“无交易挂牌公司”逐步有成交是大概率事件

1月14日，《证券日报》从全国股转系统获悉，新三板市场交易规模迅速扩大，交易质量明显改善。2015年，新三板挂牌公司股票成交278.91亿股，成交金额1910.62亿元，分别是2014年的12.23倍和14.70倍；全市场整体换手率为50.15%，是2014年全年的2.55倍。全国股转系统相关负责人表示，两大原因造成新三板2895家企业去年无交易。

在做市方面，统计显示，做市股票由2014年末122只增至2015年末1115只，占比由7.7%提高到22%，做市股票成交金额、成交笔数分别占全市场的58%和85%，做市转让已成为主交易方式。制造业、信息传输、软件和信息技术服务业挂牌公司股票成交金额占比58.60%。2015年新三板市场价格信息质量明显改观。协议转让股票出现极端价格的现象显著减少，全年占比为0.5%，同比降低0.12个百分点。做市股票报单月均成交比率稳定在40%以上。

此外，2015年新三板市场成交股票只数占比稳步上升，交易价格更趋连续。截至2015年末，有流通股的挂牌公司股票中，已发生交易的占65.10%，比2014年末提高7.20个百分点。平均每日每股发生6.42笔交易。协议股票平均每6.7个交易日发生一笔交易，此时间间隔仅为去年的42%。日内波动率呈下降趋势，2015年平均为9.28%，较2014年下降2.9个百分点。

2015年，新三板市场有2895家公司无交易。统计分析显示，截至目前，新三板公司挂牌后无成交主要有两大原因：一是公司股份改制未满一年，没有可流通股份。这类公司有1627家，占“无交易挂牌公司”的比例为56.2%。例如虎嗅科技、中邮基金，两公司股改时间分别为2015年8月27日和2015年8月6日，距今均不到半年。二是相当一部分挂牌公司股东人数少、公众化程度低，原股东出于稳定股权结构考虑缺乏交易意愿。据统计，有流通股但无交易的1268家公司平均股东人数为15人，股东人数中位数仅为8人。这类公司均为协议转让，且大部分为新挂牌公司。

值得注意的是，2014年未发生成交的962只挂牌公司股票中，到2015年年末已有638只公司股票发生交易。可以看出，随着挂牌公司自身成长发展、公众化程度的提高，“无交易挂牌公司”逐步有成交是大概率事件。