英镑经历了一个惨痛的新年开局，本周五(1月15日)英镑/美元暴跌近200点收于1.4243，创自2009年的低位。有投资者者或许会问，英镑是否还能继续做空？德意志银行(Deutsche Bank)在最新的报告中就列举了5大理由让你放心继续做空英镑。

1.英镑估值仍偏高

德意志银行指出，在基于PPP、BEER(均衡实际汇率模型)和FEER(基本均衡汇率模型)等模型中，英镑是所有主要货币中估值最高的。

美国和英国两年期国债利差走势进入紧缩周期，暗示现货市场的下行压力，英镑将向1.4000水平靠近。

2.创纪录的资本流入或难以持续

德意志银行对于英国创纪录的资本流入的持续性表示怀疑，该行预计该国经常账赤字将会扩大至历史最高水平。一般来说，经常账赤字暗示实际汇率仍过高。

从上图中可以看到，英国经济对于净资本流向相当敏感。

3.财政和货币政策紧缩面临挑战

德意志银认为，英国经济同样面临下行的风险，明年英国或将采取财政紧缩措施。而这将会成为阻碍经济增长和加息的因素。

4.政治风险渐渐浮现

英国退欧风险不可小觑。不同于苏格兰独立公投，英国举行退欧公投将会给英镑带来重大的不确定性。在结果公布之前，英国的国内和海外投资面临中断。

当前，欧元区-英国的经常账赤字已处于历史最高水平，如果英国政策果真出现重大调整，英镑甚至可能将会跌向0.8000水平。

5.市场仍高估了英镑

德意志银行认为，相对于英国低水平的国债收益率，英镑仍被高估。IMM持仓报告显示，投机者仍在做空英镑。而对冲基金也削减了英镑多头仓位至基本多空平衡水平。

G4国家中和英国一样低国债收益率的两个货币，欧元和日元，英镑显然仍有下跌的空间。