表1 世界主要黄金市场监管体系
　　
　　
　　
　　
　　　　
　　目前我国的黄金市场法律及监管体系如表2所示。
　　表2 我国黄金市场监管体系
　　
　　
　　
　　
　　
　　
　　二、成熟黄金市场体系的经验借鉴和启示
　　1.加强市场监管是市场良性发展的重要保障
　　完善的监管体系离不开有效的立法、监管机构和行业组织的紧密配合，而场内市场和场外市场由于特性不同，也面临着不同的监管环境。通常而言，场内市场的监管较为严格，交易风险的可控性高，一般场内市场都建有规范、完备的风险管理体系，如保证金制度、当日无负债结算制度、持仓限额制度、大户报告制度、强行平仓制度、风险准备金制度等等。场内市场还受到一国政府的直接监管，通常由国家证券期货监管部门进行专门管理，并充分发挥行业协会的自律监管职能。场外市场的监管则较为松散，一般没有单独的立法来规范市场，市场交易主要通过交易双方面对面直接谈判，并缴纳一定保证金或凭籍自身信用进行履约担保，市场主要依靠行业自律组织进行规范，不具备强制性。一般情况下，因为参与交易的双方信誉良好，场外市场很少发生违约风险，但是在极端情况下，例如经济、金融危机的情况下，场外市场有可能发生连锁反应，出现大规模无法履约事件，使危机进一步恶化。因此，重视场内市场，但更需要加强场外市场的监管是市场良性发展的重要保障。
　　2.机构投资者是市场的中坚力量
　　在世界黄金市场中，大量参与交易的是跨国矿业公司、大型金商、投资银行、信托、基金公司、代表政府的中央银行等等机构客户。实践表明，参与市场交易活动的优质、诚信、品牌度高和信誉度好的机构投资者的壮大，将显著提高市场的流动性水平，直接影响市场参与者尤其是投资者投资理念的转变，促进市场淘汰落后的、不合理的交易模式，树立价值投资理念，保持良性竞争。同时，机构投资者的投资行为更加理性，更加着重于市场的长期投资价值，起到了“市场稳定器”的作用，有助于防范市场非理性上涨和下跌，有助于市场风险管理水平的提升，有助于保持市场整体的稳定运行和稳步发展。
　　3.在控制好风险的情况下提高产品流动性是市场发展的关键
　　不论是现货市场还是期货市场，其成功的产品在设计发展过程中，均在控制好市场风险的基础上，着力强化提高产品的流动性。例如，在吸引投资者、利用电子交易系统以及产品规格设计方面，都是从提高其流动性方面入手积极采取措施。以期货市场为例，COMEX在2006年12月延长了电子盘的交易时间，此后的2007年黄金价格在大幅上涨的过程中期货市场的波动性加大；据数据统计，CBOT和TOCOM两家黄金期货交易所2007年交易量较上一年均有较大减少，而COMEX在2007年的交易量却比2006年增长了57.44% ，其中延长电子盘的交易时间，从而扩展市场交易的有效时段和区域范围是重要原因之一，这个变化还进一步提升了COMEX在全球黄金交易市场上的影响力。而在我国上市黄金期货的前四天，TOCOM于2008年1月5日将其黄金期货交易的结束时间从原来的15:30延长至17:30（北京时间16:30），也正是为了应对来自我国期货市场的竞争，提高本国市场吸引力和流动性的具体举措。据统计，TOCOM交易时间调整当月，其标准黄金期货合约交易量增至210.72万手，较2007年1月大增72.9%。
　　4.对外开放是市场壮大的法宝
　　在市场自身具备适当条件下，对外开放不但能促进国内外市场的融通交流，更能传播本国市场的文化和影响力，并可能对世界市场产生深远影响。例如伦敦金银市场协会的众多会员为了抢占国际贵金属市场份额，提高自身的综合性影响力，积极“走出去”，在海外拓展新的市场空间。他们不仅主动参与外国黄金市场的经营活动，还在那里不断增设分支机构并派驻人员。更值得一提的是，伦敦金银市场实行“引进来”战略，即引进外国投资者，提倡和鼓励外国客户共同参与公平竞争，使得伦敦黄金市场始终保持良性竞争，不断发展壮大。可以说，伦敦之所以成为国际金融中心之一，对外开放功不可没。
　　
　　建设我国多层次黄金市场体系路径探讨
　　
　　我国作为世界最大的黄金生产国和重要的黄金消费国，大力发展黄金市场有重要的现实意义。2004年，中国人民银行行长周小川指出，“我国黄金市场应当逐步实现从商品交易为主向金融产品交易为主的转变，从黄金现货交易向黄金衍生品交易的转变，从国内市场向国际市场的转变”。
