2016年第4周中国豆粕市场周报

一、市场概述

2016年第4周(1月18日-1月22日)，国内豆粕现货先强势上涨，后转稳、并局部略偏弱回调，整体呈上涨趋势。美豆期价窄幅震荡调整，周度环比小幅下跌，投资者仓位调整，以及美豆出口需求良好影响所致，截止周五3月合约收盘876美分，较上周五下跌2美分。而国内豆粕现货方面，由于大连盘豆粕期价在周一大涨，并站稳2450元/吨，带动豆粕现货周初涨势加速，进入周三、周四期价止涨，现货行情继续追涨谨慎，并且外盘期价走势不如意，局部地区现货略随盘偏弱调整。具体分析如下：

二、市场分析

国内外期货行情

本周美豆期价窄幅震荡调整，周度环比小幅下跌，投资者仓位调整，以及美豆出口需求良好影响所致，截止周五3月合约收盘876美分，较上周五下跌2美分。本周连本周连豆粕期价震荡上行，周度上涨。截止周五1605合约收盘2452元/吨，上涨48元/吨。

现货行情及成交

本周国内豆粕现货周度均价上涨，根据慧通农牧资讯数据显示，全国豆粕周度均价2666元吨，环比上涨54元/吨，涨幅2.05%。整体呈上涨趋势。美豆期价窄幅震荡调整，周度环比小幅下跌，投资者仓位调整，以及美豆出口需求良好影响所致，截止周五3月合约收盘876美分，较上周五下跌2美分。而国内豆粕现货方面，由于大连盘豆粕期价在周一大涨，并站稳2450元/吨，带动豆粕现货周初涨势加速，进入周三、周四期价止涨，现货行情继续追涨谨慎，并且外盘期价走势不如意，局部地区现货略随盘偏弱调整。

从本周豆粕市场成交来看，全国豆粕周度成交总量91万吨，与上周43万吨比大幅增长48万吨，明显高于正常周度成交的55万吨水平。刺激本周成交放量的主要原因有：周一连盘豆粕期价大涨，豆粕现货行情也跟随涨势加速，刺激当天成交放量，这是春节前部分企业仍有备货需求的表现；之后，随着行情的止涨、并略有回调，现货成交明显转淡，不过在远月低价基差成交良好，尤其是山东青岛地区19日基差成交20万吨；周五华东地区6-7月低价基差也刺激成交放量。

油厂方面

本周油厂开机率较上周比略有下降，不过仍处于高位，港口大豆到港量庞大，刺激油厂开机。根据慧通数据调查显示，本周全国油厂开机率为52.43%，环比下降3.45%；而全国大豆压榨量升为168万吨，环比下降1.25%。年前备货已经进入尾声，中大型企业大多已经备货，预计后期还有部分小企业备货，油厂开机也将逐步下降，部分油厂预计月底逐步停机，进入春节休假状态。

供应方面

根据我们预估，2016年1月份国内大豆到港量603万吨，较12月份实际到港量912万吨大幅下降，且明显低于2015年1月份687万吨数量。预计2月份最新到港预期470万吨，3月份最新预估520万吨，4月份预估570万吨。

本周国内豆粕总体成交量达到91万吨，但实际上现货成交量并不多，这是春节前备货已经进入尾声的表现，也是工厂豆粕现货库存不多真实写照。根据对市场的调查，我国南方部分油厂豆粕现货已经售罄，目前在陆续出货中，月底部分加工完毕、出货完毕的厂家就开始陆续停产放假，进入春节放假模式。

需求方面

本周因南方腊肉制作进入尾声，市场需求下降，周初猪价小幅回调，但因养殖户看好后市观望情绪浓厚，生猪并未出现集中抛售现象，屠宰企业压价困难。从周三开始猪价出现北涨南跌现象，主因是北方受杀年猪提振加之低温天气突袭，阻碍生猪运输，而市场上深加工企业也陆续开始节前备货，猪价企稳，而在周四、五猪价则开始小幅上涨。目前生猪及母猪存栏均不高，市场生猪供应略紧，猪价仍有小幅上涨空间，但在1月末后，企业备货结束，猪价仍存回调风险。

三、最后展望

本周美豆期价窄幅震荡，投资者调整仓位以及美豆出口需求转好支撑，但全球大豆供应庞大及南美丰产预期打压，同时中国经济环境下行拖累美豆需求，继续给盘面造成压力。技术面看，美豆短线有上涨需求，但受供应充足拖累上涨空间有限，预期春节期间美豆或反弹到高点，但中长线因全球大豆供应过剩格局未改，长线期价依旧不看好。国内方面，本周豆粕成交放量，但现货成交并不大，主要是大多中大型企业已经备货，同时工厂现货库存量也不大，部分南方工厂现货已经售罄，而油厂对远期基差报价逐步走低，说明市场对远期依旧看空。短线看，因部分中小企业还有备货需求、同时工厂库存量不多，部分月底开始陆续停机放假，豆粕现货行情将维持坚挺格局，但因长线行情看空、年前行情继续上涨有限、下跌也亦难，因此将保持窄幅震荡走势为主。