经过8-9两个月的深幅调整后,棕榈油主力合约1005价格从9月28日的低点5634反弹到10月23日的6280,反弹幅度达到了11.46%.近日在美元连续反弹的带动下,棕榈油期货价格也大幅回落,今日收盘价为6026元.3个交易日跌幅达到4%. 基本面情况:
 
　　国内方面 截止到10月23日我国棕榈油的进口成本价为6180元/吨，较上周的6077元/吨略有抬升。张家港地区的港口分销报价较上周有50元/吨的上涨至6000元/吨，涨幅相对较小。由于本周张家港、广州港有棕榈油到港，棕榈油港口库存仍维持在38万吨左右，需求继续维持低迷，冬季高熔点棕榈油的食用需求已经淡出市场。

国际方面 马来西亚市场上棕榈油价格上下波动频繁，而且幅度较大，经常出现单日暴涨暴跌,第一天大跌,第二天又高开收复第一天的跌幅,猴性十足.尽管前期国际油价坚守在80美元上方最高冲到82美元，加上美国豆油的强势，提振了马来西亚毛棕榈油价格，但是其上涨幅度远远落后。这与其基本面利多消息匮乏，同时对于库存增长担忧增强有关，二者制约棕榈油价格的上涨空间。据马来西亚船运调查机构的数据显示，10月份的前20天棕榈油出口量较上月增长1.4%左右，两家数据分别为825626吨和812095吨，均在市场预期之内。由于印度在08/09年度的进口量预计将达到860万吨的历史高位，而前期我国也进口了大量的油脂油料，导致10月份以后进口数量均放缓，使得后期马来西亚出口市场前景黯淡。虽然前期马来西亚棕榈油主产区沙巴州和沙捞越州出现了热带降雨等恶劣天气，影响了当地棕榈果的收获和运输，目前该因素已经充分消化。
 
　　宏观经济情况
 
　　中国人民银行在２９日的公开市场操作中，发行了８００亿元３月期央票，同时展开了５００亿元的９１天期正回购操作。中标利率继续保持稳定，一周实现净回笼资金１３３０亿元，并且６个月以来首次实现月度净回笼。
 
　　在三季度宏观经济数据出炉之后，保增长已经没有悬念，国务院常务工作会议也将管理通胀预期列为了下一阶段的宏观调控重点。作为管理流动性、防控通胀的职能部门，央行正在经受着境内外经济环境变化的双重压力。一方面，境内流动性的快速增长，催生了通胀预期，推升了资产价格；境外一些经济体的"退出"政策，以及大宗商品价格尤其是石油价格的上涨，也加剧了我国的外部输入型通胀压力。另一方面，境外"热钱"虎视眈眈，人民币近期升值压力加大。如果在一些世界主要经济体没有"退出"之前提高存款准备金率或者基准利率，势必导致更多热钱流入，加大升值压力。受两方面压力的影响，市场普遍认为央行目前不会动用存款准备金率和基准利率。主要的通胀预期管理工具仍然是公开市场操作中的"动态微调"。预计１１月央行仍将继续加大公开市场操作的调整力度。虽然目前市场上资金面依旧宽裕，但是随着央行回笼力度的加大可能导致资金宽裕程度发生改变。
 
　　美元走势分析，最新公布的美国10月份消费者信心指数出人意料地大幅回落，令投资者重返美元市场避险，推动美元对欧元等货币汇率继续上涨。虽然欧元/美元仍在上升通道，但欧洲政府官员近日已纷纷公开发表言论，称欧元持续飙升会对欧洲经济的脆弱复苏构成威胁。这些都提醒投资者要时刻警惕美元的反弹。支持美元走势企稳的因素众多，随着第三财政季度收益报告的陆续公布，市场对业绩因素不再敏感，美国国债收益率上升、股市的普遍疲弱，这些因素均对美元构成提振。此外，本周美国将有大量新债发行，10年期美国国债升至两个月高点，这也可能对美元构成支撑。
 
　　综上所述：基本面上国际国内需求都比较疲弱，库存压力较大。宏观经济上，国内资金宽裕可能发生改变，美元可能继续反弹，这都将对棕榈油价格构成重大的压力。棕榈油将持续一段时间的弱势，继续下行将成为各因素作用下的现实选择，棕榈油的冬天悄悄地来了。