股市超跌反弹在即，短期空单获利出局

观点：基本面方面，央行：中国12月份M2(广义货币)供应量同比增长13.3%。12月新增人民币贷款5978亿元，预期7000亿元。12月社会融资规模1.82万亿元，预期11500亿元。12月央行口径末人民币外汇占款下降7082亿元，至24.85万亿元，创历史最大降幅。国资委：今年央企将加大集团层面的兼并重组。同时积极处置僵尸企业，对重点企业进行挂牌督导。市场方面，线结构上，股市已经下跌的18%，从历史数据上统计，已经属于极端现象，未来进一步下探的空间已经不大，另外从股指期货以及现货的价差上看， 有明显差距，沪深300指数在3118.73点，IF1602合约在3026.8点。从历史数据上看，这种价差局面下，进一步大幅下挫的概率较低。所以，股指短期有望超跌反弹。

交易策略方面，建议股指期货空单获利出局。

（倍特期货 杜辉）

铜震荡下行

原油持续下跌，铜价继续走弱，国内铜上周末是元月合约的最后交易日，交割量4.5万吨，但是价格没能走强，市场对于铜价继续失望。交割后铜持仓下降至74万手，短期反弹高度有限，有反弹至35500附近的机会还是建议加空，否则空头继续持有。

（倍特期货策略分析师   许劲松)

美股大跌再引避险需求 金银守住支撑仍陷调整

【外盘、消息】上周五晚，国际金银期价不同程度收涨。COMEX金报收于1088.9，日线收上影中阳让日均线系统未完全失守。周线受压20周均线后收下影小阴，5周均线失而复得，反弹弱化但未完全被否定，短线仍属震荡调整，支撑1070，压力1100；COMEX银报收于13.925，日线为长上影小阳未能收回日均线之上。周K线报收十字小阴，周均线及MACD下行未扭转，但前低未破，周、日线仍属横盘区间震荡，支撑13.6，压力14.4。

消息面：美国12月核心PPI环比0.2%，预期0.1%，前值0.3%。美国12月零售销售环比-0.1%，预期-0.1%，前值0.2%修正为0.4%。美国12月工业产出环比-0.4%，预期-0.2%，前值-0.6%修正为-0.9%。美国1月密歇根大学消费者信心指数初值93.3，创2015年6月份以来新高，预期92.9，12月终值92.6。伊核全面协议将会正式开始执行，国际社会将解除针对伊朗的制裁。台湾地区领导人选举民进党候选人蔡英文获胜。

【现货仓单及基金持仓】2016年1月15日上期所黄金仓单1026千克，较前一日持平，白银仓单737662千克，较前一日增加31754千克；黄金ETF持仓量657.92吨，较前一日增加0.59%；白银ETF持仓量9840.17吨，较前一日持平。CFTC公布的截止2016年1月12日当周，黄金非商业净多头寸44718张，较前一周增加68.37%；白银非商业净多头寸22483张，较前一周增加3.96%。

【期货走势】上周五夜盘交易中，沪金高开并在震荡中小幅走高，日K线呈横盘震荡态势，周线反弹形态未被有效破坏，短线仍属调整性质；沪银小幅高开后也震荡走高，但60日均线未有效站稳，日均线及MACD死叉未有效化解，周线中阴吞中阳后反弹形态弱化，但未完全转跌。基本面上，上周五晚公布的美经济数据与预期相比有好有坏，对16年加息预期影响不明显，加息预期仍是金银中长期的主要制约。短期来看，美股、原油周五再度大幅下跌，美元也继续回落，这三者的阶段性弱势维持，这让市场的避险需求依然存在，但强度明显不如前期。基金持仓方面，黄金ETF再度小幅回升，CFTC公布的截止1月12日当周COMEX黄金和白银的非商业净多头寸均有增加，显示市场信心在避险情绪下有所回稳。总体来看，金银基本面短期中性偏多格局仍然维持，但中长期并不乐观。金银短期继续按震荡调整对待，其中黄金表现略好于白银。AU1606支撑230.4压力235，AG1606支撑3280，压力3330。

【操作策略】金中期下行通道，短线调整延续,1606未站稳235前不宜乐观继续短线为主，有下调靠近支撑而不破的机会可轻仓试多；银中期下行通道，短期区间震荡偏弱，1606以3330为止损轻空继续谨慎持有。

（倍特策略分析师： 张中云）

螺纹铁矿横盘区间波动运行

【外盘】上周总体标普道指大幅下跌，美元上涨，美原油下跌

【消息】中国央行（PBOC）将自2016年1月25日起对境外人民币业务参加行存放境内代理行人民币存款执行正常存款准备金率，即境内代理行执行现行法定存款准备金率，以防范金融风险，促进金融机构稳健经营。2016年，中国铁路将落实党中央、国务院决策部署，适应经济发展新常态的现实需要，保持建设投资规模，加大以中西部地区为重点的铁路建设力度，为经济发展和民生改善发挥作用。

