截至1月4日，国内豆粕现货价格走势比较稳定，辽宁大连地区普通蛋白豆粕报价2560元/吨，河北秦皇岛地区报价2560元/吨，山东日照地区报价2570元/吨，江苏张家港地区报价2580元/吨，广东湛江地区报价2520元/吨，大部分报价与上周基本持平，小部分地区略降20—30元/吨。国内大豆压榨利润在年末旺季难有大的涨幅，预计豆粕现货价格走势后期将稳中偏弱运行。中期来看，受人民币贬值预期和国内豆粕远期销售预期不佳的影响，国内贸易商采购美豆进度较往年明显谨慎，美豆销售进度目前来看较为温和，难以支撑美豆期价。南美方面，巴西地区迎来降雨，且未来一周的天气状况也大概率正常，若迎来第四季南美丰产，全球大豆供应将进一步宽松，预计后期美豆价格仍有下跌空间。因此，国内豆粕基差自去年12月开始逐步走强，预计基差偏强态势仍将维持一到两周。

油脂方面，截至1月4日，京津地区一级豆油报价5980元/吨，山东日照地区报价6020元/吨，江苏张家港地区报价6070元/吨，广东湛江地区报价5780元/吨，较上周上涨30—70元/吨。江苏南通地区进口四级菜油报价6100元/吨，湖南岳阳地区进口一级菜油报价6500元/吨，与上周基本持平。此外，棕榈油价格整体上涨60—100元/吨，涨幅略高于豆油。从2015年油粕比价走势来看，生猪养殖方面去产能彻底以及油脂贸易融资商的大面积退出，促成了国内现货油粕比价的恢复，2015年年末油粕比价已经回到5年均值区域上方。目前豆油商业库存在93万吨一线，按照年底的备货预期来推算，未来两月豆油库存仍会趋于紧张，当然前提是国储方面在这段时间不进行更大规模的菜油抛储计划挤占豆油消费市场。我们认为，今年上半年油粕比价的反弹趋势仍会继续。