上周，上期有色金属指数下跌1.87%，全球股市动荡和原油新低都对基本金属价格构成冲击，上期有色金属指数在周初大幅下跌后暂时企稳，最终报收于2047.06点。全周成分商品涨跌互现，铜、铝、锌、铅、镍、锡周涨跌幅分别为-2.94%、-0.47%、-2.52%、-2.01%、0.22%和1.28%。

从宏观面来看，近期指数下行压力主要来自于全球风险资产的抛售潮。2016年年初以来，CNY和CNH分别贬值1.39%和0.7%，去年8月汇改以来则分别贬值6.04%和6.43%。

年初至今，标普500指数下跌8%，创1928年以来最差开局，标普高盛全商品指数跌近12%，其中布油大跌近23%，破30美元/桶关口。相对而言，上期有色金属指数年初至今3.9%的跌幅已算强势。

从基本面来看，春节临近，现货市场淡季特征明显，期货盘面的纠结走势充分反映了现货市场的冷清。以铜市场为例，进口铜流入使整体货源充裕，加上下游消费逐步转弱，市场呈现供大于求的局面，铜价反弹遇阻。但价格下跌后，电铜与废铜价差迅速收窄，废铜商惜售情绪较高，加之炼厂惜售，对铜价又形成一定的支撑。短期来看，有色金属现货市场仍将维持此种交投清淡的局面。

展望后市，人民币汇率依然是判断价格趋势的核心要素。后市还需观察人民币为短期贬值还是中长期缓慢贬值，若是前者，必将加剧市场动荡，带来短期做空动能；若为后者，则将推升沪伦铜比值趋势性走高，对沪市金属价格形成一定支撑。

预计本周上期有色金属指数将处于波动率往下、价格走平的状态，在前期1990—2030点平台做振荡整理。