建筑行业成为近期大跌行情反弹龙头。根据WIND统计,19日建筑板块以7.01%的涨幅排名全部行业第一,其中中字头基建股(中国中铁、中国铁建、中国中冶、中国交建、中国电建、中铁二局)全部涨停,海外工程股票(中材国际、中工国际、中成股份、神州长城)也全部涨停。

我们认为,以下五个因素将持续发酵,提升建筑板块估值。

1.近期市场大跌,使得基建板块(中国中铁等)平均估值在10-12倍之间,尤其是中国建筑,估值仅为6倍,基本接近历史最低水平。

2.基建将成为政府保增长的重中之重,尽管市场预期基建板块未来高增速不再,但我们预计基建类上市公司业绩未来保持6-10%的增速是可以预期的。

3.亚投行成立,进一步推进“一带一路”战略的实施。我国在高铁、公路等基础设施建设上具备很强经验和实力,投融资模式设计能力突出,使得我国基建企业走出去能很好地适应一带一路覆盖的国家的国情。

4.人民币贬值预期依然存在,根据市场预期,人民币2016年贬值幅度在7-10%左右,而海外工程以美元结算居多,从而使得海外工程企业汇兑收益显著。加上我国大部分企业走出去基本以成套设备出口带动,人民币贬值将进一步增强这些企业设备的竞争能力。

5.国企改革预期将继续推动基建板块估值提升。实际上,在2015年国企改革低于市场预期的情况下,我们认为2016年两会后会有实质性推动。

我们预计短期基建板块或将会有30%左右的反弹幅度(估值从10倍-12倍提升至15倍左右),个别股票或将有50%以上的反弹空间。大基建板块重点推荐中国建筑、中国电建;海外工程板块重点推荐中材国际、中工国际(未评级)、神州长城(未评级)。

我们依然维持建筑行业同步大势的投资评级。我们建议重点关注国企改革板块、转型及地产去库存两条主线。重点个股除上述个股外还有云投生态、中国海诚、苏交科、广田股份、铁汉生态、美晨科技、金螳螂等。