　　建设我国多层次黄金市场体系有利于广大涉金企业利用现货、期货市场合理组织生产、流通、贸易等各个环节的经营管理，有利于其发现价格和套期保值，提高风险管理水平，增强国际竞争力；完善的市场体系还有利于进一步完善黄金市场的价格形成机制，形成现货市场、衍生品市场互相促进、共同发展的局面，最终使黄金市场整体做大做强，并不断扩大全球性影响力，扩大在世界黄金定价中的影响力，最终服务于我国的国民经济建设。
　　一、大力发展黄金场内交易市场
　　场内市场经过160多年的发展，由于监管有效、信息透明、披露完全、风控完备，在管理金融市场风险方面发挥着重要的作用，特别是我国期货市场在此次百年一遇的国际金融危机中保持平稳运行，市场风险得到有序、较快释放，市场总体平静，充分说明化解风险的机制、措施的有效性已为实践所检验。世界经济、金融形势未来仍将面临复杂多变和不确定性，金融危机还未结束，在这种背景下，应当大力发展场内交易市场，做深做精黄金期货品种，积极研发并尽早推出黄金期权、黄金ETF，为广大投资者提供既风险可控，又能满足不同层次投资需求的产品。同时依托场内交易市场，大力开展市场服务，为更多的涉金企业提供期货知识和工具，帮助其正确运用期货市场套期保值，规避风险，增强市场的参与度和影响力，提高衍生品市场服务实体行业和国民经济的能力。
　　二、构建多层次的市场参与主体
　　多层次的市场体系需要培育多层次的市场参与主体，尤其是以金融机构为代表的机构投资者。实践表明，机构投资者在投资中将现货品种和期货品种进行合理组合，能够有效地降低投资风险，提高投资收益。而作为专业性很强的投资行为，既要求投资者掌握正确的投资方法和技巧，又要求其有较强的信息收集、研判、定价和风险管理能力，而这些优势正是机构投资者所具备的。因此只有积极培育机构投资者，才能更好地发挥市场机制的作用，促进市场稳健发展。
　　黄金期货上市以来，中国银监会于2008年3月和2009年1月相继出台了有关文件，使商业银行参与黄金期货交易的制度性障碍得以消除。上期所于2009年4月28日正式批准了工商银行、交通银行、兴业银行和民生银行的黄金期货自营会员资格，之后又批准了中国银行的黄金期货自营会员资格，从而在完善期货市场投资者结构这一长期工作中取得了重大突破。在风险可控的前提下，还应当加快推动各类合规金融机构参与期货市场，推动涉金企业在期货市场中进行套期保值，使投资者结构趋于合理，促进以机构投资者为主的投资者队伍的形成，提升黄金期货市场服务国民经济的广度和深度。同时，信托、基金、保险、券商、资产管理公司等还可依托黄金期货开发种类丰富的理财产品，并通过区域分布广泛的合作金融机构将其推介到千家万户，从而让有黄金投资需求的投资者有正规的投资渠道，享受安全的投资环境和专业的理财服务，从而促进黄金市场向更深层次发展。
　　三、稳步开放黄金市场
　　我国黄金市场的发展还要坚持稳步开放的战略，逐步实现市场参与主体、市场资金、交易品种和黄金贸易的国际化，达到培养机构投资者和增强我国市场开放度的双重目标。实现市场参与主体国际化，即逐步引入境外合格的机构和个人投资者进入我国黄金市场，同时完善相关配套政策，充分发挥外资会员连接国内国际市场的作用 ；实现市场资金国际化，即参考证券市场的引资模式，逐步吸纳国际优质资金进入我国黄金市场；实现黄金贸易国际化，即打通我国黄金进出口障碍，开放各商业银行黄金进出口业务的权限，逐步实现黄金自由进出口，拓宽实物黄金流入我国的渠道。
　　在此基础上，探索和积累人民币可自由兑换的经验，为人民币可自由兑换创造平稳过渡的条件，待时机成熟，最后开放人民币市场。
　　四、进一步完善市场法规和监管体系
　　当前全球黄金市场联动性不断增加，市场之间的传导效应大大增强，伴随着金融机构与资本市场的联系日益紧密，风险在全球黄金市场各个子系统之间传导成为可能，同时国际金融危机导致包括黄金在内的商品价格产生较大的波动起伏也为市场的风险管理提出了更高的要求，这对市场的监管体系提出了严峻考验。
　　建议根据我国黄金市场发展的实际情况，结合国际黄金市场的广阔背景，考虑未来市场进一步的发展空间，统筹规划，积极实施，针对场外市场和场内市场的不同特点，建立与之相匹配的监管制度、机构与手段，强化各项监管措施，提高监管能力和水平。完善监管协调和联合监管机制，建立跨市场的监管协调和监管合作制度。在强化行政监管的同时，通过行业协会进一步发挥市场自我管理、自我约束机制的作用。