股市资金压力较大 短期观望为主

观点：基本面方面，自2016年1月25日起，对境外金融机构在境内金融机构存放执行正常存款准备金率政策。有助于抑制跨境人民币资金流动的顺周期行为，引导境外金融机构加强人民币流动性管理。中国金融机构12月末人民币外汇占款环比下降6289.82亿元，至26.6万亿人民币。市场方面，由于融资融券等因素，短期而言，股市仍然面临一定的资金压力，导致市场多头入场不积极导致昨日市场再次冲高回落。 但从目前股市的点位以及估值上看，价值投资已经非常合适，近期预期将有大量长期资本抄底入场，尤其是银行、钢铁、保险等蓝筹股。所以，股指的快速下跌行情结束，进入反复争夺的时期，期待黄金坑的完成。

交易策略方面，股指期货建议投资者等待机会，准备抄底。

（倍特期货 杜辉）

铜震荡下行

铜走势震荡，国内铜围绕34800上下300点震荡，短期看，临近春节，持仓持续下降，市场没有特别的力量引导价格走出大行情。现货依旧疲弱，但是如果有一些消息面的利好，价格也有可能反弹至35500元上方，因此空头还是以少量持有为主，等待春节后反弹机会加空，节前有跌至34500的机会空头也可以平仓观望。

（倍特期货策略分析师   许劲松)

马丁路德金纪念日 金银窄幅震荡

【外盘、消息】隔夜，因马丁路德金纪念日消息面平静，国际金银期价窄幅震荡。COMEX金报收于1089.0，周、日线震荡调整态势未变，支撑1077，压力1100；COMEX银报收于13.950，日均线及MACD横盘略有上倾，周线K线仍陷横盘，周均线及MACD下行未有效扭转，关注横盘后的方向选择，支撑13.6，压力14.4。

消息面：英国央行Vlieghe称英国央行非常低的利率可能需要实施数年之久。伊朗驻俄大使称伊朗将以渐进形式回归国际原油市场。

【现货仓单及基金持仓】2016年1月18日上期所黄金仓单1026千克，较前一日持平，白银仓单763708千克，较前一日增加26046千克；黄金ETF持仓量657.92吨，较前一日持平；白银ETF持仓量9795.73吨，较前一日持平。

【期货走势】昨晚夜盘交易中，沪金、沪银也呈窄幅震荡态势，沪金日K线仍处近日横盘震荡之中，周线阶段反弹形态仍有效，短线仍属调整性质；沪银继续在60日均线之下窄幅震荡，日均线系统已逐收敛，短线面临方向选择，周线反弹弱化后暂未进一步转跌，仍属偏弱震荡态势。基本面上，因马丁路德金纪念日，消息面相对平静。从影响因素上看，美16年加息预期维持，仍是金银中长期的主要制约因素。短期来看，美股、原油弱势维持，市场避险需求维持但未强化，对金银支撑作用不如前期。基金持仓方面，黄金ETF及COMEX黄金和白银的非商业净多头寸均有增加，显示市场信心在避险情绪下有所回稳。总体来看，金银短期在避险情绪下仍显抗跌，但中长期并不乐观，短线继续按震荡调整对待，其中黄金在波段节奏上要好于白银。AU1606支撑230.4压力235，AG1606支撑3280，压力3330。

【操作策略】金中期下行通道，短线震荡调整,1606未站稳235前继续短线为主，有回跌靠近支撑的机会可轻仓试多；银中期下行通道，短期区间震荡略偏弱，1606关注3330一线压力，未过前轻空谨慎持有，突破则平空短多。

（倍特策略分析师： 张中云）

螺纹铁矿区间波动运行

【外盘】美国节假日休市

【消息】12月70个大中城市新建住宅销售价格同比升1.6%，连续第三个月上升且涨幅扩大。从环比看，12月新建住宅销售价格较上月上涨0.3%，连续第八个月上涨，涨幅较前月持平。12月下旬中国钢铁工业协会生产经营旬报统计的144家会员钢铁企业本旬共生产粗钢1667.09万吨、生铁1641.99万吨、钢材1725.13万吨、焦炭341.60万吨。日产量及比上一旬增减为：粗钢151.55万吨，减产5.29万吨，减幅3.37%；生铁149.27万吨，减产4.53万吨，减幅2.95%；钢材156.83万吨，增产6.72万吨，增幅4.47%；焦炭31.05万吨，减产0.73万吨，减幅2.30%。

【现货价格】18日螺纹钢现货报价1860元/吨，较上一交易日持平，热卷轧板现货报价报价1960元，较上一交易日持平。18日普氏62%铁矿石价格指数42.65美元，较上个交易日上涨1.65美元/吨。

【期货市场】螺纹铁矿夜盘窄幅横盘整理。螺纹铁矿近期反弹幅度较大，螺纹供给侧改革预期较强，钢厂减产持续，但如果单单改革螺纹钢供给侧，价格难以形成反转，铁矿港口库存大幅增加，港口现货报价连续下滑，螺纹铁矿年前需求基本稳定，短期难有趋势性行情。

