美豆产区天气依然不理想，寒冷多雨天气继续阻碍大豆(资讯,行情)收割进程，且对大豆的产量和质量造成了一定影响，原油突破80美元，盘中上探82美元为豆油的上涨形成了强劲支撑。整周而言，CBOT12月豆油期货冲高回落，上涨1.08美分/磅，收于37.97美分/磅，盘中最高38.76美分/磅。国内大豆收储价格有望较去年有所提高，另外，周五市场报告称，我国将禁止从加拿大等国进口含有黑胫病的油菜籽，给国内油脂市场带来强劲的支撑。整周而言，大商所豆油期货主力Y1005合约上涨168元/吨，收于7388元/吨，盘中最高7392元/吨。

　　未来豆油价格将稳重偏强，重心有不断上移的趋势。后市主要关注我国大豆收储细则的出台，禁止进口加拿大菜籽油(资讯,行情)的进展情况，以及美豆产区天气。无论从其基本面，还是从技术面来看，豆油都处在上涨的趋势中，但是由于前期上涨过多，后市面临短暂调整的风险，建议投资者在设置好止损的情况下，多单继续持有。

　　一、基本面分析

　　1、国际方面：

　　1.1 产区天气继续阻碍收割，影响大豆产量

　　美国大豆因天气恶劣而收割耽搁，对美豆短期价格存在一定的支持作用，截止到目前为止，美国大豆收割完成了三分之一左右，为三十年来的最低。市场担心天气寒冷将损及大豆质量和产量。截止到10月18日当周，大豆收割率为30%，五年均值为72%，为30年来的最低，大豆落叶率为95%，大豆优良率为65%，与上周持平。

　　未来几天大豆产区还会出现更多的降雨，这将进一步耽搁秋粮收获工作。市场还担心持续多雨天气会导致大豆单产和质量受损。大豆收获耽搁导致现货供应吃紧，出口商和加工商不得不提高报价抢购有限的供应，以维持正常的生产以及出口步伐。

　　1.2 美大豆，豆油出口保持强劲势头

　　上周四公布的周度报告显示，截止到10月15日，美国大豆出口量为98.73万吨，高于市场预期，美国大豆出口完成全年计划的62.3%左右，而2009/10年度的大豆出口将达到3552万吨左右。据美国农业部称，截止到10月15日的一周里，美国豆油出口销售数量为2.33万吨。本年度迄今为止的出口销售总量已达美国农业部全年出口预测的43%，相比之下，五年平均值为16.4%。

　　1.3 马来西亚棕榈油(资讯,行情)区间震荡为主

　　上周一，马来西亚棕榈油船运调查机构将会公布前25日的出口数据，料出口数据不会尽人如意。此前前20日的ITS和SGS出口数据分别是812095吨和825626吨，分别较上月同期增长了1.8%和1.4%，均处于此前的市场预期之内。同时本周消息面上印度进口量创下新低，同时在节前中国也大量进口了棕榈油，目前港口的库存量仍保持在40万吨左右，并且随着气温的下降中国棕油的后市需求会明显减少，这将会有效的减少马来西亚棕榈油的出口需求。另一方面，目前棕榈油正进入产量的高峰期，出于对月末库存的担忧会打压期价进一步反弹的空间，因此在月末前后，料基准合约将会以区间振荡或是小幅回调走势为主，以等待消息面的明朗。

　　1.4 原油价格继续走高

　　上周，在美国汽油库存连续第二周减少，以及美元兑欧元触及14个月低点激励，原油价格冲破80美元/桶，并暂时站稳81美元/桶位置。由于美元指数处于下滑通道之中，虽然具有短期修正要求，但力度有限，而原油在经济复苏，以及通胀等预期下，价格仍将维持坚挺，并继续支持豆类产品，尤其植物油市场。

　　1.5 基金增持豆油，大豆多单

　　美国商品期货交易委员会（CFTC）的报告显示，商品基金在芝加哥期货交易所（CBOT）大豆和豆油期货与期权部位上增持多头部位。

　　截至上周二，商品基金在CBOT大豆期货及期权上持有75423手净多单，比一周前增加6567手。其中多单数量为113,078手，比一周前增加9,526手，空单37,655手，比一周前增加2,959手，空盘量为627,886手。在CBOT豆油期货和期权上，商品基金持有净多单7095手。其中多单数量为44,705手，比一周前增加6,250手，空单数量37,610手，比一周前减少8,090手，空盘量为283,245手。

