未来价格恐面临新一轮压力

胶市供需失衡导致胶价持续走低的现实，不但是胶农心中无法抹去的伤痛，同时也成为产胶国近期感到头疼的囧事。迫于民众压力，泰国当局再度出台天胶产业扶持政策。国内沪胶期货因此受益而出现反弹，截至昨日收盘，沪胶主力1605合约重新回升至10000元/吨整数关口上方。不过，笔者认为，天胶扶持政策利多难以持续刺激胶价走强，加之中国轮胎接连遭遇海外贸易壁垒，需求前景不佳，未来胶价恐面临新的危机。

政策干预阻碍天胶去产能

全球天胶产能提升过快和中国消费增速放缓带来的供给过剩压力，无疑是近几年胶价持续走低的根本原因。由于胶价不断下跌给上游胶农生计造成巨大困扰，胶农只能将不满情绪向产胶国政府发泄。据了解，近期泰国胶农因胶价过低问题准备举行抗议集会，当局政府为求稳被迫于上周二批准干预措施：计划拨款120亿泰铢，可能购买高达20万吨橡胶，其中的10万吨以45泰铢/公斤作为收购价，率先由政府八部委及公共仓储组织牵头，直接从胶农手里购买。

对于上述举措，笔者认为，虽然可以在短期内给胶市做多情绪带来提振，令胶价稍稍反弹，但对于中长期的下跌趋势而言却是无力挽回。一直以来，泰国研究组织把胶价走低归咎于中国经济增长减速导致橡胶进口需求下滑，却对产胶国这些年产能快速扩张轻描淡写。其实，这些年胶价持续走低的根本原因在于后者，据估算，2015年泰国产胶量会达到430万吨，创历年来新高。

为了淡化这一负面因素对胶价形成的冲击，泰国曾多次举全国之力（收储）提振胶价，但事后来看都收效甚微。虽然在去年为加快淘汰老胶园而出台补贴政策，但对释放产能巨大的新胶园却无能为力。据了解，泰国从事天胶行业的人口占该国总人口的9%左右。一旦胶农闹事，社会动乱带来的经济损失恐怕比收储花费要来的巨大。因此，在两害相权取其轻的情况下，维护胶农利益，不逼迫去产能，转而强化终端消费能力成为缓解矛盾的主要途径。所以说，正是被迫性的政策干预才令天胶去产能进程举步维艰，从而难以实现胶价长治久安的上涨局面。

美国新“双反”案即将出炉

除了要面对上游产胶国极缓的去产能步伐外，下游消费国还将遭遇新一轮贸易制裁案。据了解，上周，美国钢铁工人联合会再度向美国商务部和美国国际贸易委员会提交起诉书，要求对全球最大天胶消费国——中国的非公路用轮胎启动反倾销和反补贴调查。不过，就在去年和2009年，正是因为由美国钢铁工人联合会发起轮胎“双反案”和“特保案”，才使得高关税终裁落地，从而令中国轮胎在美国市场上丢失占有率，并导致轮胎行业出现大面积亏损。随着新一轮“双反”案的启动，中国轮胎行业走出去战略会深陷危机，甚至给企业带来又一轮冲击，从而减弱对原料天胶的需求能力，加剧胶价的回落趋势。

从历史上看，产胶国多次实施的政策干预效果并不明显，逆经济周期只能把短期问题长期化和严重化，却无法起到彻底根除弊病的作用。加之消费终端危机再次凸显，预计未来天胶可能面临新一轮压力，盲目转乐观，笔者窃为投资者不取也。