【今日涨跌】今日早盘短线下跌

【操作策略】螺纹铁矿年前需求基本稳定，宏观基本面不支持大涨，年前难有趋势行情，螺纹铁矿盘面短期趋势横盘波动运行，螺纹铁矿暂不持仓，日内交易为主。

（倍特策略分析师：万超宇）

工业品集体走强逻辑不清晰  胶反弹持续性存疑

在一月合约集体摘牌后的第一个交易日，工业品在黑色系的强劲反弹带动下，集体大涨，胶减仓一路上拉，主力5月合约牢牢站稳10000以上的心理关口，市场整体情绪再度爆棚。只是我们还是找不到诱发工业品集体大涨的诱因，是什么样的核心逻辑，引发了1月摘牌后商品的集体大涨？宏观方面找不到线索，胶自身微观基本面，更加是与走势严重背离。突如其来的商品集体走强，我们认为还是整体绝对价格偏低后，市场抄底资金卷土重来的结果，其反弹根基难言牢固。特别是胶，期现价差继续拉大，库存仍旧高企，持仓不增反降。昨天的反弹，主要得益于部分大空头主动平仓所致，其持续性仍存较大疑问。尽管胶日线技术再度走好，且市场整体人气也快速恢复，但我们无法找到诱发工业品集体走强的核心逻辑之前，难以给出合理的操作建议，只能先行观望。

（倍特策略分析师：马学哲）

PTA基本面缺乏支撑 短期弱势震荡为主

【现货市场】夜盘原油价格窄幅波动。受伊朗原油供应市场压力影响，原油价格维持弱势。隔夜PX价格下跌7美金报价682美金CFR中国，夜盘PTA期货弱势震荡为主，当前5月期货折合盘面加工费高达700以上，处于较高水平。PTA现货昨日弱势为主，华东主流成交价在4100一线。

【期货走势】当前PTA基本面仍然利空因素较多，消费端持续疲软，上游原材料价格持续回落，且期货盘面较高的升水幅度对期货而言均构成不利因素。但当前其他能化类品种大幅反弹，刺激PTA期货底部大幅增仓对垒，资金博弈分歧较大。该位置做空PTA期货料安全边际并不大，但短期做多难见实质性利好因素。

【操作与策略】PTA期货短期僵持为主，整体看基本面因素短期偏空。但原油价格不确定因素较大，加之其他能化类品种反弹较多，单边做空PTA安全边际并不高。做多缺乏基本面因素支撑。短期建议观望为宜，关注基本面因素变动。价差方面可关注买9空5的反弹逻辑。

（倍特期货策略分析师魏昭鹏）

塑料现货疲软 期货延续贴水修复

【现货市场】昨日PE市场价格延续弱势，华东和华南个别线性和高压松动50元/吨左右，华北线性因货少价格略高；各大区部分低压价格走软50-100元/吨。线性期货低开后大幅上扬，但部分石化仍以降价为主，对市场支撑力度有限。周初市场交投清淡，商家随行跟跌报盘，然下游需求延续疲软，刚需成交仍为主势。华北地区LLDPE价格在8350-8650元/吨，华东地区LLDPE价格在8530-8850元/吨，华南地区LLDPE价格在8700-9000元/吨。

【期货走势】尽管塑料期货价格利好寥寥，但资金任性拉升修复贴水，基本面看，当前原油价格持续回落，上游成本端持续下跌，加之需求端成交并不顺畅，且春节期间石化和煤化库存为积累阶段，后期看价格并不乐观，短期资金短干扰因素较多。

【操作与策略】5月价格持续贴水修复，当前5月期货相对现货贴水幅度收窄至300附近，从过往经验看，期货进入承压阶段，8100以上尝试做空或有一定的安全边际，短期现货缺乏大幅走高的因素，期货距离压力区间接近。期货价格突破8100可尝试性空单底仓介入，价差方面买5空9正套持仓持有。

（倍特期货策略分析师魏昭鹏）

PP多单看向5900

【现货市场】T30S出厂价：中石油——华北6050-6100、华东6150、华南6400、西南6200、西北5950-6000（-100）、东北6100，中石化——华北6100-6200、华中6200-6250、华东6000-6100、华南6400-6500（-200）。

【期货走势】PP1605日线收大阳成功站上MA20，突破此前4条均线构成的压力密集区，继随机指标后MACD也发出金叉买入信号，RSI中6、12日指标进入多方区域，技术面支撑继续上涨；但上方5900一线面临MA60和布林上轨压力，多头可能在此处遭到抵抗。持仓上，多头前20增仓20,245手，空头增加13,682手。基本面仍然偏弱，原油下跌使得下游接货意愿下降，市场交投清淡；但隔夜煤化工原料期货价格上涨。

【今日涨跌】震荡偏多

【操作策略】多单继续持有，目标位暂时看向MA60，以MA20为保护，1605日内支撑5700、压力5900。

（倍特期货 陈吟）

焦煤焦炭震荡

【现货市场】现货市场，炼焦煤主流价格保持稳定，市场维持弱势运行走势，成交情况不佳。年关将近，煤矿放假，年前预计不会有太大波动。焦炭市场弱稳运行。鉴于钢坯上涨，河北地区部分焦企向钢厂提涨20-30元/吨，钢厂方面暂未作答，短期内焦钢双方就涨价问题的僵持局面恐将延续。综合来看，焦煤焦炭供应段影响增大，短期内价格以震荡下行为主。二级焦炭区域价格：河北唐山到厂720-740元/吨，山东630-640元/吨，江苏600-620元/吨，山西500-510元/吨。

【期货走势】短期供应受到影响，但需求端无明显改善，焦煤焦炭被动跟涨，预计短期内震荡。

【今日涨跌】震荡

【操作策略】焦煤焦炭，暂观望等待形势进一步明朗。

（倍特策略分析师：范宙）