分析人士：股指仍面临下行压力

上周五是指数熔断机制暂停后首个交易日，期指涨跌停板幅度也从当日起由±7%调整至±10%。在经历前一日的大幅下跌后，股指当日虽然早盘高开后一度快速探底，但此后企稳回升，沪深300指数报收于3361.56点，涨幅2.04%。

与现指不同，上周五，三大期指均维持跌势，并呈现贴水状态。当天，沪深300、上证50和中证500期指主力合约较前一交易日分别下跌1.44%、1.20%和3.21%，并较现指分别贴水52.56点、25.41点、170.63点。“投资者对市场估值仍有向下的预期。”国信期货分析师夏豪杰对期货日报记者说，在目前期指交易受限背景下，其持仓量高于日成交量，市场对流动性不足仍较为担心。

但值得一提的是，虽然从收盘涨跌幅来看，上周五期指表现明显弱于现指，但这在一定程度上是因为期现指数不同的涨跌幅计算方法。对此，恒泰期货副总经理江明德表示，股指期货的涨跌幅是基于前一交易日的结算价而非收盘价，8日三大期指的收盘价均高于前一交易日的收盘价，因此当天期现指数走势的实际差异并没有表面上那么大。

上周，沪深股指分别累计下跌9.97%和14.02%，沪深300、上证50和中证500期指主力合约分别累计下跌9.55%、8.15%和12.92%。指数的大幅下挫既是多重利空因素的共同作用，也受到熔断机制的助跌效应的影响。

“新年前4个交易日有两天触及熔断，股市估值得到较大修复，但市场信心仍显不足。”夏豪杰表示，上周五带动股市走强的是受经济周期影响较大的钢铁、煤炭等板块，这仍源于重组预期，而非企业真实价值的体现，这一因素虽然在短期内能够稳定股指，但难以形成持续的投资吸引力。

对于指数后期走势，国都期货研究所所长佟玲认为，监管层上周四发布的大股东减持新规以及暂停实施熔断机制的措施，一方面减轻了市场流动性不足的压力，另一方面也缓解了市场对大股东减持的担忧。

“8日沪指收盘价略低于开盘价，说明经历连续下跌后，市场信心仍较为脆弱。”佟玲表示，此外，人民币汇率大幅贬值限制了央行未来降息的空间，外汇占款降低则使得被动性货币投入减少，货币政策的效果会打一定折扣，市场短期仍面临较大下行压力。

另外，瑞达期货在其研报中称，上周上证综指仍以修复性行情为主，加上三大期指临近交割，市场人气处于极端行情之后的恢复期；本周上证综指围绕五日均线与九十日均线区间振荡筑底的概率较大，整体上以缩量盘整、收敛整理为主，外汇市场的稳定性仍需观察，投资者需注意行情反复。