走势回顾

昨天国内豆粕期货继续持稳，m1605合约早盘初快速下探后日内逐步回稳反弹，终盘报收于2347点，较前一交易日结算价上涨11点；y1605合约连续交易时段及早盘持续下跌，终盘报收于5620点，较前一交易日结算价下跌52点。

隔夜CBOT大豆继续回调，3月合约终盘较前一交易日收低6.4美分至874.4美分/蒲式耳，豆粕3月合约终盘较前一交易日收低3.7美元至270.9美元/短吨，豆油3月合约终盘较前一交易日收高0.33美分至31.12美分/磅。

基本面情况

上周以来巴西中北部大豆种植带迎来降雨，一定程度缓解前期旱情，行业气象机构预期，未来2——3周内降雨过程仍将持续，12——1月份总体降雨量略低或持平于往年同期，干旱天气隐忧将逐渐消除，另据专业机构对巴西大豆产区调查结果显示，前期干旱天气对作物生长情况有限。

国内现货市场方面，沿海港口油厂豆粕报价2480——2570元/吨，价格稳中有涨，市场成交量有所减少，12月中下旬大豆集中到港，油厂开工率保持较高水平，但油厂库存压力较小，主要因豆粕较其它杂粕比较优势明显，另外压榨转为亏损情况下油厂挺价意愿增强，人民币贬值预期持续支撑市场，豆粕将出现阶段性抗跌走势；沿海一级豆油报价5780——5980元/吨，油厂开工率保持高位及临储菜油拍卖给市场形成一定压力，但下游中小包装备货逐渐启动，商业库存水平相对较小，油厂存在挺价意愿，豆油季节性反弹行情有望延续。

总体评述

巴西北部地区降雨将基本缓解前期旱情，专业机构实地考察结果表明天气因素对作物生长影响有限，同时美国大豆出口销售缺乏亮点，市场缺乏持续反弹动能，不过价格在近六年来低位将表现出一定抗跌性，CBOT大豆预期将维持于前期震荡区间。国内方面，12月中下旬进口大豆集中到港，油厂开工率保持较高水平，终端养殖业未出现明显复苏，豆粕中长期利空压力持续存在，不过人民币持续贬值推升大豆进口成本，油厂库存压力相对较小并存在挺价意愿，国内市场较外盘表现相对抗跌；受外盘拖累豆油动能减弱，油厂开工率持续高位运行，但随着下游中小包装备货启动，商业库存压力较小，油厂普遍存在挺价意愿，油脂阶段性偏强走势有望延续。

操作建议

豆粕、豆油观望为主。