近期，国内部分地区猪病疫情加剧、猪价大幅下跌的消息让不少投资者感到担心，豆粕也出现连续回调的走势，笔者分析认为，疫情难改豆粕中线上涨趋势，短期回调行情是昙花一现。

　　养殖生产规模化，疫情影响甚微

　　目前我国的养殖业主要分散户养殖和专业养殖。规模化和集中化的专业养殖厂占年出栏50万头以上的生猪养殖比例已经达到了50％之上，这样的发展势头有增无减。规模化养殖对饲料管理、病情防疫有着很强的抵抗能力，因此局部地区的疫情不会造成大范围的蔓延。目前东北、华北的疫情多数是中小型养殖户和散户养殖，对每年供应出栏量6亿头以上的生猪市场来说影响甚微。造成当地猪肉价格下跌的主要原因是养殖户的恐惧心理，而据农业部调查数据显示，其他地区猪肉均价保持在14元/斤左右，没有明显的变化。而真正导致猪肉价格下跌的主要原因是生猪的屠宰量猛增，9月份单月屠宰量达到了1816.1万头，同比增加4.42％，环比增加23.37％，短期内迅速增加的市场供给，是近期猪肉价格下跌的主要原因。

　　笔者认为，市场上炒作的生猪疫情实际上对豆粕价格的影响甚微。因为，局部地区的疫情没有对养殖业造成大范围的冲击，也没有导致养殖业市场需求发生实质性的变化，所以对豆粕的需求量不会有明显的减少，同理对豆粕的价格影响更弱。但是基于市场炒作的原因，近期豆粕价格上涨承压，出现短期小幅回调。

　　生猪存栏结构生变，猪价下跌预期增强

　　从1—9月份数据看，生猪存栏数量相对稳定，变化幅度不大。但存栏生猪的结构发生了微变，能繁殖的母猪数量增多，约占总存栏量的10.41％，母猪存栏偏多则表明生猪生产水平依然偏低，潜在的产能过剩。随着第二季度“猪流感”疫情的爆发，猪肉价格快速下跌，仔猪市场销售萎靡，母猪的存栏量出现明显下降。进入7—8月份，市场形势好转，猪肉需求回暖促进猪肉价格上涨，带动了养殖业的发展，市场信心增强，9月份母猪存栏量明显上升。这种潜在的产能过剩，将会使未来猪肉价格上涨承压，猪价下跌风险增强。

　　养殖业是豆粕的主要消费渠道，生猪养殖又占我国养殖业比重的60％以上。如果从生猪的存栏量和猪价的联动关系上分析，猪价的上涨和下跌会影响到饲养者的养殖投资兴趣，进而影响到存栏量的增减，而生猪的存栏量又直接影响到对饲料的需求。9月份短期存栏量的猛增促进了市场对饲料的需求量，对豆粕价格产生强势支撑，导致近期豆粕价格稳中有涨。但是如果母猪存栏量增多，根据正常仔猪的出栏时间为5个月左右来推算，12月—次年1月是仔猪集中出栏的时间，对豆粕的需求将会减少。届时临近春节，油厂也将集中产能生产，豆粕的库存压力增加，豆粕价格将会在此时出现低位。

　　综上所述，如果不考虑其他因素的影响，近期养殖业需求对豆粕价格有支撑作用，所以豆粕价格近一个月来能够持稳，但因疫情的炒作，投机资金空头增仓，迫使豆粕期价小幅回调。从技术上看，豆粕期价目前在三角形整理区间内振荡，成交量较前期萎缩，市场活跃度降低，上涨动能不足，因此价格短期回调的可能性增强。但由于在近一个月时间内，市场的整体上涨趋势没有改变，因此投资者不宜盲目追加空单，豆粕真正形成下跌趋势有可能在11月下旬以后。