国债期货：期债创下新高 密切跟踪汇率走势。Ø 要点

一、行情回顾。周二，现券成交活跃，期债震荡上行。5年期主力合约TF1603开盘价100.840 ，最高100.995 ，最低100.765 ，收盘于100.980 ，涨跌幅为0.19%，成交量为21656手，持仓量为24121手。三张合约总成交22938手，总持仓28966手。10年期主力合约T1603开盘价100.305 ，最高100.650 ，最低100.240 ，收盘于100.620 ，涨跌幅为0.38%，成交23394手，持仓28775手。

二、资金面。周二，资金面比较宽松，资金利率多数下行。上海银行间同业拆放利率（SHIBOR）隔夜利率与昨日持平至1.9510 %，7天利率下行0.3BP至2.3000 %，14天利率下行1.9BP至2.7980 %；银行间回购加权利率1天利率上行0.09BP至1.9669 %，14天利率下行2.15BP至2.7009 %，21天利率下行61.43BP至2.7000 %。

三、现券市场。TF1603合约的CTD券150011.IB，IRR为-0.04%，该券当日于101.7840，收益率较昨日下行3.00BP；T1603合约的CTD券为140029.IB，IRR为0.46%，该券收于107.0431，收益率较昨日下行9.79BP。现券方面，5年期、10年期收益率分别下行3.1BP、3BP至2.6620%、2.7887%。中债国债类指数较昨日上行，其中中债国债总指数上行0.21BP至168.17 ，固定利率国债指数上行0.21BP至168.57。

四、财经资讯。

1、据传，银监会和中央国债登记结算公司近日非正式指导银行降低理财产品收益率。

2、2016年1月12日，第二批境外央行类机构在中国外汇交易中心完成备案，正式进入中国银行间外汇市场，有利于动中国外汇市场对外开放。

3、12日，央行开展了800亿7天逆回购，由于当日有1300亿逆回购到期，故当天仍实现净回笼500亿。

五、结论及投资建议。12月制造业PMI小幅回升，财新PMI低于预期，制造业下行压力较大；受食品价格季节性走高提振，12月份CPI小幅反弹0.1个百分点至1.6%，但PPI环比降幅扩大；央行表示有能力保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定，在、离岸汇率差价基本修复，短期加速贬值的风险减弱；贬值加剧资金外流，12月外汇储备减少1079亿美元，周二公开市场净回笼500亿元，不妨碍资金的宽松局面；财政部表示加强地方政府债务限额管理，确定债务总限额，利于缓解地方债务风险。周二，一、二级市场热情高涨，加上市场传闻银监会等要求银行降低理财产品收益率，债券市场成交活跃，期债震荡上涨突破前期高点，多单降低频率滚动操作，密切跟踪汇率的走势。总体上利率下行拐点未现，利率低位波动加大，建议控制好仓位，维持多头思路，底仓继续持有。