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油脂略有反弹：大有期货1月25日早评

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沪铜	上方压力较大，空单可适量进场宏观方面，尽管中国央行放水力度较大，但央行似乎仍在汇率稳定与满足市场流动性需求面前保持谨慎，这令市场期待的双降持续落空。近期人民币汇率波动有所趋缓，在岸人民币和离岸人民币价差缩小，前期因为人民币汇率贬值造成的做多国内的情绪有所缓解。美国方面，尽管上周初请失业金人数，再刷6个月高位，增加值29.3万人，但市场对联储未来加息的预期依然强烈，美元表现强势，这对沪铜势必会形成压制。上周五原油大幅反弹对期铜提振有限，未来沪铜将更多的受到来自供需平衡方面的压力。库存方面，1月21日LME全球铜库存减少825吨至235,300吨，LME铜注销仓单44,200吨，占比18.78%。但上期所仓单增幅加大，交易所仓单库存为211435吨。现货市场近期也表现疲软，上周五上海有色网现货铜报贴水175元/吨。临近春节，现货市场采购需求较弱，前期在收储和汇率贬值预期驱动下强势的沪铜，近期有可能转弱下跌。建议投资者依托36000一线压力，布局沪铜空单。	★★★		震荡下跌
LLDPE	原油价格低位反弹，上行延续。 12月LLDPE树脂产量47万吨，产量累计同比增加21.12%，月度产量仍维持高位。至1月中旬以来，国内主要市场聚乙烯库存减少1530吨，库存大幅减少。10月塑料薄膜产量累计同比增长3.94%，累计产量比上年增加40.85万吨；农用薄膜产量累计同比上涨9.4%，累计产量比上年增长15.67万吨；下游地产行业需求表现疲软，LLDPE下游行业对LLDPE需求表现温和。1月22日，中石化华东公司扬子石化线性低密度聚乙烯（7042）出厂价报8650元/吨；中石油华南公司广州石化线性低密度聚乙烯（7042）出厂价报8950元/吨，LLDPE现货价格小幅上涨。1月22日，品种前二十名会员多头增仓14315手，空头增仓29987手，净多单9805手，减少15672手。1月22日，LLDPE主力合约价格收于8225，涨幅0.12%，主力合约价格跌近60日均线。近期国际原油价格继续低位反弹，对LLDPE价格形成支撑；LLDPE产量维持相对高位，现货价格低位反弹，修复基差；库存大幅减少，下游企业周期性补货渐近尾声；综合来看LLDPE价格短期受原油价格支撑继续反弹，关注上方压力位8500。	★★★		震荡
橡胶	原油上涨震荡偏多现货方面：上海市场云南国营全乳报价在9700（+0）元/吨左右；越南3L报价在9500（+0）元/吨，泰国三号烟片报10500（+100）元/吨。泰国USS3橡胶现货1月22日价格上涨，成交量为78.3吨。消息面：1、青岛保税区仓库间的橡胶出入量差异较大。 2、中化国际接近达成收购全球第二大橡胶公司。库存：上期所天然橡胶库存增6629吨至268395吨。持仓：RU1605前二十主力持净空单增28.54%至15794手。观点：青岛保税区橡胶库存、上期所天然橡胶库存维持高位，年末临近，上周国内轮胎开工率小幅回落，全球橡胶供过于求的局面暂时难以改变，下游需求疲弱仍是最大利空。从盘面来看，上周五RU1605合约放量上涨，夜盘维持高位震荡，原油触底反弹，现货延续上涨，短期或维持震荡偏强走势。	★★★		震荡
油脂	冲高回落略有反弹油脂本周呈现平开冲高回落走势，油脂各品种走势各异，豆油与菜油小幅上涨，棕榈油下跌，短线走势呈现弱势反弹形态，整体重心下移走势没有变化，短线重回5日均线附近运行，走势晦涩。整体价格在5周均线下方位置运行，中线看目前变化依旧在震荡偏弱走势中运行。豆粕周本价格反弹，且幅度有所加大，总体持仓继续大幅减少，周线走势处于反弹节奏中，底部逐渐抬高，短期震荡反弹走势保持完整，豆粕收盘于2450元附近。菜粕走势反弹至1970元附近运行，其走强于豆粕，5月豆、菜粕价差至460附近运行。国内进口豆油市场现货报价持平，价格在5600至5800之间。国内豆油库存量至81.3万吨，库存微有增加。国内棕榈油市场现货报价总体持平，国内棕榈油商业库存减少至82.01万吨，棕榈油国内各港口交货价格在4500元至4650元之间，豆、棕油5月期货价差至960附近，豆棕价差整体扩散。美盘周五收跌，因天气预报巴西和阿根廷主要种植区将迎来有利作物生长的降水。豆油期货上涨，和原油市场一起走坚。3月豆油合约收高0.56美分，报30.50美分。本周，大豆期货跌0.3%，豆油劲升3%；马来西亚棕榈油周五反弹，受产量减少预期支撑，4月毛棕榈油期货合约收高1.5%，至每吨2,459林吉特。一政府机构预计，2016年马来西亚毛棕榈油产量将为2,010万吨，略高于去年的1,996万吨，而另一主要分析师预计，毛棕榈油产量将略降至1,980万吨；夜盘油脂高开冲高，小幅上涨，夜盘粕类高开震荡反弹，小幅上涨。预期今日油脂将以高开反弹回落走势为主，中幅上涨。操作上，豆油强弱分界为5630元；棕油强弱分界为4730元；菜油强弱分界为5600元。	★★★		震荡