南华商品指数下跌1.07%。所有板块均有所下跌，其中最大跌幅金属板块下跌1.5%。玉米淀粉主力合约涨幅最大为0.82%，沥青主力合约跌幅最大为4.25%。“央行激战空头”第二日：香港隔夜拆借利率达67% CNH硝烟弥漫。

黑色金属早评

消息：美股震荡后收涨，美油盘中跌破30美元大关。前一日北京三级螺纹1760(--)，唐山普方坯涨10，普碳方坯出厂价格1610，普氏指数39.85（-1.2）。

策略：1、螺纹：午夜期螺主力整体继续回调，承压20日均线。本周钢市盈利持续恢复，高炉开工率近3个月首次回升，系弱复产逻辑下的钢市短暂性回暖。随着春节的临近，市场让价销售趋势很难转变，供需矛盾或重新积累，预计整体偏弱震荡。2、铁矿石：午夜连铁主力于300附近低位企稳，盘中多头增仓后在306附近遭遇空头反击。基本面港口库存回升近一亿吨附近，矿石市场氛围偏空，建议震荡偏空操作，关注300附近的支撑，风险点在于钢厂补库或支撑矿石行情反复。

煤焦早评

午夜主力合约煤焦价格继续下探，焦煤下浮力度远远大于焦炭。伴随焦化厂开工率有所回升，下游钢企资金年底压力增大，对焦炭的价格形成一定打压。较低的需求与较高的库存将促使煤焦价格进一步探底。钢材现货市场重回弱势运行格局，炉料下行压力增大，对煤焦价格产生重要影响，短期来看，虽有可能迎来大跌后的小幅反弹，但中长期依旧持空头思路，继续探底。

能源化工早评

策略方面：1LLDPE：原油继续暴跌，石化企业继续下调出厂价，华东和华南部分线性松动50元/吨，市场情绪悲观。华东地区LLDPE价格在8650-9000元/吨，单边建议背靠5日均线轻仓做空，跨期方面多05空09逢价差低位进场。2PP: 上游原油暴跌成本端失去支撑，石化部分出厂价下调，华东市场拉丝主流报价在6000-6300元/吨，受回料成本支撑单边空单逢低止盈，跨品种上建议多PE空PP继续持有。PTA: 夜盘震荡，上游原油暴跌，成本端利空明显。下游聚酯开工率继续下滑，预计短期还有下跌动能，不过目前PX成本端支持使得下跌空间有限，建议逢低部分止盈。4橡胶: 夜盘有所反弹，消息面上，泰国政府取消胶价补贴，泰总理下令8部委联合“收胶”提高国内使用量。泰国原料价格最近几日企稳有所反弹，最近由于近月多头弃盘逃走以及原油、股市暴跌橡胶主力重回弱势，然而目前价格接近国内全乳胶现货价格，前期空单继续持有，追单谨慎。

白糖早评

隔夜原糖期货继续下跌，盘中失守14美分，尾市收回。周二郑糖期货继续低开，期价窄幅整理，全天亮点匮乏。夜盘交易时段，期价低开高走。国内外市场减产预期仍在，国内进口严控不变，基本面未发生改变，中长期依旧看好糖价。短期国内市场等待1月份交割靴子落地，而技术面的连续下跌后也存在反弹需求，关注资金动向，激进的投资者可逢低轻仓试多。

棉花早评

隔夜美棉期货冲高回落。周二郑棉期货继续低位整理，收盘期价小幅下跌。夜盘交易时段期价高开高走。国内外基本面延续偏空指引，短期难有利好因素出现，对郑棉维持偏空的判断，操作上仍建议逢高沽空。

国债早评

周二，与风雨飘摇的股市和汇市相比，中国银行间债市风景独好，现券继续向暖，只是收益率已处于较低水平，没有新的因素刺激跌幅有限，仅在1-2个bp左右。即使盼望中的降准迟迟未能兑现，其他市场表现不佳仍拉低机构风险偏好，现券收益率向上反弹的动力不强。银行间市场主要回购利率变化不大。流动性整体供需平衡，场内资金泛滥局面较之前略显收敛，不过虽然大行供给有所减少，但仍能充足保障市场需求。机构对未来央行政策宽松预期仍在，短期仍需关注汇率带来的影响以及央行公开市场态度。期债变化不大，注意低吸机会。

油脂油料早评

1、USDA供需报告将15年大豆产量下调5100万蒲式耳至39.3亿蒲式耳，结转库存调低2500万蒲式耳至4.4亿蒲式耳，均低于市场预期，截至15年12月1日的大豆季度库存为27.15亿蒲式耳，略低于预估均值27.2亿蒲式耳。2、报告对巴西、阿根廷大豆产量预估均维持上月预估水平。周二美豆受报告数据提振大幅反弹，虽尾盘小幅回落，但技术形态好转，保持反弹思路。连粕料日间补涨，5月暂依托2370短多介入。连豆空单继续持有，止盈3640.豆油表现疲弱，5月继续依托5日均线短空持有。棕榈油夜盘冲高回落，均线压制明显，5月空单暂依托4680继续持有。菜油近期表现偏弱，5月空单暂依托5日均线继续持有。

基本金属早评

人民币贬值预期或暂缓，原油持续探底，基金属成本通缩传导压力加大。关注股市走势对市场氛围的影响。

策略建议：沪铝10500上方做空以及沪锌12500下方做多对冲。

沪铜期货仓单近三日持续大幅增加，现货贴水走阔、表现低迷，伦铜现货贴水也走宽，短期市场看空氛围浓厚。不过考虑收储以及减少销售的影响，精废铜价差也缩减到低位附近，短期沪铜主力35000下方空间或有限。

沪铝现货近期持续在高贴水状态，当月和三月价差有所缩减后还高达300元，现货价格在11000附近受阻后震荡下跌的概率加大。期价也有可能再次探底，追认之前尾部计划关停的产能。

沪锌近端期限结构基本持平，进口套利空间基本关闭，13000下方现货贴水收窄、12500下方转为升水，进一步下跌空间或很有限。