股市存量资金博弈 短期弱势震荡

观点：基本面方面，国债：中国10年期国债收益率跌至2.70%，至少创2007年9月中以来最低。公开市场周四进行1600亿元7天期逆回购操作。另外，公开市场有700亿元7天期逆回购到期。欧洲央行：在12月会议上讨论了增加月度资产购买规模，一些委员认为要更大幅度下调存款利率。市场方面，融资融券数据方面，昨日仍然下滑，目前已经接近1万亿。昨日市场探底反弹，缓解了短期杠杆资金爆仓的压力，但整体市场仍偏谨慎，今日投机性抛盘有望增加，短期弱势震荡局面仍为主基调。

交易策略方面，暂时继续持仓空单。

（倍特期货 杜辉）

金银企稳犹昙花一现 期价下行再试支撑

【外盘、消息】隔夜，国际金银期价未能承接前一日的回升企稳势头，再度中幅收跌。COMEX金报收于1078.3，日线大阴创出调整新低，并一度下破整个日均线系统，重新切入去年12月的震荡平台，日均线及MACD上行开口继续收敛，周线刺穿5周均线，阶段反弹还能否维系已面临考验，支撑1070，压力1090；COMEX银报收于13.845，日线大阴将昨日大阳涨幅几乎全部吞没，期价重下日均线，周线也回到周均线之下，周MACD下行开口，横盘中表现偏弱，区间低点再次面临考验，支撑13.6，压力14.4。

消息面：英国央行会议纪要显示维持关键利率0.5%不变，符合预期。货币政策委员会加息-不变-降息投票比例为1-8-0。欧洲央行会议纪要中，一些委员在12月份称要更大幅度下调存款利率。美国1月9日当周首次申请失业救济人数28.4万，预期27.5万，前值27.7万。美联储Bullard称尽管美联储政策正常化，利率依然宽松。

【现货仓单及基金持仓】2016年1月14日上期所黄金仓单1026千克，较前一日持平，白银仓单705908千克，较前一日增加26118千克；黄金ETF持仓量654.06吨，较前一日增加0.37%；白银ETF持仓量9840.17吨，较前一日持平。

【期货走势】昨晚夜盘交易中，沪金低开低走向下考验20日均线，日均线及MACD上行开口进一步收窄，短线调整势维持，去年12月以来的上升趋势线的得失是阶段反弹能否维系的关键；沪银昨晚低开窄幅震荡，60日均线成为明显压力，日均线及MACD有死叉迹象，之前的震荡上行通道下边再度面临考验。基本面上，美国16年加息预期维持，这一中期压力和主导因素未变。基金持仓方面，黄金白银ETF持仓再度小幅回升，市场信心持稳。短期来看，前期由地区局势及股指弱势共同引发的避险情绪被消化后，短线道指及美元偏弱走势中来回拉锯，难以刺激持续且强烈的避险需求，在中期加息重压之下，金银短线上行意愿被限制，调整延续继续关注下方重要支撑位的表现。AU1606支撑230.4、229，压力234，AG1606支撑3280，压力3330。

【操作策略】金中期下行通道，短线调整延续再试支撑,1606关键支撑及试多的参考止损线都下移到229一线，有下靠此线附近机会方可激进试多，反之观望；银中期下行通道，短期区间震荡偏弱，1606以3330为止损，轻仓试空。

（倍特策略分析师： 张中云）

螺纹铁矿日内无法站上止损线空单继续持有 反之退出观望

【外盘】美国上周季调后初请失业金人数28.4万预期27.5万

【消息】中国2015年实际使用外资金额7813.5亿元人民币，同比增长6.4%。据此计算，中国12月实际使用外资金额770亿元人民币。中国央行公开市场今日将进行1600亿元7天期逆回购操作。另外，公开市场今日有700亿元7天期逆回购到期。央行公开市场本周净投放400亿元，上周为净投放1900亿元。

【现货价格】14日螺纹钢现货报价1860元/吨，较上一交易日持平，热卷轧板现货报价报价1960元，较上一交易日持平。14日普氏62%铁矿石价格指数39.25，较上个交易日下跌0.25美元/吨。

