铜价从8月中旬到10月中旬一直处于区间盘整状态，后在原油突破上涨，美元破位下跌的影响下终于突破前期高点，目前已站稳于5万元/吨上方，伴随价格突破上涨的是内外盘的持仓的增长。沪铜总持仓由突破前的32万手左右增长至35万手以上，LME铜持仓也由25万手小幅稳步增长至25.7万手。

　　对于价格的突破上涨，尽管有美元和原油助推，铜自身的基本面也是支持的，这主要表现在消费上，当然主要是中国消费。按照有色金属协会的数据，1—8月的铜材产量为553.2万吨，去年同期为547.6万吨，增长14.45％，其中8月份产量为76.3万吨，同比增长26.21％，因铜材企业的生产特殊性，其生产都是有订单前提，因此其产量的增加很大程度上可以反映下游需求状态，下游需求或保持14％以上的增加。按照去年500万吨的表观消费，那么今年消费或增加72万吨，前1—9月则增加53.6万吨。

　　从细分行业看，9月份数据好于8月。首先是线缆行业，9月电力电缆产量达到了1957113.45千米，同比去年增长14.57％，累计增长15.12％。线缆行业下半年是旺季，4季度其产量有望继续增长，全年或保持20％的增长，1—9月增长15％，那么，1—9月线缆行业对铜消费的贡献大致在29万吨。家电行业在“以旧换新”以及“家电下乡”、“汽车下乡”政策刺激下增产效果明显，所有品种同比增长率均转正，只是累计产量增长率依然还有冷柜和空调是负值，但是已经呈现出减小态势。空调继8月同比增长55.22％后，9月依然保持27.35％的增长率。而冷柜、洗衣机、电冰箱，均呈现一定程度的正向增长，比率分别为30.76％、25.24％、30.17％，这些变化说明尽管9月已经不是夏季的生产旺季，但是因政策效果释放，产量出现不减反增局面，后期依然有可能延续这种变化，家电或许能够提高2万—5万吨的铜消费。汽车行业则依然保持高速增长，1—9月产量同比增长32％，销量同比增长34％，按照此趋势，全年达到35％的增长不成问题，那么能增加铜消费4.38万吨。

　　近期，美元走势成为铜价的另外一个风向标。从以往美国的货币政策看来，美国抵抗通胀风险的能力较强，其调整货币政策的时间或相对滞后，这或许注定美元的走弱基调。从技术上看，欧元兑美元的成功突破或许意味着欧元在接下来的时间里将走强，作为对美元影响权重达50％以上的货币，它的走强无疑会给美元带来较大的压力，那么，美元将给与商品以强劲支撑。

　　从时间上来说，从11月份开始，西方的万圣节、圣诞节，中国的元旦春节等节日备货消费也会支撑价格上涨。而从历年走势看，11月前后能走出一波备货上涨行情，今年依然值得期待，特别是目前处在价格向上突破的时点上，配合自身基本面以及美元原油的助推力量，价格易涨难跌是主基调。

　　当然，对价格上涨造成较大压力的有一个老问题就是供应的持续增加，这或许会影响到价格上涨的高度及速度。世界金属统计局（WBMS）10月21日公布的数据显示，今年1—8月期间，全球铜市供应短缺71000吨，而上年同期为供应过剩10000吨。 WBMS称，今年1—8月，全球铜消费量为1226万吨，略高于上年同期水平。 1—8月，全球矿山铜产量增加1.98％至1036万吨，精炼铜产量减少0.4％至1220万吨。我们对比9月下旬该机构公布的数据：今年1—7月期间，全球铜市供应短缺153000吨，去年同期为短缺100000吨。全球精炼铜产量同比减少0.5％至1060万吨，全球矿山产量增加1.8％至905万吨，而消费量仅较去年同期略微下降至1078万吨。算下来，8月的精炼铜产量为160万吨，消费量在148万吨，相比7月精炼铜产量为152.5万吨，消费量为157.9万吨，我们不难看出，产量在增加，消费量环比却有所萎缩。当然同比而言，情况依然在改善。

　　国际铜研究小组（ICSG）在10月下旬的报告中指出，7月份全球铜市转向供过于求。数据显示，今年1—7月份全球精炼铜的供给缺口为18.6万吨，这一数据较1—6月的29.2万吨大幅下降，其中7月份还出现2000吨的剩余，6月份的供需情况也由原来预估的短缺15.4万吨下调至短缺13.4万吨。

　　国内市场产量则大幅增长，据安泰科调研数据，9月铜冶炼企业整体开工率为85.0％，环比上升4.3％，同比上升8.9％。值得注意的是，大型冶炼企业的开工率高达99.4％，也就是说大型铜冶炼企业基本处于满负荷生产的状态，后期产量将继续保持大幅增长，另外进口数据也居高不下。据统计，1—9月精炼铜累计产量达301万吨，1—8月累计净进口达223万吨，表观消费量达485万吨，同比去年328万吨的水平，大幅增长47.8％。算上消费增长量，除去收储量，1—9月依然过剩70多万吨，这些量将会给价格上涨带来阻力。

　　技术上看，内外盘价格均成功突破前期压力位，LME铜对5580美元一线的突破确认以及国内市场对5万一线的突破确认均表示后期此线将成为后期的支撑线，而每次从60日均线支撑，将会走出30％以上的涨幅，并持续1个半月的时间达到阶段的高点，那么后期的价格或达到7800美元的价格，国内市场达到62400元的价格，时间点或在11月中旬前后，投资者在5580美元或5万一线附近可建立多单。