南华商品指数下跌0.85%。所有板块均有所下跌，其中最大跌幅金属板块下跌1.34%。棉花主力合约涨幅最大为0.93%，铁矿石主力合约跌幅最大为2.48%。香港再遭“股汇双杀”：恒指跌破19000点港元跌至逾八年新低！

黑色金属早评

消息：美股跌幅大幅收窄但仍跌1.2%，美油暴跌6.7%创12年最低。前一日北京三级螺纹1910(+40)，唐山普方坯降30，普碳方坯出厂价格1610，普氏41.3跌1.45。

策略：1、螺纹：午夜期螺主力延续回调，氛围偏空。近期华东地区大风及降雪对螺纹形成较大不利，但近期市场出货已经不多，价格或继续维持弱势盘整格局。2、铁矿石：午夜连铁主力承压5日线弱势回调，系没有暴跌及商品自身偏弱势所致。近期外矿市场表现趋弱，成交寥寥，矿石港口库存压制，且钢厂补库幅度不值得市场期待，短期反弹预计告一段落，重新回归弱势振荡行情，操作上建议矿石维持震荡思路。

煤焦早评

午夜煤焦价格偏于弱势，JM1605多空争夺于60日均线。下游钢材现货市场重回弱势，钢企利润有所回调；此外，我国经济数据疲软及全球股市下跌，加上环保政策对煤焦行业的影响，同时，运费价格也一直处于下降通道，这些因素作用于煤焦市场，致其价格仍处于疲弱态势。短期煤焦市场波动加剧，单边操作风险较大，多单应及时做好止损，空单谨慎入场。

油脂油料早评

1、船运调查机构SGS昨日公布数据显示马来西亚1月前20日棕榈油出口66.63万吨，环比下滑10.5%。2、印尼棕榈油协会周三报告显示，15年12月印尼棕榈油及棕榈仁油出口量环比增长5%至250.6万吨，15年全年出口增长21%至2641万吨。3、阿根廷主要大豆产区未来几天将保持干燥模式，气温有利于作物生长，但需关注持续时间及未来降雨。昨晚美豆大幅回落，短期技术表现趋弱，操作转为偏弱震荡思路。连粕夜盘跟跌，5月转为短空思路，止损2450一线。连豆连续回落，5月暂转为短空思路，止损3630.豆油夜盘冲高回落，5月暂依托5600短空思路。棕榈油5月暂依托5日均线短空持有。菜油5月空单可依托5560一线谨慎持有。

能源化工早评

策略方面：1LLDPE：前期期价大幅反弹基差修复行情基本结束，目前市场货源偏紧，华东地区LLDPE价格在8650-8850元/吨，上游原油昨日继续暴跌成本端继续坍塌，春节期间预计石化有垒库预期，下游厂家后市也将逐渐停工。建议逢高做空为主，注意止损。2PP: 华东市场拉丝主流报价在6200-6400元/吨，临近春节，下游开工率下滑，反弹告一段落，目前基差也处在一个合理范围内，单边暂时建议观望，跨期方面建议多05空09价差200点时进场。PTA: 夜盘震荡，昨日原油继续下行拖累PTA期价，目前宁波三菱70万吨产能和逸盛宁波220万吨产能检修，PTA现货供应偏紧，聚酯工厂的春节前可能有备货需求，预计近期PTA震荡整理，前期空单逢低止盈。4橡胶:夜盘震荡偏弱，消息面上，2015年全球轻型车销量8910万辆，中国市场以2489.24万辆继续领跑。今日泰国原材料涨跌互现，橡胶近期上涨主要原因是泰国收储，泰国25日开始正式收储。后期市场受需求疲软制约预计将重回弱势，激进投资者可逢高轻仓做空。

白糖早评

隔夜原糖期货大幅下挫，郑糖夜盘时段亦走弱。周三郑糖期货高开低走，收盘下跌。市场对即将公布的进口数据预期40-50万吨，令郑糖期价承压。此外市场传闻，今日下午广西糖协将在南宁开会，汇报下榨季甘蔗种植计划。关注后续消息面的变化。总体而言，国内基本面未有改变，天气炒作、大宗商品反弹与进口预增共同作用于期价，短期郑糖期货将继续维持宽幅震荡走势，多单谨慎持有，止损价位5420。

棉花早评

隔夜从两周高位回落，受到商品普跌影响。周三郑棉期货放量反弹，收盘期价上涨逾1%；夜盘时段相对较为稳定。技术面看，期价连续上穿两根均线，重返40日均线下方，关注12380-12400一带的压力能否突破。国内基本面未发生改变，长期下跌引发反弹需求，关注反弹的延续度，操作上建议等待时机逢高沽空。

基本金属早评

人民币大幅贬值预期或暂缓以及中国股市企稳，外盘基金属的这一下跌动能可能减弱。而原油不断探底，基金属悲观情绪较浓，但成品油新定价机制封顶，有利于国内基金属成本通缩传导压力减轻。

策略建议：沪锌12900下方逢低做多以及沪铝10700上下做空对冲，沪镍70000下方逢低做多，沪铜站稳35000上方短线做多。

伦铜贸易升水近期稍回升，现货贴水转升水，伦交易数据略好转。沪精废铜价差缩减到低位徘徊，短期沪铜主力35000附近或将支撑。但沪铜期货仓单占比快速回升到高位，现货贴水也走宽，短期36000附近可能还有压力。

沪铝近端期限结构稍转正向，但受去库存以及季节性弱需求影响，期限结构近端贴水或将再次走阔，沪铝主力可能在10700上下震荡后顺畅地再次走低。

伦锌现货贴水近期从最低位显著收窄，库存已下降到前期最低位附近，伦锌1500下方空间或已有限。沪锌进口套利空间基本关闭，近端期限结构走平逆转为正向已有一段时间，现阶段沪锌下跌趋势有可能逆转。

镍价持续在70000偏下运行有两月，成本通缩负反馈或许已达到极值区域，强力迫使产业链去产量。沪镍现货较主力贴水还未显著收窄，短期05合约可能在70000上下震荡休整。