　　2、国内方面：

　　2.1 大豆补贴正在实施

　　政府正在实施大豆补贴政策，使豆类市场略有担忧。其内容为将2008年收购的临时储备大豆，定向销售给东北地区日加工能力达到或超过100吨的大豆加工企业，数量约195万吨（其中，黑龙江省下达数据为150万吨）。国家给大豆加工企业一次性补贴210元/吨，申请补贴企业需先交纳100元/吨的保证金，之后与地方粮食局签定购销合同，此后4个月内，企业可从离自己相对较近的粮库，购买大豆用于压榨。而签定合同后，若不购买粮库中的临时储备大豆，其先前交纳的保证金将被没收。划转价格是按照收购价格加收购费用，即三等大豆3750元/吨（与目前政府的定期拍卖价格相同），而相邻等级大豆差价40元/吨。

　　2.2 港口大豆库存降低

　　9月大豆到港量为275万吨，10月大豆到港量为220万吨左右，港口大豆库存降低，截止到目前为止，港口大豆库存为310万吨左右，企业因到港大豆少而很少出售进口大豆，致使多数港口因无货而停报价格，价格小幅上涨，截止到周末，港口大豆分销价格普遍在3800-3850元/吨，因价格过高，观望严重，成交十分清淡。11月大豆到港量将在420万吨左右。截止到今日，11月船期美国产大豆天津港(600717,股吧)到港成本3805元/吨，张家港到港成本3781元/吨，广州港到港成本3765元/吨，11月船期巴西产大豆天津港到港成本4156元/吨，张家港到港成本4132元/吨，广州港到港成本4116元/吨，高于油厂收购大豆价格，对国内大豆有一定的支持作用。

　　2.3 国产大豆农户惜售，价格继续上涨

　　受到美豆走强，国储收购价格可能调高，国内大豆减产，农户惜售，而且大豆下游产品行情好转，周末到到周三，油厂收购大豆价格持续上涨，而到周四，周五，因受到补贴大豆实施和下游产品走货速度放缓的影响，价格出现小幅回落，因农户惜售，大豆日进厂量在100-300吨，个别达到500-600吨。粮点因受到收储可能调高和减产幅度较大，农户惜售严重，价格出现普遍性地上涨，个别保持稳定，而因收储方式和价格还存在不确定性，整体市场观望。销区食品豆销售价格涨跌互现，部分市场因担忧新豆上市季节性的压力，而拿货较少，市场缺货而出现上涨情况，而部分市场因大豆到市场的成本降低，销售价格走软。安徽，河南的大豆因港口大豆少，和港口分销大豆价格高企，油厂收购大豆增多，以及国储收购继续进行，农户惜售，价格继续上涨。今日计划销售大豆50.39万吨，实际成交0.18万吨，成交率0.36%，成交均价3750元/吨，临储大豆出库困难，对现货几乎无影响。港口因到港大豆少，多数港口因无货而停报。

　　2.4 棉菜市场带动豆油

　　由于国内棉花减产，自棉花上市之初，各地企业边有抢购意愿，本周初，大多企业在提价收购棉籽的同时，大幅上提棉油等下游产品销售价格，甚至部分地区棉油价格一度高于四级豆油，于是，豆油价格自然受到支撑。此外，我国政府表示，自11月15日以后装船的油菜籽必须具有无毒（不含有黑胫病）油菜籽证明，否则禁止进入国内，这相当于我国禁止从加拿大等国进口油菜籽。受此影响，国内油脂油料受到支持，市场仍需关注我国该政策动向。

　　2.5 豆油现货价格延续升势

　　截止到09年第43周末（2009年10月23日)，国内外豆类基本面理想，且期货市场持续走高，支持国内现货上涨。整周而言，豆油价格较上周上涨50-150元/吨，交易量维持上周水平。临近周末，东北地区一级豆油处于7180-7200元/吨，四级、三级豆油价格处于6980-7080元/吨；港口地区一级豆油报7250-7350元/吨，四级豆油价格处于6900-7050元/吨。

      主要港口和地区的豆油市场行情动态对比

      二、技术分析

　　从大商所主力合约周线图可以看出，豆油主力合约在两次探底后，有明显的筑底回升迹象。现在还不能确定是W型持续性形态，还是矩形整理形态，但近期的上涨趋势已十分明显。从摆动指标KDJ来看，K线上穿D线形成金叉，是较强的买入信号。

　　三、综述

　　未来豆油价格将稳重偏强，重心有不断上涨的趋势。后市主要关注我国大豆收储细则的出台，禁止进口加拿大菜籽油的进展情况，以及美豆产区天气。无论从其基本面，还是从技术面来看，豆油都处在上涨的趋势中，但是由于前期上涨过多，后市面临短暂调整的风险，建议投资者在设置好止损的情况下，多单继续持有。