【1月15日 信达看盘】

1月14日，在低开逾2%之后，全天震荡上行。在创业板报复性反弹的拉升之下，尾盘收复3000点关口。大盘最低探至2867点，收盘3007点，涨幅1.97%。创业板暴涨5.59%，收盘2175点。各版块均有所上涨，计算机、军工、传媒涨幅居前，银行、石化、交运板块涨幅较小。

【盘面特点】

一是大盘大幅低开后一路震荡上行，呈先抑后扬走势，全天振幅达4.9%；

二是创业板报复性反弹，概念股四面开花。网络安全、人工智能、生物识别、锂电池、移动支付、大数据、航母指数等涨超6%。

【今日看盘】

我们认为昨日大盘的上涨可视为连续下跌后的反弹。此前证监会和交易所对于注册制、大股东减持的说明稳定了人心。但我们认为对于这波反弹的高度不能期待太多，反弹结束后仍须离场观望。

理由如下：

第一：人民币企稳，但长期来看贬值预期仍存在，美国非农就业数据表现突出加强了美元加息预期。当下减持压力、注册制、经济疲软等因素长期存在；

第二：技术上看，上证指数、创业板指已形成下跌格局，市场不会迅速见底，需要较长时间，甚至整个一季度。在市场没有明显缩量前，仍是不断探底过程。

【近期策略】

第一，控制较低仓位。超短线投资者可以适当博反弹，快进快出。仓位较高者择机减仓，将反弹当做反抽处理；

第二，对于没有业绩支撑的高估值股票坚决离场，前期市场热捧股票若破位下跌，及时止损；

第三，提前布局二八转换，在蓝筹股、上证50里选择个股，可适当关注券商板块投资机会。

【1月15日 每日聚焦】

【航天电子（600879）：关注院所改制进展和系统级产品的未来市场】

【实现控股股东企业类资产整体上市】

公司通过发行股票收购的方式将控股股东旗下惯性导航和电线电缆业务纳入上市公司，并募集配套资金提升公司五项主营业务的技术研发和产能。

【增加投资做强系统级项目】

无人机和精确打击弹药是公司数年培育的系统级产品，两类产品毛利率率高于传统电子配套业务，我们看好两类产品的列装前景和市场成长空间。

【院所改制亟待突破，优质研究所资产仍在体外】

航天九院13 所和772 所技术和规模都比较突出的研究所仍在上市公司体外，我们认为2016 年军工集团院所改制政策有望突破，航天九院作为航天科技集团改革的先锋有望率先实施。

【盈利预测与投资评级】

本次发行尚未完成，基于审慎原则我们在财务预测和估值中暂不考虑本次资产运作对公司的影响，维持对公司的盈利预测。我们预计公司2015 年至2017 年归母净利润分别为2.75 亿元、3.09 亿元和3.56 亿元，对应EPS 为0.26 元、0.30 元和0.34 元。公司当前股价低于本次定增价，为投资提供了一定安全边际。我们维持对公司的“增持”评级。

【股价催化剂】

无人机和精确打击弹药获得列装或大额订单；军工集团院所改制政策取得突破。

【风险因素】

发行股份购买资产和配套融资尚未完成，存在不确定性；

收购电缆业务业绩有下滑风险；

军工市场需求对公司业绩影响大；

军工领域逐开放，竞争加大导致产品毛利率下滑。

【风险提示】

特别声明：本文中出现的个股仅作为参考使用，不作为对投资者的具体投资建议。股市有风险，操作需谨慎。

（信达证券研发中心出品）