金秋十月，深圳百花绽放。24-25日，深圳迎来了前来参加大商所“十大期货研发团队评选”深圳现场评审活动的嘉宾。这里除了有中国优秀研发团队的风采展示，还有期货分析师们学习与提高的渴望，在期货公司高管眼里，在这里或许还能找到期货公司研发团队建设的发展方向。

专家评委“表需求”

专家评委提问与现场评选是整个评审活动中帮助研究团队总结、分析与提高的两个重要环节，因而也备受与会者的关注。记者发现，10位专家评委中有近一半的人来自企业或行业协会或市场投资第一线，由他们来发问和点评，在某种程度上更是他们向业界表达自己“需要什么样的研究报告”的窗口。

东马油脂集团副总经理宋清在专家点评时就开门见山地提出，作为现货企业代表，她对分析师的要求是，让研究报告贴近现货企业需求。“很多现货企业做套保时，对资金管理要求非常明确。但是今天很多分析师的报告中很少提到资金管理。如果资金管理不好，我们在做交易时很有可能会出现一些失误。”

中国氯碱工业协会秘书长张文雷提出，研发团队对产业的研究需要不断深入和细化。他在听完国贸期货化工团队代表的演讲后表示，选手所在团队对产业分析还是比较到位，但他进一步抛出了一个问题：“期货市场可能还要受到宏观、流动性、通胀预期等因素的影响。你们团队在做研究时，对来自产业和期货市场的影响因素是如何看待的？各占多少比重？”“PVC情况比较复杂，国贸期货基本上把每一个因素都分析得比较到位，说明是下了功夫。而且对于我的问题，她提出不同阶段、不同因素主导，这个我是满意的。”“作为期货研究队伍，我感觉广度上够了，可能比我们产业链上的企业都要了解得多，而且考虑问题的高度也不错，但是从深度上看还需要进一步努力。比如PVC品种，100多家生产企业都是我们的会员，行业研究里很多因素还是非常复杂的。很多团队都提到产能过剩，但为什么会出现产能过剩，下一步要怎么解决？这都是研究团队要考虑的，而不单单就是一个产能过剩问题。另外，还有行业成本问题，烧碱跟氯的平衡等问题。再如PVC又取得了五年的反倾销保护，对产业有多大影响，也都还有待深入分析。”他说，如果要使PVC期货价格更具有代表性，必须跟产业结合得非常密切。他希望和期货界人士一起，共同把氯碱行业、把PVC产品研究得更深更透。

感恩在线投资管理公司总经理宁金山则习惯于从交易的角度去考察研究团队的水平。在专家提问环节他提出了这样一个问题：“你的论据相对宏观，我是做投资的，角度跟企业有很大不同。我要问的是，在假设你的分析观念都对的情况下，你会建议我在什么价格买入？为什么？”“通胀未来几年都会持续，但我们做期货能做五年吗？根本做不了。用宏观的东西给我们一个微观的建议，我认为这是思想错位。都说一定会通胀，你说我明天就去买铜吗？我不敢。分析师如果能够结合实际，如果能够把事物的方方面面分析清楚、推导出来，把更细节的东西研究好，可能对于投资者会更好。”对于目前期货研究中存在的不足，宁金山认为这也正是他们所需要的，主要有以下几个方面：一是提供的数据比较全面，但推理的逻辑性有待提高。二是数据对比应进一步加强。“减产多少或者增产多少或者之间存在分歧，有谁把多年来的生产情况简单比较过？结果怎么样？背景又是什么？”三是给出了投资建议，但在对市场这段时间上涨动力的分析稍显不足。“其实我们都很清楚，影响市场的矛盾总是在不断变化，今天可能是供求关系影响市场，明天可能是通胀影响市场，这种矛盾总是交织在一起，而且不同时期是不同影响或不同的矛盾体。如果不把当前主要矛盾、次要矛盾区别开，给出的投资建议可操作性不强，因为投资者不知道未来这个矛盾还会持续多久。”

优秀团队“谈经验”

银河期货农产品研究团队由上月的18名在本月一举挤进10强，其领队马明旺表示，这跟公司加大重视并采取有效措施有关。现在他们每天会定时开行情讨论会，选派精干人员做模拟交易与撰写研发报告。公司非常注重将团队的研究结果指导客户交易，为此，公司非常重视基本面的研究，还将农产品研究中心设在了主产区。“公司跟现货企业之间建立了密切的联系，形成了较强的掌握现货市场动态信息的能力。9月份我们提出‘风险过后，大豆看涨’的观点，建议客户国庆节前留多单。国庆节后仅哈尔滨营业部指导的客户整体盈利额就达1000万元。”

在本月的评选中，珠江期货农产品和化工团队双双挤进“五强”。谈及现场有企业代表直夸他们谈到了企业所想时，珠江经济研究所农产品研究中心负责人黄兵表示，珠江经济研究所在公司“五位一体”的产业服务体系中居于龙头地位，与其他板块合作才有了前进的基础。这次黄兵代表团队对生猪养殖、饲料、大豆反向提油套利与豆粕持仓分析三个方面分析后，提出了全场为数不多的看空豆粕的观点，深受与会企业和专家评委的好评。“我们在做研究报告时，可以从贸易板块获取现货市场信息，如本次演讲中的生猪养殖情况分析；可以参考投资板块提出的市场行情观点，以提高策略报告的准确性；可以直接借鉴研究所教授、博士对宏观经济分析的结果，以减轻公司研发压力。”正是通过这种合作，珠江期货真正做到了“立足产业，服务产业”，了解产业需求、量身定做套利与保值策略，使得企业利用期货工具做到稳定经营。

作为本月评选活动中最大的一匹“黑马”，三立期货两个团队均获第二名的佳绩并不是偶然的。其化工团队研究员张佃洁告诉记者，公司偏重研发报告与交易策略保持一致，以趋势交易研究为主、不追求短线操作。为此，公司对研发非常重视，加大研发投入、注重培养新人、鼓励研究人员驻厂调研和参加各种产业会议。他进一步介绍说，他们就是抱着学习的目的来的，他们不仅会认真听同行的研究报告，而且对专家点评也会一一记录下来。“研究心得、专家点评、参会总结”都要向公司老总汇报。

为研发团队指明努力的方向

在评审现场记者发现，深圳有一家期货公司尽管没有入围前20，但仍由公司总经理亲自带队，率领相关研发团队集体前来聆听。此外，很多公司的总经理都亲临现场“督战”与观摩。对此，大连商品交易所副总经理李军表示，就是要通过巡回现场演讲、现场评审、专家现场点评，让全国各地的期货公司、现货企业、投资者共同见证中国期货业优秀研发团队的风采，也希望本次活动能成为中国期货业研发团队建设的“播种机”、“宣传队”，期货公司都能以团队模式建设起研发队伍，并以此发现人才，使期货市场更好地为国民经济服务。

来自三立期货的代表表示，听了专家的点评后，他们对后期如何做研发工作深受启发。“通过评选，我们了解和学习了优秀研究团队的研究方向、研究模式、资源整合、人才战略，这些都可能会优化到我们自身研究团队的人才资源配置中去。这必将对公司的研究定位与发展方向形成很大的影响。”