上周煤价整体平稳，环渤海动力煤指数收于372 元/吨，环比涨1 元/吨，秦港5500大卡动力煤维持在365 元/吨。近期煤炭股相对收益明显，我们认为煤炭股未来行情可持续，后续不断出台的供给侧改革政策是最直接的催化剂，政策落地后大量矿井的关闭退出也会推动行情，而且近期港口货源紧张，超跌的煤价已经在酝酿反弹，如果煤价伴涨，行情会走得更强劲。我们给以行业“推荐”评级，建议积极参与。个股方面，我们重点推荐带转型概念的山煤国际和安源煤业，以及高弹性标的阳泉煤业、潞安环能、冀中能源。

期货市场：TC1605 上周价格322 元/吨，涨25.8 元/吨或0.1%；螺纹钢1605报1829 元/吨，涨55 元/吨或3.1%；焦炭1605 报623 元/吨，跌22 元/吨或3.4%；焦煤1605 报548.5 元/吨，跌13.5 元/吨或2.4%。煤-焦-钢：钢市继续回暖，焦价平稳

钢价继续回暖。上海地区螺纹钢HRB400 20mm 价格为1860 元/吨，持平，上海热轧板卷3.0mm 价格为2010 元/吨，涨50 元/吨。

焦价平稳。唐山二级冶金焦到厂价690 元/吨，天津港一级冶金焦平仓价815元/吨，京唐港主焦煤670 元/吨，跌20 元/吨均持平。 钢材库存继续低位运行。主要城市钢铁库存量872 吨，涨1%；粗钢旬度产量157 万吨，增加3.5%；焦煤库存量为834 万吨，增加3.8%。动力煤：港口库存紧张，煤价酝酿上涨

港口煤价平稳。环渤海动力煤(Q5500)价格指数收于373 元/吨，环比涨1元/吨；大同南郊Q5500 报220 元/吨，持平；秦皇岛港山西优混Q5500 报365 元/吨，广州港山西优混Q5500 报430 元/吨，均持平。

沿海运费指数继续回落。BDI 指数收于354 点，环比下降5.1%；秦皇岛至广州运费指数CBCFI 收于21.5 元/吨，跌0.8 元/吨或3.6%；秦皇岛至上海运费指数CBCFI 收于18.62 /吨，跌0.5 元/吨或2.7%。

港口库存继续低位运行。秦皇岛煤炭库存343 万吨，环比增加11%；广州港库存118 万吨，下降9 万吨或7%；六大发电集团库存1153 万吨，环比增加1%，日耗61.83 万吨，环比持平。

投资策略：看好煤炭行业供给侧改革行情，我们给以行业“推荐”评级，建议积极参与。个股方面，我们重点推荐带转型概念的山煤国际和安源煤业，以及高弹性标的阳泉煤业、潞安环能、冀中能源。

风险提示：供给侧改革进度低于预期