进入2016年后，由人民币贬值引发了一波市场动荡，原油呈现出单边下跌的态势，一举突破2008年的低点，美原油一度回落至30美元/桶下方。而本周化工品中表现较为弱势，其中市场化程度最高的TA跌幅最大，PP最为抗跌。

从原油市场来说，进入2016年呈后现出单边下行的态势，美原油一度突破30美元大关，跌幅在14%左右。而从国际大投行的观点来看，最早一直提出国际油价可能跌至每桶20美元现金成本的高盛，在最新报告中却称油价正在“接近底部”。而近期看空原油至20美元/桶的大军也在逐步增加。如摩根士丹利分析师近期表示：“考虑到美元持续的升值，油价可能因货币因素跌至每桶20-25美元”。而笔者认为，由于人民币的贬值预期有所减弱，而全球股市的动荡仍在，外部环境的不确定性依然较强，原油价格难现大幅反弹，但随着市场对于中国经济增长的担忧多次发酵，后续对于国际大宗商品的影响预计也将趋弱。虽然整个原油过剩的预期不变，短期内原油有望告别单边下行的态势，转为底部震荡。

从化工品方面来说，虽然原油低位运行，但对下游的价格指导意义趋弱的走势，整个下游市场的跌幅是远低于原油市场的跌幅。从塑料市场来说，虽然原油市场进入2016年后单边下挫，前期坚挺的石脑油价格也有所松动，由年初的380美元/吨回落至目前的300美元/吨一线，但乙烯价格却异常坚挺，并未见下行，导致成本端的传导不畅。

从TA市场来看，产业链方面是依然较为弱势，后续的反弹空间或相对有限。一方面来说，近期整个过剩幅度是有所加大，日过剩幅度维持在15%以上。另一方面，上游利润较为丰厚，成本端依然面临一定压力。PX-石脑油价差维持在350美元/吨以上，TA行业的加工费是保持在400元/吨上方，大厂保持微幅盈利的结构。但另外一方面来看，人民币贬值预期难言已经结束，后续对人民币计价的商品有望显现一定的支撑作用。

整体来看，原油单边下跌的行情或将进入尾声，而下游的成本端坍塌压力有望减轻，整个化工品不易过度看空，或将回落至区间震荡的局面。而在化工品运行重心整体逐步下移的情况下，建议投资者继续寻找反弹滞涨的抛空机会。