隔夜LME工业金属中除伦锡震荡微涨0.94%外，其他金属均呈现弱势震荡的格局，不过尾盘部分金属有所拉升，总体来看金属依旧维持在低位附近徘徊。布伦特原油暴跌3%，2月WTI下挫6.7%，原油期价再度下挫跌至12年低点，全球经济成长忧虑再度中断了好不容易有所企稳的金融市场。昨日继亚太股市表现不佳后，欧美股市也大幅下挫，全球金融市场的避险情绪再度陡然升温。

海外市场方面，美元指数震荡交投于99关口涨幅受限，投资者再度推延美联储升息时间。全球股市下挫使得市场避险意愿增强，这施压美指，但纽约尾盘股市的空头回补一度支撑美元扭转当日跌幅并录得小升。目前整体市场偏好情绪依然低迷，投资者再度推延美联储今年第二次升息的时间。隔夜美国经济数据表现好坏参半，也使得美指加剧震荡。根据CME Group的FedWatch程序，利率期货暗示交易员预计3月政策会议上升息的机率为29%，低于周二的40%和一个月以前的60%。

油价降低给很多发达国家的决策者带来挑战。过去几天对于美国将面临衰退风险的言论增多，目前市场的波动加大、油价下跌和经济活动放缓，促使投资者预期今年美联储可能仅会加息一次。由于油价重拾跌势，打击股市人气，并激励投资者买入日元、瑞郎、德债和美国公债等避险资产，美元的涨势很快失去动能，融资货币欧元也被市场重新购回。

国内方面，临近春节，短期流动性短缺又起。自2016年开年以来，Shibor隔夜拆借利率一直居高不下，且近日再呈现抬头迹象，令市场有关双降的呼声再现。但由于人民币贬值的阴霾未散，一旦降准，或令贬值的预期重燃。因此，央行继续采用较为折中的方式。在周二公告称，将通过MLF、SLF、PSL等操作，对市场投放6000亿元以上的资金支持。除此之外，周二还加大逆回购操作力度，7天期和28天期，分别进行800亿和750亿元的操作。不过流动性带来的上涨行情在外围市场的利空作用下已经基本被消化，由于短期仍未见拐头，料红包行情或难以出现较好表现。

现货市场方面，上海电解铜现货对当月合约报贴水220元/吨-贴水150元/吨，持货商出货分歧较大，部分持货商加快换现速度，报价较低，货源被一些投机商与贸易商快速吸收，其余市场报价平水铜坚挺于贴水200元/吨-贴水180元/吨附近，下游企业入市体量较昨日减少，主要以逢低成交为主。由于近期铜价表现相对抗跌，加上周内有寒流，部分下游存有因防范冰冻运输困难等因素，而提前采购的行为，临近春节周期，备货的可持续性以及力度需进一步观察。进口铜市场，随着人民币贬值趋缓，沪伦比值略有回落，进口铜现货由盈利转亏损150元/吨左右。

12月家用空调生产总量为703.74万台，同比下滑21.8%，环比增长20.28%；销售总量约为598.35万台，同比下滑26.5%。其中内销出货285.17万台，同比下滑42.3%，环比下降13.94%，创下2009年以来历史新低，由于渠道商对于后市不看好，整体备货情绪有限，内销状况在1-2月将继续处于低迷状态；出口313.18万台，同比下滑2.1%，环比增长30.94%。家用空调产销规模延续前几个月下滑的大趋势，但随着出口旺季的到来，企业纷纷为北美向订单备货，导致产量降幅较上月收窄6.6个百分点，同时也导致北美向的库存增加。由于考虑到春节假期的影响，厂家纷纷启动北美向订单的备货计划，采取先行生产，后期陆续出货的方式。对于2016年的出口市场，空调企业普遍对欧美向的市场比较看好。

美元指数近期走势对基金属市场影响几乎被忽视。没有基本面支撑的反弹注定短暂，隔夜欧美盘时段弱势品种率先的走弱已作出预示，基金属虽短期难有大幅下挫而延续震荡，但未来方向性选择向下或仍是大概率。虽然空调消费面出口持续好转，但内销快速回落抵消了部分出口旺季因素。现货贴水因下游备货增加而收窄，亦存在进口铜盈利减弱的影响。整体来看外围市场无论中国股市亦或原油均未走稳，金属消费亦处于淡季缺乏大幅走高动力，预计期价运行将继续维持弱势震荡格局。