【现货价格】15日螺纹钢现货报价1860元/吨，较上一交易日持平，热卷轧板现货报价报价1960元，较上一交易日持平。15日普氏62%铁矿石价格指数41美元，较上个交易日上涨1.75美元/吨。螺纹全国库存365.2万吨，环比增加4.9万吨。热卷全国库存206.7万吨，环比增加1.6万吨。铁矿石全国港口库存9780万吨，环比增加130万吨。

【期货市场】螺纹铁矿周五夜盘走势略有分化，螺纹走势相对铁矿强劲。近期货币宏观面不稳定性越来越受到政府重视，人民币贬值会受到一定干预，但贬值趋势不变。螺纹库存再次增加，年前需求难有提升，铁矿石港口库存再次增加，虽然普氏价格大幅上涨，但国内钢厂减产对铁矿需求压制较大。

【今日涨跌】今日早盘短线下跌

【操作策略】宏观基本面不支持大涨，年前难有趋势行情，螺纹铁矿盘面短期趋势横盘波动运行，螺纹暂观望，日内操作为主，铁矿空单持有，止损316。

（倍特策略分析师：万超宇）

胶核心主导力依旧不明朗  走势继续胶着

上周胶的走势依旧震荡胶着，尽管内外股市均出现崩溃式下跌，原油连续重挫，但相比之下，胶等化工品均明显抗跌。其他工业品走势也较为低迷，但国内受到人民币持续贬值因素影响，国内工业品走势还是强于外围。胶自身基本面看，现货持续低迷，库存继续增加，但同时主要产胶国不时传出保价举措，加上绝对价格偏低后，市场抄底资金源源不断涌入，使得远期走势明显偏强。目前，胶上核心主导力不够，也看不到远期持续反弹的诱因，恐会长时间线路震荡胶着，且盘中波动受到市场整体情绪影响巨大，较难把握。操作上，建议原高位空单可轻仓维持，新空还找不到合适介入机会，暂时观望。

（倍特策略分析师：马学哲）

PTA上游持续下跌 短期承压较大

【现货市场】受伊朗原油解禁影响，夜盘原油价格继续大跌，今晨电子盘大幅跳空低开，原油悲观情绪延续，石脑油跌至328一线，PX下跌13美金报价688美金CFR中国。国内华东现货周五稳定为主，成交价稳定在4110一线，受原油大跌的影响，周五PTA期货夜盘低开高走。

【期货走势】当前原油整体较为悲观，受供应过剩压力影响持续下跌，但短期看伊朗靴子落地，不排除造成市场短期风险释放后的反弹，PTA上游价格依然回落较多，对PTA形成压力，短期看上游持续回落，消费疲软，利空因素偏多，PTA期货短期或弱势承压为主，但考虑到极低价位的原油，做空安全边际并不高。

【操作与策略】短期利空因素持续释放，难觅利多，PTA期货短期弱势调整为主，波段空单可背靠5日线持有，但需保持较大的市场敏感性，谨防原油反弹所造成的大幅波动。该位置整体资金博弈较为剧烈，长线单建议轻仓为宜，波段和日内短空交易为主。

（倍特期货策略分析师魏昭鹏）

塑料节前补库 短期期货高位震荡

【现货市场】上周五PE市场价格部分走软，华北和华东线性和高压部分跌50-100元/吨，华南个别低压跌50元/吨。早间部分石化继续下调出厂价，市场交投进一步挫伤，贸易商出货不畅，唯有继续让利报盘。但终端需求逐渐转弱，补仓积极性不高。华北地区LLDPE价格在8400-8550元/吨，华东地区LLDPE价格在8500-8850元/吨，华南地区LLDPE价格在8800-9000元/吨。煤化成交相对偏好，节前补库有支撑

【期货走势】临近春节，贸易商短期补库对现货价格有支撑，短期或延续高位震荡。但中期看利空因素仍然较多，疲软的需求，坍塌的上游原料价格，以及春节期间库存的大概率积累，都构成中期级别的压力。但当前库存和较大幅度的贴水对期货价格仍然形成支撑。

【操作与策略】节前补库小幅支撑现货价格，但难改中期压力，加之周末伊朗原油解禁，原油价格连续下跌，短期塑料波段空单仍然背靠7900一线持有，收盘若站上7900建议短期离场观望，价差方面，买5空9的正套持仓仍然持有，今日新合约挂牌上市，挂牌价7295元，若开盘较高，价差在100以内，可长线关注买9空1的正套持仓。

