大连豆油指数继2008年3月从14697元/吨的高点回落后便开始漫漫熊市之路，随着金融危机后各国经济的缓慢恢复，原油价格突破80美元重要阻力位，美元指数的破位下跌豆油市场终于迎来了牛市向好的迹象。

　　季节性消费旺季及进口成本提振豆油走势

　　随着天气的变化，油脂季节性消费特点将集中显现出来，温度的下降将导致棕榈油(资讯,行情)呈现固体的状态使得棕榈油的消费需求的大幅减少从而将带动豆油市场的提升。从历史的情况来看，豆油现货市场将逐步进入消费旺季，相对低位的价格也会吸引更多的潜在需求。

　　从进口成本来看，目前11月船期巴西进口毛豆油的价格在7744.38元/吨，国内豆油张家港地区现货价在7000元/吨，期货主力合约豆油1005合约价格在7250元/吨左右。进口成本目前远高于现货价和期货价格，形成一个较好的心理预期，后续豆油市场价格上升的空间还是较大。

　　粕强油弱格局有望转变

　　国庆、中秋过后，由于北方部分地区受猪病影响，部分地区中小规模的养殖企业和养殖户开始“抛猪”，导致生猪供应量加大，毛猪价格在半个月时间里跌去10%左右。目前正处于气候交替转变的时期，每年在此期间猪只都较容易染病。前期豆粕(资讯,行情)的现货需求一直比较旺盛，主要是受到生猪养殖的一个支撑，猪肉价格的下降必然导致养殖的热情下降和豆粕价格的下跌，我们根据豆粕和豆油之间的一个反相关性认为豆油的价格将会相对较强。有消息显示，11月、12月进口大豆(资讯,行情)将会大量涌入，且成本明显偏低于当前沿海油厂加工成本。成本估计在3400元/吨左右，按照当前四级豆油7000元/吨的价格来算，届时豆粕估算价格就在2800元/吨左右，从预估价格来看目前市场豆粕的现货价格被明显高估，所以目前这种比价是极为不合理的，有修正的需求。

　　生物柴油将再次提振油脂的需求

　　国际原油在10月21日突破80美元，那么生物柴油的概念将被重视起来。从数据上显示，2008年3月份时，豆油与豆粕的比价在4.0之上，而现在现货维持在2.0一带，最低甚至达到了1.8，造成价格比如此明显的变化其核心力量来自原油价格或者说生物柴油因原油价格下跌而难以维持。我们反过来思考，在没有生物柴油概念的时候，现货豆油与豆粕的比价在2002-2006年维持在最低1.86-3.0之间。生物柴油的需求必将对豆油需求形成明显的支撑，会带动豆油和豆粕比价有一定的上移。

　　豆油库存压力有望缓解

　　豆油市场目前最大的价格压力来自于库存，但库存压力在9月份的市场已经得到充分的反应。豆粕现货市场的强劲需求使得油厂加大开工，全力压榨豆粕，那么另一产品豆油则由于消费的疲软造成库存压力较大。豆油的库存主要是由下游掠夺上游所造成的。但是随着消费旺季的来临和原油价格的一个上涨，我们认为豆油市场的压力将得到很大的缓解。

　　综上所述，后续豆油市场将随着原油价格的上涨和消费旺季的来临逐步显强，可以适当介入多单持有。