国庆节后，最后给2008/2009榨季供求关系下定论的食糖销售数据出炉了。国内市场截止到9月底销售食糖120.15万吨，产销率达到了97％以上，产区工业库存剩余不足40万吨。由于中国食糖产业是区域生产、全国消费，产区工业库存代表了全国库存，不足40万吨的库存还不够全国1个月的消费。虽然北方甜菜产区已经开榨，但是甜菜今年面临较大幅度的减产，短期生产也难以满足国内南方市场的需求。到10月底、11月初剩余的工业库存必然无法满足国内市场的需求。国内市场的供求关系在10—11月份必然紧张，产生供不应求的局面。

　　调控方面，8月中旬在西宁会议后，广西地方储备早于西宁会议糖协提议的日期出库了不到15万吨的地方储备糖。由于抛储时间早于西宁会议糖协预期日期，使市场投资者认为价格上涨是为了更好地给地方储备出库抬轿，从而抑制了郑糖对5000元/吨位置的持续突破，现货价格同样在4200元/吨之下振荡，稳定了短期的国内市场价格。

　　而进入10月份后，剩余的地方储备和工业库存不足国内市场消费淡季的1个月需求，供求关系骤然紧张。但是此时公布了新一年的进出口配额，消息公布的10月13日，郑糖主力合约跌破了4500—5000元/吨之间的振荡区间的支撑位置，呈现出下跌放量的特征。

　　但在配额方面，即使是免税，从运费最低的泰国来进口糖，以10月16日国际糖价报价为参考，巴西糖是6023×（1-15％）=5119元/吨，泰国糖是5958×（1-15％）=5064元/吨。均高于国内当前现货价格1000元/吨左右。而如果按照国内当前的4200元/吨左右的现货价格参数计算，只要国际糖价不跌至18美分/磅以下，就不会对国内糖价形成抑制作用，国际糖价居于高位使配额的市场调控作用丧失。

　　下榨季，如果国产白糖依旧有供求缺口，国际糖价又下跌，就可以利用配额平衡国内市场供求关系。而如果国内市场过剩，国际市场价格居于高位，该配额并没有实际意义。但是一旦出现国内外两个市场均有过剩的结果，那么将会对国内产业形成直接伤害。可见实际形成利空的是明年确定产量后的国内外的供求关系，当前能够影响供求关系的只有国储的储备糖。

　　第一次广西地方储备出库达到了短期的市场调控作用。那么地方储备的第一次出库呢？

　　相对月均消费100万吨的中国市场，40万吨不到的工业库存捉襟见肘。广西地方储备在出库一批后，第二批再次出库对供求缺口的影响力是杯水车薪，无法达到调控市场的目的。

　　国储总储备255万吨，足够平衡本榨季之初的供求紧张关系。而且国储的国产白砂糖的保质期不超过3年。2007/2008榨季国储收购了80万吨的国产白砂糖，到2010年5月份都会过保质期，这是80万吨糖轮库的时间关口。在这个时间点位上，国储出库80万吨2007/2008榨季收储的国产白砂糖是一举两得，平衡了短期的国内需求，同时完成了国储糖的顺利轮库。

　　但是国储同样面临另一个问题，新榨季国际市场产量虽然有所恢复，但是并不能完全满足国际市场需求，厄尔尼诺现象导致全球供求存在较大的不确定性。同时国内的产量尚未出现可参考的预估，新榨季的供求关系依旧面临较多的不确定性。国储当前出库是冒险的，在时间点位上至少需要等到国内新榨季的产量预估数字公布之后。到时，即使国内外两个市场依旧供求紧张，也只能采用进口配额高成本满足国内需求的下策了。

　　当前糖价没有出现突破走势，而又处在缺口周期中，以下几方面可能带动价格突破。

　　1.现货市场成交活跃。现货市场一旦成交活跃，零售商就会开始吸收库存，会造成短期供求更加紧张的局面。

　　2.储备出库。广西地方储备还有15万吨左右尚未出库,如果在此期间只有广西地方储备出库，那么可以确认为是榨季初的抬轿；如果是国储和地方储备同时出库，则是国内市场供求紧张。

　　3.新榨季的产量预测和南方的开榨时间对短期价格走势影响巨大。产量将会影响上涨空间，开榨时间决定时间缺口长度。任何一个数据的公布都会结束当前的时间缺口。

　　4.宏观政策调控。2009年的宏观经济政策是建立在经济危机基础上的，国内宏观经济目标是保增长。年初的收储起到了国家投入4个亿、带动整个产业增收15亿的效果，为经济增长做贡献。根据当前公布的数据，今年国内经济可以持续保持8％的增长率。那么白糖在紧张的供求关系下，宽松的国内货币政策容易导致CPI再次上涨。

　　以上四大因素出现在不同的时间位置、形成不同的组合都将会对国内糖价格走势带来不同的影响，产生不同的效果。投资者在面对不同的市场形势时应仔细研判。