（倍特期货策略分析师魏昭鹏）

PP继续等待突破

【现货市场】T30S出厂价：中石油——华北6050-6100、华东6150、华南6400、西南6200、西北6050-6100、东北6100（+100），中石化——华北6100-6200、华中6200-6250、华东6000-6100、华南6600-6700。

【期货走势】PP1605上探MA20后回落，未能突破压力上方空间无法打开，暂时还是以震荡思路看待；但KDJ发出金叉信号，MACD绿色动能柱缩至接近零，向上突破可能性依然存在。持仓上多空前20主力均减持1万7千手左右，净空无明显变化。原油继续大跌，受伊朗制裁解除在即、原油供应日均产量可能大幅提升影响；但鉴于油价已处低位，下跌绝对值不大，加上隔夜煤化工路线原料较稳，PP受到的利空被抵消部分。

【今日涨跌】震荡偏空

【操作策略】未突破MA20压力前，除5550以下多单可继续持有外，其余观望等待。突破后轻仓跟多。1605日内支撑5550，压力5730。

（倍特期货 陈吟）

焦煤焦炭震荡

【现货市场】现货市场，炼焦煤主流价格保持稳定，成交情况不佳。吕梁、长治等地部分煤企计划于本月停产放假。焦炭市场维持稳定。钢坯价格继续拉涨，钢企心态向好，但下游钢企对原料打压态度未减。河钢通知在2016年元月1日起，焦炭价格下调20元/吨。综合来看，焦煤焦炭供应段影响增大，短期内价格以震荡下行为主。二级焦炭区域价格：河北唐山到厂720-740元/吨，山东630-640元/吨，江苏600-620元/吨，山西500-510元/吨。

【期货走势】短期供应受到影响，但需求端无明显改善，焦煤焦炭被动跟涨，预计短期内震荡。

【今日涨跌】震荡

【操作策略】焦煤1605，空单依托536持有。焦炭1605，暂观望。

（倍特策略分析师：范宙）

郑醇重心承压整理

【现货】：华东1740；华中1550；华北1400；华南1720；东北1650；西北1400；西南1680。

【盘面】现货方面内地市场表现不一，西北在烯烃采购支撑下维持坚挺；内地市场山东、山西继续走低，河北、河南随调整不大，然成交气氛欠佳，有下调预期。目前原油走势仍显偏弱，反弹预期难以看好，因此甲醇在新兴下游领域利润空间面临挤压，需求面亦难有大的改善。此外国际货源价格偏弱，这也将对国内价格产生一定冲击。总的来看，郑醇短期内或继续以偏弱整理为主。

【操作建议】：原油低位牵制，基本面支持不足，空单参考1730为盈损继续持有。

(倍特期货  李闯）

玻璃波动无序 轻仓短线

【现货】：沙河地区浮法玻璃价格—安全浮法1032元/吨；迎新浮法1008元/吨；德金浮法1096元/吨；大光明浮法920元/吨；元华浮法1064元/吨；

【盘面】据沙河玻璃网， 沙河玻璃价格进入整理阶段，价格保持稳定。出库上看，随着价格接近底部，经销商及采购商的时间及价格临点靠近，企业库存稍有削减。厂商努力延缓价格下行的时间和幅度，当前下滑动力不足。春节前后是玻璃行业传统的淡季，赶工期多以去库存为主，持续推涨动能略显乏力。盘面上预计仍以围绕60日线整理为主，上下空间均不大，从趋势上看，基本面的支持偏稳，因此可参与低位介入机会。

【操作建议】：因季节性影响，偏弱整理或将反复；关注820-850窄幅整理区间，短线交易为主；区间破位后轻仓跟随参与，上下20个点预期。

动力煤趋势压制

【现货】：秦皇岛山西优混（Q5500）364元/吨；广州港（内蒙优混Q5500）430元/吨、山西优混（Q5500）420元/吨；曹妃甸港电煤鄂尔多斯（Q5500）370元/吨；京唐港鄂尔多斯（Q5500）365元/吨。

【盘面】：秦皇岛港口库存1.15日309万吨（1.14日325万吨）中国海关总署周三发布初步数据显示，2015年中国煤炭进口大幅下降30%，至2.0406亿吨，创2011年来最低水平。最新一期环渤海动煤5500大卡动煤价格指数报收于371元/吨，与上一期持平。盘中期价出现了大幅跳水走势，或受国际油价创低影响，犹显疲弱。但另一方面，近期港口库存尚处于一个较低的状态，考虑到春节临近，电厂耗煤多维持平稳高位，因此短期来看动煤或因大幅贴水牵制而形成抗跌助力，空单参与后多注意盘面变化。

【操作建议】空单背靠300持有参与。

(倍特期货  李闯）