新闻：WBMS2015年1-11月供应过剩为24.8万吨，2014年全年过剩11.6万吨，按照数据推演，2015年全球铜过剩较2014年有明显增加，消费低迷和上游扩张并举，使得市场过剩增加。SMM调研显示，广东地区铜企业并不萧条，很多企业订单不错，推迟放假，为过年备货加班生产。

行情： LME铜1月21日震荡反弹，收盘4438.00元/吨，升1.21%，持仓为29.32万手，持仓回落。沪铜1603合约明显上涨，收盘35270元/吨，升0.69%，持仓30.60万手，国内总持仓73.52万手，主力合约占合约总持仓的41.62%。上海期货总持仓略有持续减少，或进入春节前资金退潮阶段。

现货：长江现货1月21日升30元/吨，至35040元/吨；对1603升水190元/吨。广东现货升50元/吨，至35150元/吨，对1603升水300元/吨。上海电解铜现货对当月合约报贴水210元/吨-贴水140元/吨，平水铜成交价格34880元/吨-35000元/吨，升水铜成交价格34920元/吨-35020元/吨。货源充足，现货贴水较大。废铜方面，不含税1#光亮铜报价31700-32000元/吨，含税美2#铜报价32900-33100元/吨，清淡行情持续，各地成交按需，短期内难有表现。

逻辑和建议：对中国经济预期将成为未来一段时间的关注焦点。近期金融市场动荡引发铜价大跌，LME价格创出新低，国内铜受到汇率贬值支撑，出现弱势反弹。国外弱势下跌，国内弱势震荡，分化明显。中国春节临近，内盘资金退潮节点临近，关注惯性的反向波动风险。国内总持仓略有减少至73.52万手，建议空头持仓设好保护，尽量观望为主。