一边吃进天目药业股权，另一边旗下两家上市公司的定增则大幅缩水甚至终止，长城集团在资本市场布局的意图或许并不那么难猜。

2016年1月7日，天目药业公告称，公司控股股东长城集团在1月6日，通过二级市场增持公司股份比例为1.68%，同时拟购买其他股东持有的公司7.86%股份。本次权益变动后，长城集团合计拥有天目药业26.30%的股份，进一步巩固其控制权。

《中国经营报》记者发现，自2015年10月进驻天目药业后，长城集团已获得和即将获得天目药业股份所耗费的资金高达14.71亿元左右，占长城集团2014年所有者权益的比例高达90.8%。而其旗下上市公司长城动漫2015年定增金额剧降，另一家上市公司长城影视在2015年终止定增，长城集团及控股股东赵锐勇、赵非凡父子从中“省出”近13.62亿元。

控制天目药业

天目药业公告称，长城集团在1月6日通过上海证券交易所交易系统增持公司204.10万股股份，成交均价为32.66元/股，占公司总股本比例为1.68%。由此计算，长城集团增持天目药业上述股份耗资为6665.91万元。

同日，长城集团与平安汇通磐海创盈4号特定客户资产管理计划（以下简称“标的资产管理计划”）之唯一普通级委托人（B类委托人）晁毓星签署《合作协议》，拟购买标的资产管理计划持有的天目药业956.79万股股票，占公司总股本比例为7.86%。长城集团接手的这部分股票总作价为人民币3.05亿元。

以此计算，长城集团获得上述股份将耗费资金为3.72亿元。

本次权益变动前，长城集团持有天目药业2042.04万股，占公司总股本的16.77%，为公司单一第一大股东。而通过上述增持及购买计划，长城集团合计拥有天目药业3202.94万股权益，占上市公司总股本比例26.30%。

值得注意的是，此前天目药业股权曾被各方争夺，而在2015年10月，长城集团才开始巨资进入公司。

2015年10月12日，深圳长汇投资企业（有限合伙）、深圳诚汇投资企业（有限合伙）、深圳城汇投资企业（有限合伙）、天津长汇投资管理合伙企业（有限合伙）将持有天目药业16.77%的股份，合计2042.04万股转让给长城集团，总价格为5亿元。10月21日，上述股权转让事宜已完成股权过户登记手续。

2016年1月1日，天目药业发布的《发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易预案摘要（修订稿）》显示，公司拟发行股份及支付现金购买辽宁科泰生物基因制药股份有限公司100%股权，同时公司长城集团、欢游投资、裕明电子三名特定投资者以锁价发行的方式非公开发行股份募集配套资金，拟募集资金总额不超过9.35亿元。

其中，长城集团拟认购2696.93万股，认购金额为5.99亿元。

资料显示，长城集团为控股型公司，自成立以来，主要致力于从事股权投资和管理业务，未从事具体经营性业务。赵锐勇、赵非凡父子持有长城集团100%股权。

数据显示，2014年，长城集团总资产仅为30.7亿元，所有者权益为16.2亿元，流动资产为16.79亿元。

从上述数据计算，长城集团要取得天目药业上述全部股权所耗费的全部资金约14.71亿元，占公司2014年所有者权益的比例高达90.8%，成本不可谓不高。

钱从何来

要耗费如此大的“成本”取得天目药业的控股权，长城集团资金从何而来？长城集团在认购公司定增预案中表示，其认购资金来源为其自有资金或自筹资金，且认购资金来源合法。

事实上，其资金来源从长城集团旗下另外两家公司长城动漫、长城影视2015年定增事项的“突变”上，或可看出端倪。

长城动漫2015年三季报显示，长城集团持有公司9.85%的股份，为公司第一大股东。

2015年12月8日，长城动漫发布的《非公开发行股票预案（三次修订稿）》（以下简称“三次修订稿”）表示，发行对象为大股东长城集团共计1名特定投资者，发行股票数量不超过2139.04万股，每股发行价格不低于5.61元/股，募集资金总额不超过1.2亿元，扣除发行费用后的募集资金净额用途为补充公司流动资金。

而长城动漫此前发布的《非公开发行股票预案（二次修订稿）》（以下简称“二次修订稿”）则显示，公司拟向长城集团等10名特定投资者发行数量不超过3.8亿股股份，发行价格不低于5.61元/股，其中长城集团认购2.05亿股。如果按照每股发行价5.61元计算，长城集团认购上述2.05亿股则需要耗资11.5亿元。

长城动漫的募集资金发生巨额调整之后，长城集团认购金额也从11.5亿元降至1.2亿元，“省出”了10.3亿元。

对于募集金额大跳水的原因，长城动漫表示因为近期资本市场环境发生较大变化。

无独有偶，长城集团旗下另外一家上市公司的定增也遭遇变故。

2015年9月15日，长城影视公告称，公司第五届董事会第十六次会议审议通过了《关于终止非公开发行股票事宜的议案》，公司决定终止本次非公开发行股票相关事项。

10月13日，公司收到中国证监会下发的《中国证监会行政许可申请终止审查通知书》（【2015】144 号），根据《中国证监会行政许可实施程序规定》第二十条的规定，中国证监会决定终止对该行政许可申请的审查。

长城影视在2015年2月公布的《非公开发行A股股票预案（第二次修订）》中显示，公司拟向杭州长城股权投资基金合伙企业（有限合伙）（以下简称“长城基金”）等7名特定投资者，发行5069.52万股，募集资金总额不超过87500 万元，扣除相关发行费用后的净额将全部用于“投拍精品电视剧项目”“投拍电影项目”及补充流动资金。

其中，长城基金认购数量为1923.22万股股份，认购金额为3.32亿元。长城基金90%的股权被赵锐勇持有，10%的股权被长城集团所持有。

长城影视2015年半年报显示，长城集团持有其34.40%的股份，为公司第一大股东。

对于终止上述定增的原因，长城影视也将原因归于近期资本市场环境发生较大变化。

长城动漫和长城影视两家公司定增项目“突变”后，长城集团及实际控制人赵锐勇、赵非凡父子从两家公司定增中“省出”了13.62亿元，而这一数额与长城集团在逐步吃进天目药业股权上耗费的14.71亿元相差无几。

有市场人士对记者表示，长城动漫定增“大变脸”将让公司的动漫产业链各环节的投资力度大幅放缓，长城影视终止非公开发行也影响公司“投拍精品电视剧项目”“投拍电影项目”的进度，对两家公司的发展来说都不是好消息，毕竟业务的推进需要资金的大力支撑。

长城动漫一位人士对记者表示，公司非公开发行方案调整的原因以公告为准，公司在动漫产业链的推进将会继续，但进度确实会有所放缓。

值得注意的是，2016年1月6日，长城动漫每股收盘价为19.77亿元，如果按照每股5.61元发行价完成定增，则参与公司认购的投资者每股账面盈利高达14.16亿元，长城集团账面盈利将高达29.02亿元。

而长城集团2015年10月获得天目药业2042.04万股，每股成本在24.48元，拟认购公司2696.93万股定增股份每股发行价为不低于22.25元/股，购买标的资产管理计划所持公司956.79万股股票，成本价为每股31.88元。

按照天目药业2016年1月6日每股32.98元计算，则长城集团已经获得和将获得的股份账面拟盈利总额仅为4.74亿元，与长城动漫按照第二次定增方案完成后账面拟盈利29.02亿元相差甚远。

不知长城集团及实际控制人这样的战略是否值得。

对上述问题，记者向长城集团发出了采访提纲，截至发稿时，尚未收到回复。