一环。

盈利预测及评级。预计 2015-2017 年净利润增速分别为-15.98%，74.86%和 30.27%， EPS 分别为 0.32， 0.57 和 0.7 4 元，给予“ 增持”评级。

风险提示： 经济下行风险加大；新材料研发不及预期。(东北证券)

小天鹅A:强劲的Q4

据产业在线，小天鹅10-11月内销增速30%，公司在2015年实现了非常强劲的增长，2016依然可期。预期美的系企业在家电及家电转型领域的优势将愈发明显。

投资思考：强劲2015， 稳健2016。债券利率水平的新低，且长端利率下行幅度明显大于短端，股市缩量横盘，注册制的逐步推出…。。近期市场似乎难见风险偏好提升；本周万亿打新资金解冻，并且ipo新股申购将实施新规，市场流动性可望维持。公司2015经营十分强劲，2016有望延续强势。因此，盈利增长高度确定且现金流状况十分良好(占总资产72%，未来或蕴含高分红以及资本运作的预期)的小天鹅A000418是配置优选。

基本逻辑：高于15%的年确定增长和良好的现金流。据美的集团第二期股权激励计划，业绩考核明确了2015-2017年每年净利润增长不低于15%的经营目标…。。小天鹅000418 的盈利增速有望实现超越。中国经济处于转型风口，美的集团的价值导向立足长远，积极布局机器人领域，与世界知名企业安川和库卡开展股权合作。公司现金流状况十分良好，“货币资金+应收票据+银行理财”合计约90.3亿元，占总资产72%，未来提高分红以及资本运作犹可期。

经营聚焦：美的系转型， 企业竞争力持续提升。据产业在线，小天鹅10月内销+29.5%11月+30%，延续强劲态势； 其中，11 月内销市占率28.5%较去年同期明显提高。2015.Q1-Q3主营收入96.12 亿元+23.57%；营业利润9.05 亿元+34.63%； 归属净利润6.86 亿元+33.36%； EPS 1.08 元，Q3 实现0.40 元。2012年以来， 美的系企业积极推进经营管理转型，小天鹅的竞争力也得以不断加强，内销市占率由2012年的15%提升至2015年的25%以上。预计小天鹅在2016年仍有望实现20%左右的盈利增长。

行业景气：洗衣机市场需求平稳，产品结构升级…。 据产业在线，2014 年中国洗衣机内销量3763万台，预计2015年达到3900万台以上，渗透率85%。预计未来中国市场的需求增速将趋于平稳；产品结构而言，高端滚筒洗衣机的占比也从2011年的不足25%提升至2015年的35%以上，升级趋势明显。

风险提示：宏观经济低迷、A股市场系统性风险。(招商证券)

申通地铁：主辅并重，多重催化

公司简介与横向比照：专注地铁运营，业务结构单一

申通地铁是专注地铁运营的上海地方国企，以SMRT(新加坡地铁)和港铁公司作为参照对象，公司在地铁运营业务的本地市占率、收入结构的丰富性和单票价的水平上都有显着的提升空间。

新加坡地铁模式：地铁+商业为核心，较高市场化程度

新加坡地铁施行地铁+商业为核心业务模式。地铁业务采用建设与运营拆分的运营模式：政府低价授权，企业自负盈亏；地铁票价适用有约束的票价调整机制：公式透明，兼顾企业与公众利益，但政府有一票否决权。另外，SMRT开展的商业租赁和广告业务，主要是依靠公司在137.6 公里的地铁沿线内所拥有的各种可调用资源。这两项业务过去11 年的收入年复合增速达到16%，毛利率始终维持在60%以上。

港铁公司模式：地铁+商、物业组合，完全市场化运营

港铁公司的业务以地铁+商、物业为组合，完全按市场化运营。地铁业务采用公私合营的运营模式：政府出地，企业负责建设+运营，实现物业反哺地铁运营。地铁票价采用可加可减调整机制：完全透明的调价机制，基于物价和工资变动幅度设立。除此以外，1)车站商务：“广通商”三位一体，高盈利兑现增值；2)物业业务：零售物业为主，反哺地铁运营。

申通地铁何去何从：主辅并重，多重催化

我们预计公司2015-2017 年EPS 分别为0.15 元、0.22 元和0.25 元。申通地铁未来的看点可以概括为主辅并重，多用催化：1)辅业的注入或延伸，目前仍在集团旗下的“广通商”和物业经营权，或许是公司未来最大的看点；2)主业增量，2016 年迪斯尼开园带来的增流效果；3)主业增厚，集团内其他地铁资产的注入预期；4)主业涨价，地铁票价提升的可能性。综上，我们给予公司“增持”评级。(长江证券)