【期货市场】螺纹铁矿夜盘强势反弹，螺纹现货报价企稳，钢厂限产能否继续还将有待观察，年前难有大动作出现，铁矿受钢厂限产压制，短期基本面弱于钢材，螺纹铁矿短期横盘波动运行为主。

【今日涨跌】今日早盘短线下跌

【操作策略】宏观基本面不支持大涨，年前难有趋势行情，螺纹铁矿盘面短期趋势横盘波动运行，螺纹触及止损位1665如果日内没有站稳空单可继续持有，铁矿靠近止损位316,同样如果日内无法站上空单可继续持有，反之则退出观望。

（倍特策略分析师：万超宇）

工业品市场整体情绪重新转暖   胶走势再度陷入胶着可能

受到国内股市触底强劲反弹影响，工业品整体氛围开始转好，胶一方面受到市场整体情绪转暖带动，鲜有资金主动打压期价，一方面泰国政府临时干预胶价举措，仍在对短期市场造成影响，还未完全消化。尽管胶中长期基本面仍看不到逆转基础，短期受到市场情绪及泰国方面利好消息影响，远期走势持续偏强，但期现价差偏大，库存高企，也压制了反弹空间。因此，胶在周初大跌后，走势恐再度陷入胶着，且工业品整体市场情绪恢复后，会极大的影响胶日内波动。我们认为，尽管胶自身基本面仍旧看不到期价真正见底条件，但目前操作难度加大，且核心主导力不强，受市场整体情绪影响极大，难马上出现明显的涨跌趋势。因此，建议老空遇回撤主动减磅或暂时退出，新空暂缓。

（倍特策略分析师：马学哲）

塑料现货疲软 期货延续高位震荡

【现货市场】昨日PE市场价格部分下跌，部分线性和高压价格跌50-100元/吨，部分低压松动50元/吨。线性期货高开后震荡下行，且部分石化仍以降价为主，市场利空因素较多，原料失去支撑下跌。终端补仓意向偏弱，刚需成交为主。华北地区LLDPE价格在8500-8650元/吨，华东地区LLDPE价格在8600-8950元/吨，华南地区LLDPE价格在8800-9000元/吨。

【期货走势】现货价格连续回落，期货价格延续高位调整，当前基本面看，塑料仍然偏利空因素较多，利好方面是处于相对低位的库存和贴水。隔夜原油上涨，工业品集体反弹，短期或对塑料期货有所带动，但正题看仍然缺乏实质性利好，加之春节临近，下游开工率将陆续降低，对塑料需求形成拖累，而节日期间石化库存大概率积累。后市塑料期货价格并不乐观。

【操作与策略】后市不乐观，短期有支撑，塑料期货短期或高位震荡为主，操作上波段空单背靠8000一线持有，8000仍为密集压力区，并关注5日线7900一线的压力表现，仍需关注现货端能否企稳，价差方面买5空9的正套持仓仍然持有。

（倍特期货策略分析师魏昭鹏）

PTA底部震荡 弱势寻底

【现货市场】隔夜原油价格触底反弹，技术形态看原油价格小时线上穿60日线，短期技术形态走好。隔夜PX价格延续下跌，下跌13美金报价701美金CFR中国，折合PTA成本进一步走低。夜盘PTA期货受原油反弹影响，小幅走强。昨日上午华东PTA内贸市场僵持中略有走跌迹象，商家报价在4150元/吨附近，听闻有4100元/吨附近的成交。

【期货走势】PTA短期上游原料PX和石脑油延续下跌，但原油价格出现短期反弹，当前PTA基本面仍然利空因素较多，下游聚酯开工率降低，现货需求疲软，加之上游成本持续回落，短期看期货价格仍有压力，今日逸盛一套220万吨产能停车检修，开工率或小幅降低。但持续性的利好难现，仍需关注上游原料价格的波动。

【操作与策略】短期基本面仍偏空因素较多，但原油长期阴跌后短期出现弱势反弹，反弹持续性值得关注，技术图形看，PTA期货当前受到日线5日线压制，难言乐观，操作上短期波段单建议观望，关注技术形态能否走好，长期看不宜过分悲观。等待入场技术信号。短期波段和日内交易为主。

