LME三月期铜价及库存(美元/吨、吨)图片来源：国泰君安　美联储“印美元救经济”的方案使美元指数急挫，金属商品投资魅力重现，有色金属价格上周几乎全线大涨，其中LME三月期铜周涨幅达到7.8%，表现突出；国内铜现货周涨幅更是达到8.9%，排名六大基本金属品种首位。分析人士称，国储或已开始收铜，加上国内消费旺季的到来将进一步推动铜价反弹。

　　我国铜消费有望保持增长

　　我国是全球铜消费第一大国。2008年我国铜消费占全球消费比重为26.4%。受经济危机影响，2008年除中国外，包括美、德、日在内的其他主要铜消费国家铜消费均出现萎缩，全球最大的铜合金生产商欧洲金属1-2月的海外订单较去年同期下滑近三分之一。华泰证券分析师高远、刘敏达认为，2009年欧洲及美国房地产难以回暖，铜消费仍将下滑。

　　我国铜消费主要领域集中在电力及空调制冷领域。未来2年我国新增发电量有望保持10%左右的增速，电网改造也将持续进行；受房地产行业低迷影响，制冷用铜在2008年出现了同比下滑，高远、刘敏达认为，2009年制冷用铜可能仍会出现下滑，拖累我国铜消费增速，但整体看，我国铜消费在2009年有望保持增长。

　　未来铜精矿供应仍紧张

　　智利目前仍然是全球最大的铜精矿生产国，2008年其精矿产出保持了5.5%的增速，其他主要铜精矿产出国精矿产出也都保持了一定增速。我国是世界最大的精铜产出国，2008年产量占全球产量的21%左右，较2007年有7.2%的增长。而其他除了智利外的精铜产出国由于加工费水平过低，精铜产出有不同程度的下滑。

　　从精矿产出与精铜产出看，我国是全球最大的铜精矿进口国，我国冶炼产量与精矿供应量决定了铜精矿的供需平衡。虽然2008年铜精矿供应仍然处于短缺状态，但2008年下半年国内各大冶炼厂相继减产，而全球主要铜矿山均未减产，这造成铜精矿供应出现过剩，加工费水平出现大幅反弹。但从长期来看，分析师认为，我国铜冶炼产能扩张速度远高于世界铜矿山建设产能，未来铜精矿供应仍将紧张。实际上，据有关媒体消息，由于供应短缺和日益增加的需求，我国现货铜的加工精炼费用已下降至65-72美元/吨。分析人士称，主要是由于铜废料短缺，冶炼厂购买铜精矿代替；而由于价格的低迷，许多矿山已停止铜采矿业务，铜矿供应开始出现相对紧缺。

　　国储收铜及消费旺季支撑铜价

　　海关3月11日公布的数据显示，2月份中国未锻造铜及铜材(包括精炼铜、铜合金、铜材和粗铜)进口32.9万吨，环比增长41.5%，同比增长45.1%，进口量创下历史新高。

　　1-2月，中国累计进口未锻造铜及铜材56.2万吨，同比增长20.5%。安信证券分析师衡昆、章小韩认为，中国铜进口大幅增加是国储收购、国内原料供应紧张和国内外价差利于进口等因素共同作用的结果。

　　分析师表示，根据多方了解，中国国家物资储备局已签约采购30万吨进口铜，用于国家战略储备，这些进口铜大多将在上半年到港。2月份国内铜价的坚挺刺激贸易商增加现货进口，国内外铜库存也因此出现了此消彼长。

　　海关数据同时显示，2月份中国进口废铜为22.0万吨，尽管较1月份增长19.3%，但比去年同期下降49.5%，反映出原料供应仍然趋紧。

　　高远、刘敏达也持有类似的观点。分析师认为，自2月末以来，LME铜库存出现持续减少，而我国进口精铜则保持了较大增长，除了内盘铜高于外盘铜价的缘故，国储收铜可能是其中的重要原因。分析师表示，未来若铜价持续低迷，国储仍有可能进行收储。