随着时间的推移，春节日益临近，玉米产区部分农户仍习惯于春节前售粮，基层玉米上量持续增多，当前正处于传统售粮高峰期，这在一定程度上使得玉米行情走势承压。与此同时，玉米终端需求依然不佳，下游需求整体仍不见实质性好转，即饲料终端需求依旧疲软，生猪存栏量等养殖市场指标性数据依然处于相对低位水平运行，且当前畜禽养殖户多集中出栏，饲料企业采购原料积极性较低。从深加工行业来看，淀粉及酒精企业依旧面临亏损局面，其整体采购积极性仍较低，故而对原料的价格走势提振作用是有限的。总体来看，终端需求不旺，玉米期价上涨空间有限。

收储渐进结束，对玉米行情提振作用或减弱

统计数据显示，截至1月15日，东北玉米临储入库总计为6876万吨，周度入库进度保持500万吨以上水平，按照这一收购进度测算，东北三省及内蒙古玉米累计收购量将很快达到8000万吨。随着时间的推移，收储渐进结束，对玉米行情提振作用或减弱尤其是对玉米近月合约。自2008年临储收购政策执行起，玉米价格逐年攀升，详见下表。但国家于2015年出台新的玉米收储政策中，首次下调玉米临储托市价格，并且取消了各省之间的价差，严控玉米收购标准，新政策出台后，玉米行情走势便承压回落。就玉米现货市场价格而言，整体呈稳中趋弱态势运行的，截至本月20日，锦州港玉米平舱价为2030元/吨，广东港玉米现货价格为2160元/吨，其走势如图2所示，玉米现货价格的稳中趋弱在很大程度上是不利于其期价的企稳向好运行的。

养殖业恢复依旧缓慢，对行情推动作用有限

近一段时间以来，饲料企业节前备货对玉米、豆粕等饲料原料行情形成利好支撑，但随着时间的推移，饲料企业备货渐进结束，故而包括玉米在内的饲料原料行情上涨空间受限。整体来看，国内养殖业持续低迷，尤其是生猪养殖并没有出现实质性的好转，这在很大程度上制约了对饲料需求。当前，生猪存栏量以及能繁母猪存栏量等养殖市场指标性数据均处于相对低位水平运行，统计数据显示，截至2015年12月份，我国生猪存栏量为38379万头，较11月份的38806万头减少了427万头，亦较2014年12月份的42157万头大幅减少3778万头，下降幅度达到8.97%。生猪存栏量走势如图3所示。从上述数据可以清晰地看出，生猪存栏量当前依然处于相对低位水平，故而对饲料的消耗是有限的。当前正值1月份，养殖企业面临生猪集中出栏，饲料玉米消费相对前期会更为减少，这将令本来就需求不旺的市场雪上加霜。故而从这一角度来看，预计春节前玉米价格将保持稳中偏弱的态势运行。

此外，我国能繁母猪存栏量亦处于低位水平，截至2015年12月份，我国能繁母猪存栏量为3798万头，较11月份的3825万头减少了27万头，较2014年12月份的4289万头大幅减少了491万头，下降幅度达到11.45%。我国能繁母猪存栏量走势如图4所示。能繁母猪存栏量处于低位水平，表明市场供应仔猪能力不强，即意味着生猪存栏量补充来源收窄，从而不利于其生猪存栏量的可持续性增加，即生猪存栏量规模短时间内难以恢复，进而不利于对饲料原料的消耗。

生猪存栏量及能繁母猪存栏量等养殖市场指标性数据处于低位水平运行，这意味着生猪养殖市场对饲料以及饲料原料的消耗进度有所放缓，终端市场消费依旧不佳，国内生猪养殖业恢复和改善仍需时日，故而需求端对饲料行情的推动作用有限。

玉米深加工下游产品市场消费仍低迷

当前，临近春节，玉米深加工产品整体表现为出货阶段。其中，淀粉加工企业库存偏低支撑其价格相对坚挺，截至本月20日，山东地区玉米淀粉市场价为2250-2350元/吨；河南地区市场价2350-2400元/吨；河北地区市场价2350-2450元/吨。下图5为山东邹平及河北石家庄玉米淀粉出厂价格走势，从数据图上可清晰看出，玉米淀粉价格整体仍处于相对低位水平。当前，山东、河北等地区企业基本处于亏损状态，厂家提价意愿较强。加之，节前备货尚未结束，玉米淀粉走货尚可，部分厂家淀粉货源紧张，从而在一定程度上提振了玉米淀粉现货价格。但不可忽视的是，近期国内玉米淀粉行业开机率达到80.09%，其走势如图6所示，高开机率在一定程度上保证了货源的供应，从而也将限制玉米淀粉价格上涨空间。

而酒精产品方面，因为库存相对偏高，今年终端需求大幅萎缩，价格则保持稳中偏弱态势运行。截至本月20日，吉林松原玉米酒精出厂价格为5050元/吨，黑龙江肇东玉米酒精出厂价格为5050元/吨，其走势如图7所示。

综上所述，由于玉米整体供应趋于宽松，而需求面恢复较为缓慢，即饲用需求从生猪存栏量及能繁母猪存栏量等养殖市场指标性数据处于低位水平运行来看，玉米饲用需求回暖之路将是一个缓慢的过程；从玉米深加工行业来看，淀粉及酒精企业依旧面临亏损局面，对原料的价格走势提振作用或将有限。总体来看，玉米终端需求不旺，故而其期价上涨空间有限。