（倍特期货策略分析师魏昭鹏）

PP未完全突围前暂勿跟多

【现货市场】T30S出厂价：中石油——华北6050-6100、华东6150、华南6400、西南6200、西北6050-6100、东北6000，中石化——华北6100-6200、华中6200-6250、华东6150-6250、华南6600-6700。

【期货走势】PP1605收实体中阳，突破MA5与MA40，距离MA10仅一步之遥，略偏上还有MA20一道压力位；在尚未完全突破压力密集区前，依然以震荡思路看待；一旦突围成功后，上方空间可看至60日线和布林上轨的5950一线。最上游原料的下跌影响在向下的传导中被稀释，到丙烯为止已无明显跌幅；同理隔夜原油上涨对PP的影响也有限。此外近期停车检修装置较多，供应投放量比预期偏弱，对PP价格也有一部分支撑。

【今日涨跌】震荡偏多

【操作策略】未有效突破压力位前维持震荡思路、观望为主，突围后轻仓跟多，1605日内支撑5550，压力5720。

（倍特期货 陈吟）

郑醇反转难度犹存

【现货】：华东1740；华中1550；华北1450；华南1720；东北1650；西北1400；西南1680。

【盘面】本周百川资讯取样统计93家企业产能4155万吨，总开工率为（按照各片区权重加权所得）61.78%，较上周增加0.90%。现货方面心态悲观，港口方面虽然维持坚挺，然下游多观望；内地市场除山东窄幅松动外，其他偏多多报稳，然整体成交情况偏弱，下游抵触依旧。目前原油虽已结束阴跌走势，但后面反弹的期望依旧有限，空间亦难以看好，因此新兴下游利润空间将大大压缩，料郑醇的需求面会难有大的改善。此外国际货源价格偏弱，这也将对国内价格产生一定冲击。总的来看，郑醇短期内或继续以偏弱整理为主。

【操作建议】：原油低位牵制，基本面支持不足，空单参考1730为盈损继续持有。

(倍特期货  李闯）

玻璃整理反复 短线参与

【现货】：沙河地区浮法玻璃价格—安全浮法1032元/吨；迎新浮法1008元/吨；德金浮法1096元/吨；大光明浮法920元/吨；元华浮法1064元/吨；

【盘面】据沙河玻璃网， 沙河玻璃价格进入整理阶段，价格保持稳定。出库上看，随着价格接近底部，经销商及采购商的时间及价格临点靠近，企业库存稍有削减。厂商努力延缓价格下行的时间和幅度，当前下滑动力不足。春节前后是玻璃行业传统的淡季，赶工期多以去库存为主，持续推涨动能略显乏力。盘面上预计仍以围绕60日线整理为主，上下空间均不大，从趋势上看，基本面的支持偏稳，因此可参与低位介入机会。

【操作建议】：因季节性影响，偏弱整理或将反复；关注820-850窄幅整理区间，短线交易为主；区间破位后轻仓跟随参与，上下20个点预期。

(倍特期货  李闯）

动力煤走势趋弱

【现货】：秦皇岛山西优混（Q5500）364元/吨；广州港（内蒙优混Q5500）430元/吨、山西优混（Q5500）420元/吨；曹妃甸港电煤鄂尔多斯（Q5500）370元/吨；京唐港鄂尔多斯（Q5500）365元/吨。

【盘面】：秦皇岛港口库存1.14日325.5万吨（1.13日333.5万吨）中国海关总署周三发布初步数据显示，2015年中国煤炭进口大幅下降30%，至2.0406亿吨，创2011年来最低水平。最新一期环渤海动煤5500大卡动煤价格指数报收于371元/吨，与上一期持平。盘中期价出现了大幅跳水走势，或受国际油价创低影响，犹显疲弱。但另一方面，近期港口库存尚处于一个较低的状态，考虑到春节临近，电厂耗煤多维持平稳高位，因此短期来看动煤或因大幅贴水牵制而形成抗跌助力，空单参与后多注意盘面变化。

【操作建议】空单背靠301持有参与。

(倍特期货  李闯）